300724捷佳伟创近期交流会议纪要

捷佳伟创交流纪要

1、HJT

Q通威产线运行情况？

A通威HJT有好几条线，制绒、PVD、丝网印刷是捷佳自己的，PECVD是理想的，目前来看制绒一直是捷佳的强项，没有任何问题；PVD效果还可以；丝网印刷没问题；PECVD个别需要小改造。整体运行情况还可以。HJT是一个比较新的技术，设备和材料还在升级优化的过程中。

Q产品和迈为比有什么优势？

A财务报表中收入还是大尺寸PERC为主，HJT订单今年才拿下来，验收没有那么快。PERC、TOPCON、HJT整线+自动化设备公司都可以做，公司主打清洗制绒、湿法扩散，PERC时代市场占有率50%+，管P、清洗制绒70%+。HJT还没有大规模产业化，客户不赚钱，降本需要全行业。

QHJT未来是整线还是分环节？

A还没到这一步，我们认为两种情况，老牌客户可能分开买，一家总包风险大；新进入玩家一条龙解决。

Q为什么有效率波动？

A因为在不停调参数，调好之后就会稳定。

QTOPCON vs HJT？

A光伏要和火电PK才能去发展，所以永恒的话题就是降本增效。HJT还在摸索验证过程中，例如低温银浆进口很贵，有很多问题还要解决，没有那么容易，量产时间到的没有那么快。靶材稀有金属铟，会限制技术推动，面板也要用，但储量只有那么多，还没有可替代的材料。未来会有很多技术进步。HJT是未来的方向，降本增效有很大空间。PERC设备最开始也要4-5亿元/GW，现在只要1.3亿元/GW。

从客户反馈来看，HJT比PERC量产效率高1%以上，非硅成本比PERC高不到1毛钱，才会大规模产业化。

2、TOPCON

Q晶科招标TOPCON？

A隆基、晶科之前都招过10GW,10月停了又要启动。晶科最近另一个项目， 8GW TOPCON量产项目。后期有很多厂家都在筹划TOPCON扩产，都是头部厂家、量很大。HJT都是新进玩家、量很谨慎。

Q明年TOPCON会以新增还是改造为主？

A隆基、晶科都是新建线，不是所有老线都能改造，要预留足够机位，否则不能改。老线有没有改的必要，例如158就没有必要，尺寸被淘汰了。

能改造的低于180-200GW，改造投资增加6000-8000w/GW就可以。PERC量产也就22.5%-23%。TOPCON良率超过90%，PERC良率98%-99%。

Q改造比较快落地的项目？

A有客户在接触，但落地时间有不确定性。LP和三合一管P客户也在观察最终效果。新扩线大家会考虑两种技术德尔权衡，客户一般TOPCON和HJT都有中试线，大家都在对比。

Q隆基和晶科的招标中标情况？

A都有参与，并取得相应订单。主要中标清洗制绒、PE、扩散、自动化设备。隆基选择的是LP技术路线，隆基投了拉普拉斯，所以用的是拉普拉斯的，其他设备用的是捷佳。晶科也是类似情况，用的是LP路线，和拉普拉斯合作。

Q晶 科 和 隆 基 投 产 进 度 ？

A隆 基 招 标 后 又 暂 停 ， 又 有 启 动 迹 象 ， 什 么 时 候 再 启 动 不 了 解 。晶 科 没 有 这 种 情 况 ， 明 年 年 初 ？

Q管P的潜在客户？

A中试线在验证，有客户在关注运行情况，不是新玩家。镀膜均匀性很不错，下一步提升钝化，进展符合预期。

QTOPCON订单到验收的周期？

A从拿到订单到交付2-3个月，交付到验收平均12个月。验收受到多种因素影响（1）行业景气度；

（2）客户厂房等外围条件影响，例如管道、气体；

（3）客户自身经营情况，例如盈利、资金状况；（4）设备运行情况。

Q管P发货情况？

A头部厂家在看，客户要确定是用于166还是182的尺寸，也要看中试线的验证情况，之前限电对我们中试线影响比较大，现在不限电了。

3、订单&财务 Q订单情况？

A目前以大尺寸PERC为主，在手订单截至10月底78亿元（不含税），

（TOPCON订单要看分类，因为除了LP、硼扩散，都是PERC本来就有的设 备），包括已经向客户发货+还未发货将陆续发货的订单，对Q4和明年充分保障。

未来订单预期受到几个因素影响（1）硅料价格，扩产计划有所延缓，明年随着硅料扩产价格会有所下调；

（2）国家实施的双控目标，2030年国家非石化能源发电要占总发电量的25%，2060年非石化能源占比要达到80%，增长空间很大，推动一系列双碳目标的政策陆续发布，有利于光伏行业发展；

