IC设计板块配置价值凸显，自主可控驱动设备板块高速增长

　板块观点板块估值性价比已现，关注行业景气度演绎的节奏。

  参考SEMI数据，全球半导体芯片销售额自2021M6见顶至今，行业景气度边际放缓，渠道环节的逐渐进入去库存周期，同期A股半导体板块股价有所回落；自2022Q3开始，大部分IC设计公司经营数据同比/环比有所下滑，但从估值层面来看，前期的显著回调下板块估值处于历史估值区间的相对低位；同时参考ECIA公布的月度指标，2022M9单月已经开始反应库存水位下降的趋势，因此考虑到半导体板块当前估值水平，及行业景气度的发展趋势，当前半导体板块已经具备较佳的配置价值，看好后续板块表现。

  IC产品估值处于历史地位，重视后续行业景气度演绎节奏。

  缘自2020M10行业供需错配驱动下的产能紧张，半导体行业经历了一轮量价齐升的景气度上行周期，IC设计厂商盈利能力显著提升，利润体量快速增长，而2021Q3开始的景气度下行驱动行业进行自发性矫正，库存水位持续修正，IC设计厂商盈利能力有所下行；然而很多优质的IC设计公司凭借本轮的产业演绎，完成了客户的突破和产品结构的升级，综合竞争力显著提升，考虑到后续行业景气度的演绎节奏，及当前IC设计细分赛道龙头公司的估值水平，建议关注圣邦股份/纳芯微/兆易创新/艾为电子/新洁能/华润微/扬杰科技等。

  IC设备供应链安全迫在眉睫，关注后续下游客户放量及技术突破。

  旺盛的需求导致晶圆代工产能持续紧张，全球半导体设备市场空间持续增长；海外局势的动荡加速了国产化的进程，晶圆厂给予国产设备更多的量产导入的机会，成熟设备放量的同时，高端设备研发也在加速；经营层面，半导体设备龙头公司经营规模持续扩张，来自内资晶圆厂的订单规模实现快速增长，同时先进制程核心工艺（PVD/刻蚀/清洗等）设备研发顺利推进，经营规模的扩张及先进制程设备技术实力的持续积累，显著提升中国半导体设备公司的综合竞争力，盈利能力逐渐体现，以北方华创为例，2019/2020/2021年扣非归母净利率分为别1.7%/3.3%/8.3%。考虑晶圆厂的扩产规划，及关键技术瓶颈的不断突破，掌握核心工艺设备的半导体设备龙头公司有望持续成长，建议关注北方华创/中微公司/拓荆科技/芯源微/长川科技/华峰测控。

  行业评级及投资策略:半导体行业周期持续演绎，当前主流半导体公司经历了前期的调整，已经具备较好的估值性价比，考虑到产业链的动态变化，以及自主可控驱动下的设备板块高增长，我们对半导体板块给予“推荐”评级。建议关注圣邦股份、纳芯微、兆易创新、艾为电子、新洁能、华润微、扬杰科技、北方华创、中微公司、拓荆科技、芯源微、长川科技/华峰测控。

  风险提示下游需求不及预期，外部环境不确定，技术迭代，中美贸易及科技摩擦，重点关注度公司业绩不及预期。