20230208星期三今日新股；龙迅股份（6884

20230208星期三 今日新股；

龙迅股份（688486）

行业；计算机、通和其他电子设备制造业，高速混合号芯片

（一）简要介绍

公司主营业务为高清视频桥接及处理芯片和高速号传输芯片的研发设计和销售。

（二）公司业务构成及行业地位

公司采用 Fabless 经营模式，专注于芯片的研发设计和销售，生产环节主要委托晶圆生产厂和封装测试厂进行制造加工。

公司已开发一系列具有自主知识产权的高速混合号芯片产品，可全面支持 HDMI、DP/eDP、USB/Type-C、MIPI、LVDS、VGA 等多种号协议，广泛应用于安防监控、视频会议、车载显示、显示器及商显、AR/VR、PC 及周边、5G及 AIoT 等多元化的终端场景。

公司高速号传输芯片主要用于高速号的传输、复制、调整、放大、分配、切换等功能。公司已开发超过 140 款的高速混合号系列芯片产品，多款产品在性能、兼容性等方面具备了国际竞争力。根据 CINNO Research 统计，公司在 2020 年全球高清视频桥接芯片市场中销售额居于第六位，在 2020 年全球高速号传输芯片市场中销售额居于第八位，公司也是前述各市场中排名前二的中国大陆芯片设计企业。

（三）同业比较

（1）晶晨股份（688099.SH），（2021年EPS（1.9628元/股）/扣非后EPS（1.7323元/股），21静态PE 41.23倍/扣非46.72倍），公司的产品主要应用于智能机顶盒、智能电视和 AI 音视频系统终端等科技前沿领域，业务覆盖中国大陆、中国香港、韩国、日本、美国、欧洲等全球经济主要区域。

（2）瑞芯微（603893.SH），（2021年EPS（1.4411元/股）/扣非后EPS（1.0670元/股），21静态PE 56.78倍/扣非76.68倍），领先的物联网及人工智能物联网处理器芯片企业。瑞芯微主要产品为各类型处理器芯片、电源管理芯片、数模混合芯片、光电产品及开发板产品。

（3）思瑞浦（688536.SH），（2021年EPS（3.6901元/股）/扣非后EPS（3.0699元/股），21静态PE 81.30倍/扣非97.72倍），公司的产品主要为号链模拟芯片、电源管理模拟芯片和数模混合模拟前端，并逐渐融合嵌入式处理器，。公司的产品应用范围涵盖息通讯、工业控制、监控安全、医疗健康、仪器仪表、新能源和汽车等众多领域。

（4）圣邦股份（300661.SZ），（2021年EPS（1.9582元/股）/扣非后EPS（1.8141元/股），21静态PE 93.79倍/扣非101.24倍），专注于高性能、高品质模拟集成电路的研发和销售。公司产品覆盖号链和电源管理两大领域，包括各类运算放大器及比较器、音频功率放大器、视频缓冲器、线路驱动器、模拟开关、温度传感器、模数转换器、数模转换器等。

均值，（2021年EPS（2.2630元/股）/扣非后EPS（1.9208元/股），21静态PE 68.27倍/扣非80.59倍）。

（四）募集资金用途

投资金额(万元)

1 高清视频桥接及处理芯片开发和产业化项目 28167.06

2 高速号传输芯片开发和产业化项目 17664.32

3 研发中心升级项目 34667.69

4 发展与科技储备资金 20000

投资金额总计 100499.07

超额募集资金（实际募集资金-投资金额总计） 11631.03

计划募集资金；10亿元，实际募集资金；11.21亿元，超募11.6%。

（五）财务数据

发行价格 64.76元 参考行业市盈率 27.62倍

发行市盈率 63.14倍 21年静态PE 53.35倍

发行市值 44.85亿

总发行数量（股） 1731万股

网上发行数量(股) 441万股

发行后总股本 6925.8862万股

预计发行摊薄后2021每股收益；1.21元

归属地区；安徽合肥

股权性质；民营

主承销商 中国国际金融

报告期各期，公司营业收入分别为 10,454.77 万元、13,601.73 万元、23,480.36 万元和 12,220.16 万元，最近三年营业收入的复合增长率为 49.86%，归属于母公司所有者的净利润分别为 3,318.55 万元、3,533.39 万元、8,406.74 万元和 4,041.66 万元，最近三年归属于母公司所有者的净利润的复合增长率为 59.16%。

公司预计2022年1月至12月归属于母公司所有者的净利润为7,100万元至7,700万元，同比降低15.54%至8.41%。

（六）机会与风险

整体而言，公司业务规模增长受下游需求增长影响较大。

2022 年以来，公司的业绩增长有所放缓，主要系半导体行业产能紧张状态逐步缓解，芯片产品整体市场价格普遍呈回落趋势，同时半导体行业需求整体放缓，并呈现出结构化特征，公司面向消费电子、安防监控、车载显示及视频会议等不同应用领域的产品市场呈现了不同的供需发展态势，2022 年以来的消费电子市场总体需求较弱，部分细分领域存在一定的库存消化压力，此外地缘冲突、新冠疫情的不断反复、以及全球经济发展放缓等因素加大了市场增长的不确定性，公司下游客户下单和提货趋于谨慎。

（七）总结及建议

科创板，高速混合号芯片，发行PE与同业公司平均值相当，去年业绩下降。综合考虑；建议谨慎申购，我勉强参与。