电子行业周报存储、MLCC周期触底复苏 重申半导体设备板块机会

本期投资提示

      本周周报要点1、本周观点3 月27 日至3 月31 日，海外市场重点指数整体表现亮眼。

      上证指数上涨0.22%，深证综指上涨0.38%，创业板上涨1.23%，申万电子指数下跌1.24%；海外市场方面，费城半导体指数上涨3.51%，道琼斯美国科技上涨2.97%，纳斯达克指数上涨3.37%，台湾电子指数下跌0.63%，恒生科技上涨1.87%，中国互联网50 上涨5.95%。

      2）重点个股涨幅前五的是晶瑞电材（21.05%）、中微公司（15.12%）、华特气体（15.00%）、芯源微（10.89%）、华峰测控（9.40%）。

      2、 ASML 总裁访华，重视设备板块机会。ASML 总裁访华，一定程度上表明ASML 对中国大陆的支持态度。我们判断28nm以上成熟制程发展不受限，利好后续国产Fab 的进一步扩产，从而带动设备/材料国产化的进程。

      3、美光FY23Q3 指引环比改善，中长期有望受益AI 需求提振。我们判断2H23 行业格局有望改善，库存水平趋于健康。行业角度，价格位于底部区域，资本开支调降。1）以DRAMDDR4 8G 现货价为例从22 年初高点3.9 美元回落至当前的1.7 美元，处于较为底部区域。2）三星、美光等相继表示23 年整体资本开支相对于去年预期有所缩减。

    4、预计中国互联网大厂即将进入大模型“军备竞赛”期，国产AI 芯片需求进入爆发期，带动AI 服务器进入快速成长期。AI 芯片+AI 服务器，受益于AIGC+类GPT 等应用的鲶鱼效应。原有英伟达等供给有限，所以国产AI 芯片有理论上的爆发弹性，AI 服务器有成长空间。由于AIGC、类GPT 有鲶鱼效应，带来约百倍算力需求。而英伟达等供给解决需求有瓶颈，因此国产AI 芯片在逻辑上有爆发弹性，此外AI 服务器也有成长空间。国产AIAISC 性能在主流大模型算法中已能逼近英伟达主流GPU 计算能力水平。当前AI ASIC 芯片供应商较多，但主要互联网产商AI 芯片采购较为集中。

      投资分析意见首推三环集团、奥来德（OLED 材料设备国产化及钙钛矿设备）、沪电股份（AI/数字中国算力基础）、圣邦股份（模拟IC 龙头）。年度推荐投资主线1）半导体设备国产替代芯源微、正帆科技、拓荆科技等。2）数字经济/AI 算力基础沪电股份、生益科技、好利科技；3）景气复苏圣邦股份 4）OLED 国产崛起京东方、奥来德、莱特光电。5）汽车电子国芯科技、思特威、韦尔股份等。

      风险提示市场需求不及预期；汽车电子相关原材料短缺、价格波动；汽车智能化、VR/AR等新型终端创新和渗透提升不及预期风险。

来源[上海申银万国证券研究所有限公司 杨海晏/袁航/宁柯瑜]   日期2023-04-02