新能源｜3月硅价松动+排产提升+Q1业绩高增，迎边际改善，底部强推光伏！

3月硅价松动+排产提升+Q1业绩高增，迎边际改善，底部强推光伏！

观点重申
硅料价格见顶、供给增加趋势明确。受下游排产提升影响，春节后硅料价格急速反弹，短期内报价从15-16万上涨至22-25万/吨；据硅业分会今日报价，致密料均价24.01万，首次环比持平，此轮硅价上涨见顶，龙头实际成交价在21-23万，预计3月开始松动，23H1向15万左右调整。当前硅料厂库存3周左右，预计Q1硅料产出30万吨，对应120GW供给，Q2预计33万吨，全年预计150万产出，供给增加趋势明确，产能逐渐过剩将带来新一轮降价，刺激后续排产提升！

国内招标加速、预计Q1排产逐月上行。当前组件龙头报价1.7-1.8元/W左右，对应电站收益率可提升到7%+，推动招标加速，年初以来国内共46GW组件招标公示，近期央企项目亦陆续开工，预计国内装机150GW，同增70%+。需求旺盛推动排产提升，组件龙头2月排产环增10%以上，3月排产环增10-15%，同时组件受益1月硅料降价 超额收益明显，胶膜3月排产提升10-20%，亦涨价改善利润，Q1光伏公司业绩预计同比将达40%~250%增长！25年我们预计光伏装机达600gw左右，高成长赛道，分布式具备C端属性，新技术差异化盈利都将保持高盈利。

美国扣留组件逐步获释、高价格高盈利市场带来利润提升。UFLPA涉疆法案限制逐步放松，已渐渐摸索出美国清关流程，使用海外硅料生产的组件可顺利通行。美国市场组件供给增加，需求全面释放，我们预计美国23年装机有望达35-40gw，同比80%。美国是高价格&高盈利市场，组件公司将充分受益。同时光伏装机向好叠加储能渗透率继续提升，支持储能装机继续爆发！美国ITC税收抵免延长10年并提高抵免额度，首次将独立储能和户储纳入补贴，超市场预期。我们预计今年美国储能新增装机或将达到40gwh以上，同增100%+。


投资建议当前板块底部位置，强烈推荐逆变器（阳光电源、固德威、锦浪科技、禾迈股份、德业股份、科士达、昱能科技，关注盛弘股份），组件（隆基绿能、晶澳科技、天合光能、晶科能源，关注阿特斯、东方日升、通威股份、横店东磁、亿晶光电），看好topcon等电池新技术龙头（晶科能源、钧达股份、爱旭股份），和格局稳定的胶膜、玻璃和部分辅材龙头（福斯特、海优新材、福莱特、美畅股份，关注TCL中环、聚和材料、宇邦新材、通灵股份、快可电子）。

风险提示竞争加剧，政策不及预期