医药赛道业绩稳健！产业链相关公司标的！！

Q3疫情反复的影响已被市场预期，头部公司经营更稳健。三季度以来，国内多地疫情散发仍有反复，但是相比上半年对强复苏的乐观预期，市场已合理下修对下半年的业绩预期。从Q3前瞻情况来看，部分强刚需领域由于Q2疫情，Q3仍呈现环比改善状态。其中，预计Q1-3业绩增速超过20%的公司有康龙化成、迈瑞医疗、大参林（扣非）、普门科技、安图生物、健帆生物、心脉医疗等；预计超过30%的有和元生物、泰格医药；预计超过40%的有海泰新光、爱博医疗、开立医疗、金域医学、爱美客等；预计业绩增速超过50%的公司有药明康德；预计翻倍以上高增长的有凯莱英、博腾股份、万泰生物、昭衍新药等。

政策面影响先抑后扬，创新支持进入验证期。2022年下半年的政策处于提速、扩面窗口期，目前来看，7-9月已出台或实施多项集采，且涉及骨科脊柱类、电生理、IVD生化、牙种植体等多个首次集采品类。节奏上，Q3集采政策承压但靴子已逐步落地，进入Q4后各项创新支持类政策将步入验证期，随着越来越多的品类集采影响进入后周期，财报筑底回升，4季度至2023年政策影响或先抑后扬。

重估集采后周期品种，优选具备二次增长潜力的标的。在2018及2020年集采政策开启以来，制药及耗材领域已分别历经了4年以及2年的政策周期，部分细分领域，诸如化药口服及注射剂大品种、冠脉支架、人工晶状体等已逐步进入集采后周期。部分品类未来受到集采负面影响有望边际减弱，“价”的负向压力见底，“量”的正向驱动重启，股价已被过分贴现的品种，存在一定估值修复的可能，而对于那些具备第二增长曲线的标的，则更有望获得迎来更大的空间。

布局创新和强刚需。

制药——Biotech商业化/研发进展康方生物、荣昌生物、百济神州、科济药业。传统药企存量业务/转型进展恒瑞医药、受益标的华东医药。

医疗器械——新基建保障下业绩稳健迈瑞医疗；渗透率+国产率双低澳华内镜、开立医疗 。

消费医疗——疫情影响下业绩韧性更强爱尔眼科、爱美客、爱博医疗 。

药店——疫情复苏业绩弹性渐显大参林、一心堂；内生外延并举驱动益丰药房、老百姓。

风险提示个人观点，仅供参考，不作为证券推荐或投资建议，截止发文，作者不持有相关标的