华金证券给予捷佳伟创买入评级

华金证券股份有限公司刘荆近期对捷佳伟创进行研究并发布了研究报告《钙钛矿设备再获订单，各技术路线齐头并进》，本报告对捷佳伟创给出买入评级，当前股价为123.4元。

　　捷佳伟创(300724)　　投资要点　　事件 根据公司官方微公众号消息，在获得某央企研究院的钙钛矿低温低损薄膜真空沉积设备订单，以及某国家科学院的反应式等离子镀膜设备订单后，捷佳伟创自主研发的钙钛矿共蒸法真空镀膜设备也顺利的再次取得订单， 成功中标了某全球头部光伏企业的钙钛矿电池蒸镀设备项目。　　钙钛矿及钙钛矿叠层电池设备研发中不断突破，持续获得客户认可此次中标的蒸镀设备核心蒸发源由捷佳伟创研发团队自主研发， 并通过创新性结构设计实现优良的多元共蒸效果。公司持续积极稳健推进钙钛矿及叠层电池整线装备的研发及升级，公司深入开发并获得了狭缝涂布、PVD/RPD、蒸发镀膜等设备订单，有力协助了大量知名领先企业实现钙钛矿产品的研发与量产， 深入服务了国家科研院和央企研究院及知名高院关于钙钛矿课题的研究与探索。　　全面布局光伏各电池技术路线，积极拓展半导体设备领域目前，公司在 PERC、TOPCon、HJT、IBC、钙钛矿等技术路线上进行了全面布局，同时，顺应产品技术发展路径，向半导体设备领域延伸。根据公司公告，TOPCon PE-Poly 设备已连续中标头部电池片厂商，HJT 路线也完成 GW 级产线设备出货，公司还中标了钙钛矿电池量产线 RPD 镀膜设备订单。 在半导体领域， 公司 8 寸 Cassette-less 设备成功导入积塔半导体，并成功中标该客户后续 10 余台清洗设备重复订单，制程涵盖 8 寸至 12 寸。　　公司积极为客户降本增效，未来有望充分受益于大规模产能落地。在 TOPCon 路线上，公司 PE-Poly 设备已获得头部厂商量产订单认可，PE-Poly “三合一”相比于 LPCVD 路线，工艺更精简，综合成本更低，良率预期更高。当前，TOPCon 电池各厂家规划待建产能超 200GW，公司有望充分受益于 TOPCon 大规模量产。在HJT 路线上，公司能提供差异化设备，如管式 PECVD 能大幅降低设备投资成本，RPD/PAR 设备能明显提升电池效率，着力帮助客户降本增效，未来有望实现新的突破。　　投资建议我们预测 2022 年至 2024 年，公司营收分别为 59.6/75.4/96.2 亿元，同比增长 18.1%/26.5%/27.5%；归母净利润分别为 9.5/12.8/15.7 亿元，同比增长32.0%/34.5%/23.2%。对应 EPS 分别为 2.72/3.66/4.51 元，维持“买入-B”建议。　　风险提示电池片提效降本不及预期；技术迭代对设备影响；市场竞争加剧

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，东吴证券朱贝贝研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达91.43%，其预测2022年度归属净利润为盈利9.83亿，根据现价换算的预测PE为43.6。

最新盈利预测明细如下

该股最近90天内共有27家机构给出评级，买入评级21家，增持评级6家；过去90天内机构目标均价为169.82。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，捷佳伟创（300724）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力优秀，营收成长性良好。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括应收账款/利润率、应收账款/利润率近3年增幅。该股好公司指标3.5星，好价格指标2星，综合指标2.5星。（指标仅供参考，指标范围0 ~ 5星，最高5星）

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