先导智能未做详细研究，但不可否认的是，它是曾经的大

先导智能未做详细研究，但不可否认的是，它是曾经的大牛股，是否还会是未来的大牛股？这几个因素可能不得不考虑：
1，经过前几年的突飞猛进扩能，目前中国的锂电池产能严重过剩，产能150Gwh Vs用量50Gwh，产能利用率30%多一，请问：还有多少企业会买设备去扩产能呢？或者说，扩能的高峰期是否已过去？

2，目前的情形是，韩国LG、三星SDI、日本松下都将在华建电池厂，他们是不是只用国外最先进的设备，而非中国的设备？

3，对于小盘成长股而言，是不是业绩放缓，其股价表现就会比高速增长期差呢？

反观星源材质，本人曾调研过，也做了一些分析，同样也提出几个问题，仅供参考：
1，隔膜是锂电池中技术含量最高的，占锂电池成本6%左右，是中国的锂电池中最后一个实现进口替代的。干法隔膜价格已从几年前的4-5元/平米，下跌至1.9元，跌去60%，请问：还有多少下跌空间？
参照隔膜同行沧州明珠最近的投资者互动平台上的回复，“隔膜价格进一步下跌的空间有限”。

2，从刚刚星源材质的18年业绩预告中可以出，它的营收和利润分别是5.8亿元和1.02亿元(扣非后），同比增长11%和5%，毛利率还能维持在50%，这在今年隔膜价格下跌20%+，特别是公司的产能正在扩建、转固费用高，设备调试时间长，产能低的情形下，实属不易。究竟因：可能归因于公司的产品50%实现了出口，回避了国内恶性竞争，很好地控制了成本，是不是凸显公司优秀隔膜企业的优势？

3，展望一下未来，星源材质的隔膜产能在20一21年将扩至13亿平方米（干法+湿法+涂覆）是目前产能的6-7倍，即使按照最保守估计，实际销量80%，也会有10亿平方米，到时公司的产品(干法+湿法+涂覆）简单测算平均价格不会少于2.2元（目前，湿法隔膜价格2.10元，干、湿法隔膜经涂覆后，价格还可提升20%多）。其营收和利润将是18年的3倍多，请问：公司是不是彻底实现了“困境反转”呢？

4，从前不久公司对证监会定增方案问询函的回复中可以出，公司目前正在与日本松下、韩国三星SDI和索尼、日产接洽，进行公司的隔膜测试，争取2020年打入这些公司。公司还提出争取2020年公司隔膜产量实现60%以上出口。仅公司的重要合作伙伴韩国LG（目前用量占公司出口产品70%）到2022年隔膜需求量就是9亿平方米。请问：公司的产品还愁销吗？

5，从12月19日公司接待机构投资者的纪要中显示，公司的主要料pp和pe随着石油价格大跌，公司的隔膜产品制造成本也降低不少，这是不是也抵销了部分价格下跌遭成的压力？再加上通过隔膜涂覆，提高了隔膜价值，是不是又抵消了部分价格下跌遭成的压力，从而稳住了50%毛利率？

6，中国新能源汽车今年产销量超预期增长，将达到120万辆，2020年将超200万辆，年复合增长率40%。全球著名汽车制造商，如宝马、奔驰、大众、特斯拉、福特、雷诺、保时捷等都纷纷宣布在中国建厂，生产新能源汽车，对锂电池和隔膜需求量大增，据悉，2022年新能源汽车产销量将超450万辆，对隔膜年需求量将达46亿平方米。目前，湿法隔膜上海恩捷一家独大，前5大湿法隔膜企业占据89%的份额。干法隔膜方面，星源材质和日本旭化成占据大部分份额，前5大干法隔膜企业占据54%的份额。2022年，上海恩捷（恩捷股份）和星源材质的产能分别是18亿平方米和13平方米，分列全球第一和第二。请问：投资是不是要投资龙一、龙二呢？从图形上，最近，是不是有smart money 在星源材质上蠢蠢欲动呢？

总之，投资是投资于未来，这就需要投资者对行业和公司具有独立思考和分析能力，并做出正确的选择，别人无法代替你，尤其不宜轻他人。
2018/12/21