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【民生通4月金股】亿联网络拐点已现，二季度排产情

作者：i花猫
2024-04-17 10:40:03
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【民生通 4 月金股】亿联网络拐点已现，二季度排产情况良好，当前股价对应 25 年 12 倍 PE 我们 4 月 13 日发布深度报告【民生通】亿联网络深度拐点已现，云办公龙头有望迎“戴维斯双击” 高股息高分红、契合国九条重点支持方向 17-23H1 分红率 45%、23H1 分红 6 亿元（分红率约 42%）；最近 12 月股息率达 4.7%。 24Q1 预计营收净利润+30%、扣非+50% 根据历史公告，公司实际业绩一般都在预告上限。 23Q1-24Q1 公司归母净利润分别同比 -13%/-7%/-9%/+3.2%/+超 30%，逐季加速恢复。经销商库存已回归至健康、合理的水平约 90%收入来自海外，海外下游需求恢复增长，23 年因消化库存承压，现三条产品线均得到较好的恢复，会议产品、云办公终端增长明显。中长期看会议+云办公终端业务占比逐渐提升接力成长海外办公云通讯需求景气；Teams MAU 破 3.2 亿，公司作为稀缺视频会议终端中国唯一供应商优先受益；凭借 SIP 话机音频技术和渠道的高度复用，新品类商务耳机业务后发优势明显。预计 24-25 年归母净利润 27 亿元/35 亿元，对应 PE 为 15 倍/12 倍。

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