胜亿策略副总:把握独角兽“高成长”、行业壁垒

兴业证券全球首席策略分析师张忆东在8月2日中欧基金主办的线上对话中,分享的最新观点中说到:“我们调研的一些军工公司,甚至一些没有上市的公司,都说是几十年从来没见过的这么好的订单、景气度,但是,市场没有充分反应军工的成长性,还是觉得只是主题投资,去年年报和今年一季报都低于预期,中报应该是很不错。”

 行业景气度提升的背后离不开业绩的支持。中航证券也在研报指出,军工行业当前的底层逻辑已然是业绩驱动,军工行业迎来了历史发展机遇期,也迎来了黄金时代,从当前披露情况看,本次有可能成为历史上业绩最佳的中报季。

 川财证券首席经济学家、研究所所长陈雳接受《华夏时报》记者采访时也指出,“十四五”期间装备更新,增量明确。十四五”明确加快武器装备现代化,国防科技创新、加速战略性前沿颠覆性技术发展,武器升级和智能化发展。从增量角度看,装备需求将有效带动上下游产业链。此外,近期海外国际局势复杂化下,行业也存在事件驱动的预期。

 从中报来看,除振华科技、宝钛股份(600456)、抚顺特钢、爱乐达(300696)、西部超导等发布业绩预告,显著超出市场预期外。

 自2020年中下游需求全面加速以来,从元器件到原材料、零部件到设备及系统企业,产业链相关企业规模效应逐步显现,预计后续仍将有部分标的披露超出市场预期的中报业绩。以中航沈飞、航发动力(600893)、中航机电为代表的下游企业中报现金流、资产负债表与利润表有望同步迎来显著改善。判断业绩仍是未来1-2个季度板块向上最大的催化。

 张忆东也提及,投资者还是担心军工业绩的持续性。这部分投资者主要是从军工电子元器件企业订单层面出发,担心“十四五”需求力度与持续性。但是他感觉,现在的军工很像前两年的新能源车,或者再往前的新能源。

 陈雳从近期发布业绩预披露的情况分析认为,军工企业中尤其是上中游军工材料整体利润增长明显,随着十四五期间装备需求持续增长,对产业链形成了拉动,行业利润增速有望进一步提升。此外,从机构配置情况来看,公募基金二季度军工行业持仓规模环比增加26.72%,机构持仓的提升提供流动性增量。

 事实上,2020年5月以来已有中航光电、西部超导、宏达电子、航天电器(002025)、中航重机(600765)、航发控制(000738)、全股份(300447)、高德红外(002414)、爱乐达、上海瀚讯(300762)、宝钛股份、三角防务(300775)、火炬电子(603678)等十余家企业披露扩产再融资公告,相关产能普遍将于2022-2024年间实现。