（3）新技术推动情况，目前还是166为主，182/210产线占比也就20%（出货量40- 50%），182以下产线会被淘汰掉。TOPCON会来得早一些，明年可能会起来，性价比、存在的基础对比HJT都有优势。TOPCON采用LP增加8000万元，采用三合一管P增加5000-6000万元，更多定制纪要/音频+维芯xun x i she1总体投资额1.8-2.2亿元，相比较HJT的 4.5亿元低了2亿元+。TOPCON非硅成本相比PERC增加7-8分钱，HJT比PERC高了2毛钱。TOPCON是在现有PERC产线做升级改造，老玩家比较倾向于升级，近两年投的PERC产线投资成本还没收回来，要延长生命周期。

明年终端需求会放大，不好预判，但总体有利。现在投HJT，是因为需要摸索工艺，但不赚钱，所以都是实验性质。

Q过去净利润率波动比较大，尤其Q4，怎么展望未来？

A每年Q4偏低主要是年度费用计提都放在Q4，所以费用率偏高。全年来看比较合理，每个季度来看起伏比较大。

影响因素

（1）毛利率改善，通过技术创新&新产品推出；（2）费控，规模化效应带来费用下降，组织结构的变化，财务方面加强管控等。

QQ3资产减值损失，未来还会有吗？

A这个是个案，设备因为客户要求，做了升级改造，成本增加超过了售价，所以计提了资产减值准备，不意味后期还会有，不保证绝对不会发生，但是概率较小。

Q应收账款风险？

A不仅仅针对中小电池片厂家，（1）会评估客户；（2）签订合同阶段会根据客户情况调整回款比例，一般是3331；（3）验收阶段加快进度，缩短验收周期；（4）回款和业务员绩效挂钩；（5）通过停机、发催收函、律师函、仲裁、诉讼保障及时货款。和客户的自身经营状况相关，如果客户破产清算，货款的可回收性比较低，根据会计准则计提坏账，会和客户沟通以货抵债、债务重组的方式尽量争取回收货款。

Q研发投入？

A今年截至930已经2亿元+，相比同行已经很多，主要用于高效HJT设备和半导体设备投入。

Q股 东 减 持 原 因 ？

A个 人 需 求 ， 不 代 表 不 看 好 公 司 ， 主 要 是 前 董 事 长 的 夫 人 、 合 伙 企 业 等 在 减 持 。

Q未来股权结构？

A维持集体决策，决策会谨慎，全面布局技术。

Q股权激励？

A已经批了。

4、其他新技术（电镀、转印、钙钛矿、半导体等）

Q电镀进展？

A还在做，但需要解决的问题比较多。省了银，但会增加其他成本。二道印刷也是这样。

Q激光转印？

A可能有断栅问题，需要不断优化。

Q钙钛矿布局？

A提供了RPD设备，CAT-CVD也可以用在钙钛矿，一套几千万。钙钛矿也有自己运用的领域，叠层电池转换效率可以做到30%+，是更晚一些的技术了。钙钛矿电池实验室转换效率也提升到24%。

Q半导体进展？

A槽式清洗机，已经取得订单（10台，价值量几百万），发了几台。microLED、第三代化合物、集成电路都能用。后期还会发。下一步做单晶圆清洗，还在储备研发人才和技术，看看明年能否出成果。炉管类设备和镀膜类设备，研发ing；切割设备和大学技术团队合作。半导体设备门槛高，需要一些时间。

清洗有盛美、至纯、北方华创等四五家，领域很大，不用担心价格战。团队主要来自台湾和日本，20-30人，也有一部分自己的人。台湾团队负责人在台积电、中芯国际有20+年工作经验，专门做清洗设备。清洗设备处于国产化阶段，市场容量大。

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