映客：五大土豪客户年贡献1.45亿营收

食相大人

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中国第二大移动直播平台

映客99.4%的收入来自直播业务，大部分是泛娱乐直播（歌、舞、乐器、绘画、脱口秀等），少部分是游戏主播，变现途径主要是用户在直播平台购买虚拟物品和服务。

截止2017年末，以39.42亿元收入计，市占率15.3%，在中国移动直播平台排第二；以月活跃主播计（总共有3680万主播），排第一；以平均每月付费用户计（Q4月平均为65.2万人），排第四。

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2017年收入下滑，月活下滑，付费用户腰斩

映客2015年至2017年收入分别为0.29亿元、43.35亿元、39.42亿元。经过2016年收入大爬坡之后，2017年，收入同比下滑9.1%。

收入下滑是因为，活跃用户及付费用户的减少。2017年四个季度平均月活为2269万，2016年为2519万，减少了9.9%；2017年四个季度平均月付费用户为103，2016年为229，减少55%直接腰斩。

好在虽然月付费人数断崖式下跌，但留存下来的用户花的钱越来越多，2017年四个季度月均付费用户充值金额为406元，2016年为166元，增加145%。

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2017年经调整净利润7.92亿元，大幅减少推广

按国际财务报告准则计量，2017年亏损2.4亿元，若撇除附有优先权的金融工具非现金公允价亏损，2017年经调整净利润7.92亿元，保持同比39.43%的大幅增长。这得益于三方面：

①大头为主播费的毛利基本保持稳定（毛利率下滑2.4%）；

②销售及推广开支中，主要的宣传及广告开支减少3.82亿元（54%）；

③行政开支中，以股份为基础的薪酬支出从2016年的1.57亿元减少到0。

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春节63%的主播停播，吃瓜群众依然观看、充值美滋滋

映客表示，2018年Q1“平均每月活跃主播、平均每月活跃用户、平均每月付费用户、直播时长（分钟）及充值金额”会由于农历新年期间用户活动减少而受到部分负面影响。

其实春节所在的一季度，波动最大的是主播，63%的主播停播，可能回家拉不开面子播，也可能是设备环境不支持。吃瓜群众还是一如既往的支持，看啥都行，充值金额还好。

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近三年主播平均能分到打赏的55%

根据映客与主播（工会）的收益分成安排，后者得到虚拟物品总值的31%，但由于映客会有额外的奖励安排，主播的实际收益分成会较高，近三年主播分成约占直播业务收入55%。

前五大主播具体数据如下：

2015年前五大主播收到虚拟礼物130万元，分成45.2万元，分成率35%；

2016年前五大主播收到虚拟礼物8290万元，分成4923.5万元，分成率59%；

2017年前五大主播收到虚拟礼物10410万元，分成6487.6万元，分成率62%.

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五大土豪客户2017年贡献1.45亿

2017年，直播业务前五大客户贡献收入为3.7%，而直播收入为39.19亿元，也即是说这五位土豪贡献了1.45亿。

但也不必太过当真，不偏不坦的说，直播平台一直是个“大户的钱如数奉还，散户的钱三七分成”的地儿，平台、工会和主播的利益纠葛不清，这里面是否有水分，如果有水分比例是多少，我们还得细细考量。

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游戏直播是未来移动直播中最大的摇钱树

据映客请的研机机构弗若斯特沙利文报告，2015年至2017年，泛娱乐直播比游戏直播市场规模的多出5.6倍、5.1倍、2.5倍。

游戏行业的爆发是个趋势，2017年至2020年泛娱乐的复合增长为27.6%，游戏直播复合增长为40.2%。

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企业股东阵容：腾讯、昆仑万维(300418,股吧)、多米在线等

映客董事长奉佑生持股20.94%，联合创始人廖洁鸣和侯广凌分别占股4.69%。

此外，腾讯持股0.91%、昆仑万维持股持股10.23%，多米在线持股14.59%。

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苹果吃掉的手续费远远高于支付宝、微信

2017年，用户充值金额的付款手续费为9734.1万元，苹果收的手续费比支付宝和微信加起来还多1.12倍。

具体数字如下：

苹果费率为30%，拿走6497.6万元；

支付宝费率为0.6%，拿走985.3万元；

微信费率为1%，拿走2077.9万元。

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最大的风险是YY、陌陌、今日头条等竞争对手

映客在移动直播市场的竞争对手有YY、陌陌、虎牙及斗鱼等，而今日头条及快手等互联网公司，也建立起了直播业务，并且其短视频吸引了用户大量的休闲时间，对映客的直播业务构成了间接竞争。 

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抄送：     腾讯控股 昆仑万维 欢聚时代 (MOMO) (HUYA)