大厚道
隔膜是锂离子电池的核心材料之一。隔膜的性能决定电池的界面结构、内阻等,对电池的容量、循环等产生影响。隔膜主要分为干法、湿法隔膜,湿法隔膜占比超过70%。
隔膜行业属于资金密集型、技术密集型的重资产行业,原材料和制造费用在营业成本中占比大。隔膜基材主要是聚丙烯(PP)、聚乙烯(PE)等聚烯烃,PE是湿法隔膜的主要原料,PP是干法隔膜的主要原料,目前原材料进口依赖度高。制造费用占比大主要系生产设备贵、造成设备折旧费用高。通过对行业特点和隔膜生产成本分析,我们发现隔膜企业主要通过原材料及设备国产化、规模化降本、工艺改进等途径降本。
涂覆一体化成为主流,主要隔膜厂纷纷布局涂覆产线。目前锂电池涂覆技术路线为无机材料涂覆、有机材料涂覆、有机和无机材料涂覆结合的方式。隔膜涂覆提升主要方向有两个耐高温、粘结性;其中耐高温用得最多的是水系陶瓷(可以承受150度热收缩),PVDF主要用作粘结性。因为PVDF价格较贵、用量较大,在涂覆原材料成本中占比大,PVDF国产化将有效降低涂覆隔膜成本。
需求无忧,国内供应商全球市占率持续提高。全球隔膜总需求2025年有望达到301.77亿㎡,其中湿法隔膜、干法隔膜预计分别占比85%、15%,需求量分别为256.50、45.27亿㎡。
投资建议隔膜作为重要的锂电池材料,扩产周期较长,生产控制较为重要。湿法隔膜成为动力电池领域主流产品,干法隔膜在储能领域也有市场,需求端将保持高速增长。建议关注恩捷股份、星源材质、中材科技、美联新材等。
风险提示下游需求不及预期;上游原材料价格持续大幅上涨,行业降本不及预期;新技术发展应用不及预期等。
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锂电隔膜行业深度报告核心材料,前景明朗
隔膜是锂离子电池的核心材料之一。隔膜的性能决定电池的界面结构、内阻等,对电池的容量、循环等产生影响。隔膜主要分为干法、湿法隔膜,湿法隔膜占比超过70%。
隔膜行业属于资金密集型、技术密集型的重资产行业,原材料和制造费用在营业成本中占比大。隔膜基材主要是聚丙烯(PP)、聚乙烯(PE)等聚烯烃,PE是湿法隔膜的主要原料,PP是干法隔膜的主要原料,目前原材料进口依赖度高。制造费用占比大主要系生产设备贵、造成设备折旧费用高。通过对行业特点和隔膜生产成本分析,我们发现隔膜企业主要通过原材料及设备国产化、规模化降本、工艺改进等途径降本。
涂覆一体化成为主流,主要隔膜厂纷纷布局涂覆产线。目前锂电池涂覆技术路线为无机材料涂覆、有机材料涂覆、有机和无机材料涂覆结合的方式。隔膜涂覆提升主要方向有两个耐高温、粘结性;其中耐高温用得最多的是水系陶瓷(可以承受150度热收缩),PVDF主要用作粘结性。因为PVDF价格较贵、用量较大,在涂覆原材料成本中占比大,PVDF国产化将有效降低涂覆隔膜成本。
需求无忧,国内供应商全球市占率持续提高。全球隔膜总需求2025年有望达到301.77亿㎡,其中湿法隔膜、干法隔膜预计分别占比85%、15%,需求量分别为256.50、45.27亿㎡。
投资建议隔膜作为重要的锂电池材料,扩产周期较长,生产控制较为重要。湿法隔膜成为动力电池领域主流产品,干法隔膜在储能领域也有市场,需求端将保持高速增长。建议关注恩捷股份、星源材质、中材科技、美联新材等。
风险提示下游需求不及预期;上游原材料价格持续大幅上涨,行业降本不及预期;新技术发展应用不及预期等。
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