中孚息：保密业务高速增长，行业景气再次验证公司是

中孚息：保密业务高速增长，行业景气再次验证

公司是目前唯一以保密市场为核心主业的上市公司，也是山东省息安全领域的重企业，竞争格局优，且多为产品型销售模式，业绩在同行业中率先兑现，从本次三季度业绩预告再次验证。

来源：东北计算机安永平团队

事件：2019年10月10日，公司发布2019年前三季度业绩预告，2019Q1-Q3，公司预计实现净利润1000万元-1500万元，2018年Q1-Q3净利润为-374万元，同比扭亏并大幅增长；2019Q3，公司实现净利润1629万元-2129万元，同比上升1189.48%-1585.27%。

评：

保密业务高速增长，营收增速加快，业绩扭亏为盈。2019Q1-Q3，公司实现营收约3.03亿元，同增73%，高于2019年中报62%的增速；2019Q3，公司实现营收约1.29亿元，同比增长91%，相比前两季度营收增速（分别为69%和57%）加快，主要由于安全保密业务保持高速增长。净利润方面，2019Q1-Q3，公司预计实现净利润1000万元至1500万元，相比去年同期-373.88万元的净利润，实现业绩扭亏为盈；2019Q3，公司预计实现净利润1629万元-2129万元，同增1189.48%-1585.27%。2019Q1-Q3，摊销的股份支付费用约为658万元，同比下降40.18%，剔除该影响后净利润为1908万（中值预测），同增162.81%；2019Q3，摊销的股份支付费用约为169万元，同比下降52.42%，剔除该影响后净利润为2048万（中值预测），同增326.07%。

公司作为保密安全行业龙头，业绩兑现再次验证行业高景气度，防护监管一体化平台将构建公司未来长期发展远景。公司是目前唯一以保密市场为核心主业的上市公司，也是山东省息安全领域的重企业，竞争格局优，且多为产品型销售模式，业绩在同行业中率先兑现，从本次三季度业绩预告再次验证。公司正全力开拓保密监管平台产品市场，在已完成招标的省级监管平台建设中市占率遥遥领先。

终止收购武汉剑通，避免摊薄聚焦主业。近期公司公告终止收购武汉剑通，我们好中孚息内生保密安全主业的高增长潜力，相比并购带来的业绩承诺，增发股本带来的EPS摊薄更大，且避免了商誉风险。

盈利预测：2019-2021年，归母净利润分别为0.96/1.80/2.57亿元，EPS为0.72/1.36/1.93元，当前股价对应PE分别为77/41/29倍，给予“买入”评级。