5月5日研报精选1、磷矿（云天化、川恒股份、川金

5月5日研报精选

1、磷矿（云天化、川恒股份、川金诺）①当前磷矿供给端淘汰产能，叠加主要磷矿龙头大幅降低了磷矿外卖量、国内磷矿贫化加速，当前磷矿供给端约束强；②新能源需求中长期拉动磷矿新增需求，边际上可能将拉动国内磷矿10%以上需求，国盛证券王席鑫认为国内磷矿价格未来有望与国际价格逐步接轨，磷矿的资源属性有望得到重估；③从单位市值产能来看，云天化和川恒股份受益磷矿涨价弹性较高，出口领域湖北宜化、兴发集团等弹性较高，而川金诺受益重钙涨价弹性较大；④风险提示磷矿价格大幅下跌、粮食价格下跌等。

美联储加息预期落地后，上游资源品、国内外成长方向相关公司开始反弹。

国盛证券王席鑫今日覆盖磷矿石行业，认为当前磷矿石不可再生属性强，而下游磷酸铁锂预计拉动1000~1250万吨矿需求，边际上贡献10%以上增量需求。

当前磷化工企业赚的钱来自于自有磷矿、磷肥出口、磷酸盐等，关注具备资源属性的上市公司云天化、川恒股份、川金诺（出口占比高）等。

2、军工（振华科技、鸿远电子、中航重机）①当下军工生产需求十分旺盛，截止2022年一季度末，101只军工标的合计合同负债1954.50亿元，同比增长47.36%，合同负债金额维持在高位；②方正证券鲍学博认为，行业估值已经来到底部区域，当前军工板块PE-TTM估值为49.38倍，自2014年1月1日起，仅5.28%的时间军工板块PE-TTM估值低于当前水平；③根据2022年一季报分析，在去年高基数背景下，材料、航空和国防息化板块依旧保持较好业绩增长，其归母净利润增速分别为44.59%/27.28%/21.44%；④鲍学博看好部分军工标的投资价值凸显，其中振华科技、鸿远电子、中航重机等标的当前PE-TTM估值不超过40倍，同时2021年归母净利润增速超过40%；⑤风险提示军工产业链某一环节产能受限导致军品交付推迟等。

3、达证券陈淑娴深度覆盖原油行业，认为冲突对俄罗斯原油的生产和出口影响将于2022年5月起逐步显现，叠加产能周期引发能源大通胀，继续看好原油等能源资源的历史性配置机会。

根据测算，俄罗斯原油供应量或将下降300万桶/日，俄罗斯、中国、欧洲和美国等国家和地区的油气贸易流向也将发生改变，俄乌冲突将对原油市场产生持续深远的影响。

资本开支是限制原油生产的主要原因，全球原油供给弹性将下降，而在新旧能源转型中，原油需求仍在增长，全球将持续多年面临原油紧缺问题。

2022年国际油价迎来上行拐点，中长期来看油价将长期维持高位，未来3-5年能源资源有望处在景气向上的周期，继续坚定看好原油等能源资源在产能周期下的历史性配置机会。

（1）油气生产商中国石油、新潮能源、潜能恒；

（2）油气开采工程、技术服务提供商中海油服、中曼石油、杰瑞股份、海油发展、海油工程、石化油服、中油工程。

4、新泉股份（603179）精要

①据中证报报道，特斯拉将在上海设立第二工厂年产量有望突破100万辆，公司为国内领先的汽车饰件整体方案供应商，在2020年获得特斯拉ModelY内饰定点，目前特斯拉业务占比达12.3%；

②汽车内外饰属于较为稀缺的单车价值量上万的赛道，全球市场空间超万亿，目前本土民营企业市占率极低，中建投证券程似骐看好内外饰消费升级叠加扩品类，公司有望充分受益；

③公司核心竞争力在于成本把控强，响应迅速，变局重研发，除了特斯拉以外，正逐步突破长城、比亚迪等强势自主，自主客户占比达到70%以上，程似骐预计公司2022-24年归母净利润分别为4.6/7.1/9.4亿元，同比增长62.6%/54.7%/32%，对应PE分别约26/17/13倍；

④风险因素宏观经济下行、上游原材料大幅涨价的风险。