谷雨春
2022-03-04东方证券股份有限公司倪吉对利安隆进行研究并发布了研究报告《业绩符合预期,多项目齐进助力成长》,本报告对利安隆给出买入评级,认为其目标价位为56.28元,当前股价为46.22元,预期上涨幅度为21.77%。
利安隆(300596) 业绩稳步增长,高成长性回归利安隆发布21年年报,公司全年实现营收34.45亿元,同比+38.7%,实现归母净利润4.18亿元,同比+42.5%,明显高于去年同期11.7%涨幅,高成长性回归。2021Q4单季度实现营收9.19亿元,同比+23.4%,环比+1.16%,实现归母净利润1.18亿元,同比+47.9%,环比+3.9%,单季度利润保持稳定增长。 抗老化剂业务再增长,成本充分传导稳盈利过去两年中,公司为克服疫情冲击而加大市场开拓力度,20年占销售额93.31%以上的客户在21年选择复购,成交客户总数增长17.85%;在21年海外经济复苏背景下,成功实现海外营收46.0%的高增长。目前公司中卫基地和常山基地的20年试生产项目已全部达产,产能的提升叠加积极的市场开拓,公司业务体量持续扩大,21年抗老化剂产销量分别同比增长48.3%和37.1%。此外,由于21年公司原材料价格单边上涨,平均单吨产品的营业成本上涨约2400元,而全年毛利率仅下滑0.41pct至26.8%,公司充分的成本传导能力主要得益于其优质的头部客户资源。 多项目齐进,持续拓展新领域目前珠海一期项目已进入试生产阶段,另有年产3200吨光稳定剂及5.15万吨U-pack在建项目计划22年投产。此外,年产5000吨水分散抗氧剂项目已在天津工厂启动,年产2万吨合成水滑石项目也已在珠海基地启动建设审批程序。同时公司积极培育第二、第三条生命曲线,持续推进康泰股份收购及二期项目建设,并逐步开拓生命科学领域,目前公司已启动建设核酸药物单体中试车间,并将继续深化聚谷氨酸产品的研发和产业化进程,为公司长期赋能。 盈利预测与投资建议 近期油价高企,原材料成本可能面临进一步上涨压力,我们认为,公司拥有优质的头部客户资源,充分的成本传导将推动公司产品价格向上,但单吨产品利润相对稳定,故上调相关收入预测,且暂不考虑并购康泰股份对业绩的影响。我们预测公司2022-2024年每股收益分别为2.68/3.20/3.69元(原预测22-23年每股收益为2.68/3.10元),按照22年可比公司平均21倍市盈率,给予目标价56.28元,维持买入评级。 风险提示 原料及产品价格波动;产品需求不及预期;产能爬坡进度不及预期;润滑油添加剂业务推进不及预期。
该股最近90天内共有9家机构给出评级,买入评级5家,增持评级4家;过去90天内机构目标均价为51.73。证券之星估值分析工具显示,利安隆(300596)好公司评级为3.5星,好价格评级为3.5星,估值综合评级为3.5星。(评级范围1 ~ 5星,最高5星)
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东方证券给予利安隆买入评级,目标价位56.28元
2022-03-04东方证券股份有限公司倪吉对利安隆进行研究并发布了研究报告《业绩符合预期,多项目齐进助力成长》,本报告对利安隆给出买入评级,认为其目标价位为56.28元,当前股价为46.22元,预期上涨幅度为21.77%。
利安隆(300596) 业绩稳步增长,高成长性回归利安隆发布21年年报,公司全年实现营收34.45亿元,同比+38.7%,实现归母净利润4.18亿元,同比+42.5%,明显高于去年同期11.7%涨幅,高成长性回归。2021Q4单季度实现营收9.19亿元,同比+23.4%,环比+1.16%,实现归母净利润1.18亿元,同比+47.9%,环比+3.9%,单季度利润保持稳定增长。 抗老化剂业务再增长,成本充分传导稳盈利过去两年中,公司为克服疫情冲击而加大市场开拓力度,20年占销售额93.31%以上的客户在21年选择复购,成交客户总数增长17.85%;在21年海外经济复苏背景下,成功实现海外营收46.0%的高增长。目前公司中卫基地和常山基地的20年试生产项目已全部达产,产能的提升叠加积极的市场开拓,公司业务体量持续扩大,21年抗老化剂产销量分别同比增长48.3%和37.1%。此外,由于21年公司原材料价格单边上涨,平均单吨产品的营业成本上涨约2400元,而全年毛利率仅下滑0.41pct至26.8%,公司充分的成本传导能力主要得益于其优质的头部客户资源。 多项目齐进,持续拓展新领域目前珠海一期项目已进入试生产阶段,另有年产3200吨光稳定剂及5.15万吨U-pack在建项目计划22年投产。此外,年产5000吨水分散抗氧剂项目已在天津工厂启动,年产2万吨合成水滑石项目也已在珠海基地启动建设审批程序。同时公司积极培育第二、第三条生命曲线,持续推进康泰股份收购及二期项目建设,并逐步开拓生命科学领域,目前公司已启动建设核酸药物单体中试车间,并将继续深化聚谷氨酸产品的研发和产业化进程,为公司长期赋能。 盈利预测与投资建议 近期油价高企,原材料成本可能面临进一步上涨压力,我们认为,公司拥有优质的头部客户资源,充分的成本传导将推动公司产品价格向上,但单吨产品利润相对稳定,故上调相关收入预测,且暂不考虑并购康泰股份对业绩的影响。我们预测公司2022-2024年每股收益分别为2.68/3.20/3.69元(原预测22-23年每股收益为2.68/3.10元),按照22年可比公司平均21倍市盈率,给予目标价56.28元,维持买入评级。 风险提示 原料及产品价格波动;产品需求不及预期;产能爬坡进度不及预期;润滑油添加剂业务推进不及预期。
该股最近90天内共有9家机构给出评级,买入评级5家,增持评级4家;过去90天内机构目标均价为51.73。证券之星估值分析工具显示,利安隆(300596)好公司评级为3.5星,好价格评级为3.5星,估值综合评级为3.5星。(评级范围1 ~ 5星,最高5星)
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