大基金减持对科技股的影响几何

上周五收盘后，三家高价科技股兆易创新、汇顶科技、国科微同时发布公告称，国家集成电路产业投资基金股份有限公司（简称“国家大基金”）拟自该公告日起15个交易日后的三个月内，减持上述三家公司不超过1%的股份。

昨天受该消息影响，兆易创新、汇顶科技、国科微纷纷大跌，其中国科微跌停，高价科技股阵营也开始跟跌。目前距离大基金设立的 5 年投资期已满，进入了回收期阶段。这是国家大基金成立 5 年后在 A 股市场首次披露减持计划。5 年以来，在包括减持的三家公司的大基金所投资的 15 家公司中，今年以来平均涨幅为 91.36%，接近翻倍。

对于这次减持，可以从以下几个方面来。其一，大基金本身是一只基金，而基金的投资人需要回报，这次减持只是大基金统一规划的行动；其二，大基金减持后，三家公司的实际控制人和大基金之间的股份比例适当拉大，可激发更多市场活力；其三，大基金二期的设立在承接一期退出资本的同时，持续将投资重放在半导体领域，且募集资金比第一期高出 50%；其四，大基金一期的退出有利于提高政府资金的周转率，提高使用效率，扶持更多的企业。因此这次减持是正常的商业化运作模式，大基金的减持释放的流动性使得更多的社会资本有机会参与集成电路企业投资，以市场化的商业模式助力企业的成长。

本次大基金减持短期市场或有情绪冲，但不必过于担忧，当前我们正处在5G带来的新一轮科技周期，政策的核心是以支持硬科技为代表的科技政策方向和以支持证券市场为核心的资本市场政策方向，短期大基金一期的退出动作仅仅是正常运作，后续二期将加大投资规模，国家长期支持科技的大方向也依然不变。国家大基金减持已成为事实，我们没必要去过于纠结，毕竟大基金属于财务与股权投资相结合，持仓不是一成不变的，增减持都很正常。目前大基金分别持有兆易创新9.72%、汇顶科技6.62%、国科微15.63%的股份，不到1%只是持股的极小一部分，心理层面的影响大过市场实际影响。

从另一个角度，今年成立的国家大基金二期还没开始大规模投资。从一期来投资范围还是比较宽泛的，但二期重投资的是半导体设备，也就是电子息的上游产业链，而且二期的规模两倍于一期。从这个思路去挖掘机会，比纠结大基金减持更有实际意义。未来两个投资方向值得我们去关注，一个是半导体上游设备领域，一个是低估值、低涨幅再加上低股价的科技细分行业领军人物（比如最近的LCD屏龙头，深股通持续流入资金最多的个股），并且要牢牢把握这两个方向。所以对于这次大基金减持适当的给短期过热的科技股浇浇水也是好事，以免短期炒作过热以至于透支未来两三年的涨幅，释放一下估值压力，给与好的资金重新布局机会。