千姿美彩印
国内外需求扩大拉动MIM业务持续增长,5G/折叠屏/智能穿戴前景广阔
8月26日精研发布中报,1H21实现营收9.13亿元(YoY 50.29%),归母净利润1622.67万元(YoY -55.43%);2Q21实现营收4.96亿元(YoY 44.88%),归母净利润-624.49万元(YoY -131.19%)。公司营收同比增长主要得益于国内外主要消费电子品牌客户对MIM产品需求扩大。净利润同比下滑主要系1)受上游芯片供应紧缺与下游产品降价影响,1H21毛利率同比下滑8.87pct至20.76%;2)1H21财务费用率同比提升2.58pct至1.56%。我们看好MIM在5G/折叠屏/智能穿戴等新兴市场的发展机遇,预计21/22/23年EPS为1.05/1.61/2.09元,参考可比公司2021年Wind一致预期均值28.28倍PE估值,给予21年32倍PE估值,目标价33.48元,维持买入评级。
原材料涨价致毛利率同比下降,利息费用增加至财务费用率同比增长1H21公司毛利率20.76%(YoY -8.87pct),同比下滑主要系1)公司上游智能手机芯片供应紧缺,下游消费电子部分老项目产品降价;2)公司外销业务主要以美元结算,1H21人民币汇率升值,影响了销售收入,进一步降低了毛利率水平。1H21公司期间费用率21.26% (YoY -0.62pct),其中财务费用率同比上升2.58pct至1.56%,主要系可转换债券利息费用增加所致;销售费用率同比下降1.00pct至2.28%;管理费用率同比下降1.09pct至8.18%;研发费用率同比下降1.11pct至9.24%。
5G/折叠屏/智能穿戴快速发展,1H21公司可穿戴设备类收入同比高增长1H21公司智能手机类收入5.73亿元(YoY 21.05%),根据中国通院,1H21国内市场手机出货量1.74亿部(YoY 13.70%),其中5G手机占比73.40%;根据Counterpoint预测,21年全球折叠屏手机出货量将同比增长3倍至900万部,23年全球折叠屏手机出货量将较20年增长10倍,我们看好公司MIM产品在5G和折叠屏手机中的广阔应用。1H21公司可穿戴设备类收入2.03亿元(YoY 232.64%),根据IDC,2020年全年全球可穿戴设备出货量为4.447亿部(YoY 28.40%),根据中报,21年公司收购深圳安特进军TWS行业。
下调目标价至33.48元,维持买入评级
考虑到上游原材料涨价,我们下调21/22/23年毛利率预期至28.1%、28.4%、28.9%(前值30.9%、31.5%、32.1%),对应21/22/23年归母净利润预期下调为1.45、2.23、2.90亿元(前值2.05、2.73、3.58亿元)。参考可比公司2021年Wind一致预期均值28.28倍PE估值,考虑公司MIM业务在智能穿戴、折叠屏等新兴市场的开拓潜力,给予2021年32倍PE估值,目标价33.48元(按新股本折算前值44.28元),维持买入评级。
风险提示MIM工艺渗透速率不及预期;折叠屏手机出货量不及预期风险。
分享:
请输入验证信息:
你的加群请求已发送,请等候群主/管理员验证。
数据来自赢家江恩软件>>
虚位以待
暂无
10人关注了该股票
长期未登录发言
吧主违规操作
色情、反动
其他
*投诉理由
答:为智能手机、可穿戴设备、笔记本详情>>
答:2022-06-16详情>>
答:精研科技的概念股是:液冷服务器详情>>
答:精研科技的注册资金是:1.86亿元详情>>
答:江苏精研科技股份有限公司主营业详情>>
目前CPO概念在涨幅排行榜排名第二 新易盛、铭普光磁涨幅居前
目前覆铜板概念涨幅3.79%,胜宏科技、华正新材等股领涨
通用航空概念走势活跃大幅上涨4.18%,新晨科技、宗申动力等多股涨停
周二IPV6概念早盘低开收出上下影中阳线
千姿美彩印
华泰证券-精研科技-300709-MIM需求旺盛,
华泰证券-精研科技-300709-MIM需求旺盛,1H21毛利率同比下滑-210903
国内外需求扩大拉动MIM业务持续增长,5G/折叠屏/智能穿戴前景广阔
8月26日精研发布中报,1H21实现营收9.13亿元(YoY 50.29%),归母净利润1622.67万元(YoY -55.43%);2Q21实现营收4.96亿元(YoY 44.88%),归母净利润-624.49万元(YoY -131.19%)。公司营收同比增长主要得益于国内外主要消费电子品牌客户对MIM产品需求扩大。净利润同比下滑主要系1)受上游芯片供应紧缺与下游产品降价影响,1H21毛利率同比下滑8.87pct至20.76%;2)1H21财务费用率同比提升2.58pct至1.56%。我们看好MIM在5G/折叠屏/智能穿戴等新兴市场的发展机遇,预计21/22/23年EPS为1.05/1.61/2.09元,参考可比公司2021年Wind一致预期均值28.28倍PE估值,给予21年32倍PE估值,目标价33.48元,维持买入评级。
原材料涨价致毛利率同比下降,利息费用增加至财务费用率同比增长1H21公司毛利率20.76%(YoY -8.87pct),同比下滑主要系1)公司上游智能手机芯片供应紧缺,下游消费电子部分老项目产品降价;2)公司外销业务主要以美元结算,1H21人民币汇率升值,影响了销售收入,进一步降低了毛利率水平。1H21公司期间费用率21.26% (YoY -0.62pct),其中财务费用率同比上升2.58pct至1.56%,主要系可转换债券利息费用增加所致;销售费用率同比下降1.00pct至2.28%;管理费用率同比下降1.09pct至8.18%;研发费用率同比下降1.11pct至9.24%。
5G/折叠屏/智能穿戴快速发展,1H21公司可穿戴设备类收入同比高增长1H21公司智能手机类收入5.73亿元(YoY 21.05%),根据中国通院,1H21国内市场手机出货量1.74亿部(YoY 13.70%),其中5G手机占比73.40%;根据Counterpoint预测,21年全球折叠屏手机出货量将同比增长3倍至900万部,23年全球折叠屏手机出货量将较20年增长10倍,我们看好公司MIM产品在5G和折叠屏手机中的广阔应用。1H21公司可穿戴设备类收入2.03亿元(YoY 232.64%),根据IDC,2020年全年全球可穿戴设备出货量为4.447亿部(YoY 28.40%),根据中报,21年公司收购深圳安特进军TWS行业。
下调目标价至33.48元,维持买入评级
考虑到上游原材料涨价,我们下调21/22/23年毛利率预期至28.1%、28.4%、28.9%(前值30.9%、31.5%、32.1%),对应21/22/23年归母净利润预期下调为1.45、2.23、2.90亿元(前值2.05、2.73、3.58亿元)。参考可比公司2021年Wind一致预期均值28.28倍PE估值,考虑公司MIM业务在智能穿戴、折叠屏等新兴市场的开拓潜力,给予2021年32倍PE估值,目标价33.48元(按新股本折算前值44.28元),维持买入评级。
风险提示MIM工艺渗透速率不及预期;折叠屏手机出货量不及预期风险。
分享:
相关帖子