【星云交易】交易员的原则（上）

很多朋友接触投资首先学习各类分析方法，然后提高选股的准确率，包括很多资深老股民，也是如此。只有少部分交易员，能够从底仓逻辑出发，思考金融市场的特性是什么。雪球有位前辈在书中有这样的描述，可以比较精准的概况金融市场的特性

“在投资界,因为市场的残酷性,你上午做出的决定,可能在下午就会付出代价,从而快速激发你的思考,而这样的过程反复长期出现在投资过程中。可以说,你经历的投资界事物运转的速度要远远快于在现实中事物运转的速度,同样的时间就增加了你轮回的次数,从而大幅度提升了时间的密度。”

正是因为金融市场是一个非常特殊的环境，无限的自由和迅速的变化，增加了工作的复杂性。所以需要建立原则去约束自己的行为，化繁为简，从而找到一条相对稳定、恒定的投资之路。

1.建立“交易原则”的意义
（1）原则决定了一个人的天花板。一直反复强调，资金管理是投资的生命线。资金管理决定了投资能存活多久，是交易员存活的下限和保险。而交易员的投资原则，决定了投资业绩的上限。我们经常可以看到很多交易员每天忙忙碌碌的看息和分析，频繁买卖，汗流浃背，但是业绩并不理想，甚至大幅亏损。这些交易员几乎从来没有想过建立的自己的交易原则和体系，即使每天忙忙碌碌，可能收成也不太好；

（2）有了原则，将会更加好的将专业知识进行有效发挥和执行。无论是基本面分析还是技术面分析，分析水平是一方面，执行力是另外一方面。我接触过一些沉迷于量化交易的交易员，四五年时间反复打磨自己的量化程序。但是程序连续运行的时间没有超过两个月——即使这两个月的业绩不错，也没能坚持。如果这些懂得编程的交易员不仅仅沉迷于技术层面，而是在道的层面，主动去建立自己的原则，可能会对投资水平和业绩有明显的提升帮助；

（3）建立原则对职业的发展有着很大帮助。自律+知识结构+思辨能力，这三个要素是做好投资的必备要素。围绕这三个要素建立起来的原则，不仅仅对提高投资水平有益，即使有一天不做交易工作，也会很有帮助。

桥水基金创始人瑞.达利欧撰写的《原则》一书，从自己求学阶段将其，梳理了把桥水基金从百万做到千亿级别的一些感悟，也很值得一读。

作为一名职业交易员，不断反思自己的交易员原则很有必要。

2.如何建立“交易员的原则”

交易员的必读书籍《交易心理分析》里面的两段话，一直都比较推崇

“最好的交易者有很多与众不同的思考方式。他们学会了一种心态结构,能够让他们在毫不恐惧的情况下交易;同时,这种心态能够防止他们变得鲁莽从事,犯下以恐惧为基础的错误。这种心态结构由很多因素组成,基础是他们进行交易时几乎完全排除恐惧和鲁莽的影响,这两种基本特性让他们能够创造长期成果。你学会这种心态后进行交易时,也会不再恐惧。”

“消除恐惧只是成功公式的一半,另一半是必须培养出自制。杰出的交易者知道内部纪律或心智机制很重要,可以对抗伴随着一连串交易获利后,欣喜若狂或过度自形成的不利影响。如果交易者没有学会怎么检视和控制自己,获利会变成极为危险的事情。”

所以养成制定交易计划，应该是每一个成熟交易员的必经之路和原则。如果没有交易计划，本周沥青从3220下跌到3020，原油从67美元下跌到63美元，还有铁矿石，螺纹钢...等等品种的暴跌，内心一定会是恐慌焦虑。判断一个交易员是否职业和专业，可以通过观察在逆境中如何去应对行情的不测和诸多不确定的因素。

交易如打仗，打仗之前侦查地形，准备粮草，预测天气，最后才是调兵遣将。同样，在交易之前我们也需要做制定交易计划，才能从容应对各类行情和突发事件。通过程序化的流程来约束和规范自己的交易行为，通常我的计划包含以下一些步骤

（1）使用多少的资金？

（2）在什么点位介入，介入的规模？

（3）这个品种的特性是什么？

（4）有哪些不确定因素（A宏观、B产业、C资金主力、D其他)？

下面详细展开

（1）使用多少资金

对于单个品种，应该给予多大的交易资金这是首先要考虑的问题。

很多朋友下单前喜欢盘算这一单预计能带来多少利润，却很少想过潜在的损失。我下单之前都会假设，如果以目前价位下跌20%来计算，将会对账户产生什么影响，再通过潜在亏损，去制定交易金额的计划。

此次沥青的网格交易，设定在3100~3300的震荡行情中。但是周四开盘，沥青击破3100，跟随外盘原油掉头向下。因此，我选择观望——在3000~3300区间，给资管账户配置2~3手作为最高的持仓限额。

因为从绝对价格来说，沥青在2700以内，是比较便宜的，2700~3000属于低估区间，到了3000~3300是偏贵区间，3300以上，是历史高位区间。有了这样的区间划分，就知道在不同价格区间，我们会分配什么样规模的资金了。

除了潜在亏损，还需要提前预判在现阶段，通常1~3个月周期，可能会布局几个品种，每个品种之间的资金分配情况。现阶段农产品的玉米和能源品种的沥青或者燃油都有配置，而且仓位较轻，即使市场出现20%的极端跌幅，我们也可以从容应对。

如此一来，单个品种和多个品种的资金协调计划，就会比较全面的去覆盖风险事件，才能万无一失！

（2）在什么点位介入，介入的规模

有些交易员看到某个利好消息，不会深入思考背后的驱动力，就直接下多单。作为交易计划，最基本的交易流程应该是

“各种息的梳理——交易策略——执行”，交易策略中会包含品种运行方向的预判+介入点位+介入规模，同时也会对市场的驱动力和主要矛盾进行汇总。目前市场的主要矛盾

a.taper的时间表；

b.疫情

c.宏观避险情绪

d.原油需求不及预期

这些矛盾之前都有，为什么这周爆发？之前乐观的宏观情绪可以掩饰这些利空，为什么本周空头坚定的发力？

这些问题我没有想明白，所以一直没有加仓，而是选择观望！

什么点位介入多少资金，提前做好计划，可以提前委托挂单或者行情来了以后执行。对于沥青这个品种，我打算在价格进入2700-3000的区间中择机加仓，即使3000点恰好是此次调整的底部，也不会因为没有买入3000的沥青而后悔

（3）这个品种的特性是什么？

不同品种的特性是完全不同，比较常见的影响因素包含

a.季节性供求变动

b.上下游供需

c.该种自身波动率

d.成本支撑位

e.对于宏观经济的敏感程度

这属于日常基本面积累的功课，虽然没办法摸清楚所有环节，但是尽量掌握核心变量，将会有效提升我们分析的准确性。

能源品种的波动率显著高于农产品因此建仓时候适合拉宽间距，在现阶段每跌9%加仓一次可能更加合适，农产品在6%甚至3%就适合加仓。

（4）有哪些不确定因素（A宏观、B产业、C资金主力、D其他)？

现货+金融属性=期货

金融属性=未来供需预期+资金盘+产业盘+宏观情绪

期货最难把握的是金融属性的那个部分，因为金融属性里面包含了对未来的各类展望。同时，不确定性也是金融市场的永存要素，做投资就是通过市场不确定的波动，下注未来大概率的和我们持仓方向一致的头寸，从而获取收益的一种行为。