通行业研究周报运营商业绩向好 终端市场持续低迷

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投资摘要

      每周一谈

      三大运营商近日公布了2022 年12 月份的客户数据。三大运营商整体业绩稳中向好，客户总数、5G 套餐用户均实现一定增长。

      截至2022 年12 月底，三大运营商5G 套餐用户合计达到10.95 亿户，全年累计净增3.65 亿户。

      中国移动当月移动用户数净增32.5 万户，全年累计净增达到1811.4 万户；5G 套餐用户累计达到61400.5 万户，5G 套餐渗透率达到62.97%；有线宽带用户数累计27216.8 万户，全年净增3206.2 万户。

      中国电当月移动用户数净增10 万户，全年累计净增达到1875 万户；5G 套餐用户累计达到26796 万户，5G 套餐渗透率达到68.5%；有线宽带用户数累计18090 万户，全年净增1119 万户。

      中国联通“大联接”累计用户到达数达到86174.4 万户，其中物联网终端连接累计到达数为38554 万户；5G 套餐用户累计达到21272.7 万户。

      全球主要智能手机厂商出货量在2022 年同样遭遇大幅下跌。根据Canalys 数据显示，全球2022 年智能手机出货量为11.933 亿台，同比下降12%。

      三星继续以22%的市场份额稳居全球智能手机厂商榜首。2022 年其出货量为2.579 亿台，同比下降6%。

      相比海外几个主要厂商，国内厂商在2022 年的出货量遭遇较为严重的下滑。小米、OPPO、vivo 三个厂商2022 年出货量下滑均超过20%。

      全球主要PC 厂商出货量在2022 年经历不同程度的下滑，但前三名的位置保持不变，联想继续稳坐全球第一的位置。2022 年全球PC 设备总出货量基本与疫情前水平持平。

      联想以24.1%的市场份额继续占据全球PC 市场榜首，2022 年全年出货量为6899.7 万台，同比下降17.3%。

      惠普和戴尔在2022 年第四季度同样遭遇了历史性的出货量下滑，惠普在EMEA 地区的出货量同比下滑44%。

      市场回顾

      本周（2023.01.30-2023.02.05），上证指数、深圳成指和创业板指的涨幅分别为-0.04%、0.61%、-0.23%，申万通指数涨幅为2.07%，在申万31 个一级行业排第12 位。

      本周通板块个股表现

      股价涨幅前五名为佳讯飞鸿、国盾量子、平治息、中光防雷、亿通科技股价跌幅前五名为ST 新海、ST 凯乐、润建股份、中国联通、亨通光电投资策略（1）全球企业持续进行数字化转型，重点推荐SIP 话机龙头亿联网络；（2）5G 套餐用户数渗透率的提升拉动运营商ARUP 值，运营商发力数字经济，大力发展云计算业务，建议关注中国移动；（3）物联网行业发展进入快车道，物联网模组行业持续受益，持续推荐移远通、广和通；（4）5G网络建设持续进行，东数西算拉动相关行业投资，建议关注相关硬件厂商中兴通讯、紫光股份。

      风险提示5G 发展不及预期，中美贸易摩擦进一步升级，海外经济大幅衰退。

来源[申港证券股份有限公司 曹旭特/张建宇]   日期2023-02-06