基础化工行业周报寒潮降温推动能源价格回升 建议关注LNG贸...

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氢氟酸及化肥等涨幅居前，BDO 油品等跌幅较大近半月涨幅较大的产品液氯（华东地区，32.31%），无水氢氟酸（ 华东地区， 14.75% ） ， 硝酸（ 安徽98% ，12.07%），氯化铵（农湿）（华东地区，11.76%），合成氨（安徽昊源，6.52%），硫酸（浙江和鼎98%，6.25%），丙烯（汇丰石化，6.21%），磷酸一铵（西南工厂粉状60%，5.97%），尿素（华鲁恒升，5.77%），尿素（河南心连心，5.75%）。

    近半月跌幅较大的产品BDO（华东散水，-14.08%），燃料油（ 新加坡高硫180cst ， -13.68% ） ， DMF （ 华东， -13.43%），丙烯腈（华东AN，-13.16%），烟台万华（挂牌纯MDI，-13.04%），甲苯（FOB 韩国，-12.20%），双酚A（华东，-11.57%），甲苯（华东地区，-11.55%），氯化钾（ 青海盐湖95% ， -11.08% ） ， 二氯甲烷（ 华东地区， -10.96%）。

    本周观点寒潮降温推动欧洲能源价格回升，推荐关注具有LNG 国际贸易能力的广汇能源、九丰能源；2022 年新增风电招标量显著增长，推荐关注深耕风电材料的晨化股份、博菲电气等

    判断理由欧洲市场库存自俄乌冲突后出现首次下降，截至11 月底欧洲整体库存为1047Twh，库容占有率93.62，日环比下降0.27%，市场处于供小于求状态。由于气温不断下降，欧洲市场需求大幅增加，且挪威管道气供应存在计划外中断，英国天然气需求大幅增加，市场未来供应存在恐慌性预期，带动欧洲天然气市场价格走高。未来欧洲天然气储备库存开始消耗，LNG 进口需求增加，气温仍旧较低，预计将持续带动欧洲天然气价格上涨。

    2022 年前三季度国内风机招标量为88.37GW，同比增加137%，全年累计招标量有望超 100GW。其中陆上风机招标量为66.01GW，同比增加80%；海上风机招标量为22.36GW，是2021 年全年海风招标量2.99GW 的七倍多。 2023 年将是风机交付与并网的大年，预计也将是风电上游材料景气度较高的一年。

    从产业趋势，价差，困境反转，技术壁垒维度，把握投资机会

    四季度基础化工投资策略观点: 今年上半年原油和资源品的价格大幅上涨，在成本推动下化工品价格上涨，行业收入和利润录得增长。分板块来看，分化比较明显偏上游原料端的子行业收入和利润均录得大幅增长，盈利水平亦有提升；而偏产业链下游的子行业则在成本高企和下游需求疲软的双重压力下，盈利能力承压。国家出台了多项稳增长政策，有望推动经济复苏，从需求端为化工行业景气度提升提供坚实后盾。化工行业需求有望边际复苏；供给端，在双碳大背景下，化工各细分扩张壁垒属性加剧，资本开支往头部靠拢，行业供给格局将得以优化。龙头企业的行业地位将更加明晰和重要，龙头价值凸显。

    投资建议在双碳的背景下，光伏和风电行业迎来快速发展，看好POE, PVB 未来在光伏胶膜中的应用，聚醚胺有望成为未来两年风电材料的瓶颈，从产业趋势维度，建议关注卫星化学(002648.SZ) ， 皖维高新(600063.SH) ， 晨化股份(300610.SZ)；新旧能源转换衔接阶段，现阶段旧能源依然是能源供给主力，但行业资本开支不足，从估值维度，建议关注低估值，高成长的广汇能源(600256.SH)；新材料国产化一直是国家大力推行的方向，从技术壁垒维度，建议关注芳纶龙头泰和新材(002254.SZ)；本土汽车品牌崛起，汽车市场繁荣，催生民族轮胎巨头，从困境反转维度，建议关注玲珑轮胎(601966.SH)。

    风险提示

    下游需求不及预期；原料价格或大幅波动；环保政策大幅变动；推荐关注标的业绩不及预期。

来源[华鑫证券有限责任公司 黄寅斌]   日期2022-12-04