财报速读 | 92 牧原股份

-2021年底牧原股份员工13.75万人，温氏股份4.4万人，牧原是温氏的3倍多；2021年营收牧原股份789亿元，温氏股份650亿元，牧原是温氏的1.2倍多。二者的运营模式还是有蛮大去别的，牧原股份坚持“全自养”，而温氏股份的经营模式是紧密型“公司+农户”模式，即公司负责鸡猪育种、营养和防疫等技术研发，生产出鸡苗、猪苗、饲料、兽药和疫苗，提供给合作农户饲养肉鸡和肉猪至出栏。
-2021年牧原股份营收的95%来自于生猪，7%屠宰、肉食产品，5%饲料原料。而温氏股份2021年营收中45.5%是生猪，46.7%是肉鸡。
-猪周期对牧原股份的盈利影响是非常直观的。2021年毛利率16.7%，而在最近的两个猪周期高位，2016年毛利率45.7%，2020年毛利率60.7%；在最近的两个猪周期低位，2014年毛利率7.7%，2018年毛利率9.8%。2022年上半年，牧原股份毛利率-9.5%，温氏股份毛利率0.9%(其中肉鸡5.9%，肉猪-11.4%)，光看生猪部分，牧原股份的毛利率还是好于温氏股份（尽管都是负数）。
-近5年牧原股份的营收年均复合增长70%，增速惊人。猪周期只是影响了猪肉价格，而没有明显影响猪肉消费量的增长，当然猪肉便宜的时候消费量还会更大。
-牧原股份2021年有8.1亿元的研发费用，研发投入的绝对是挺大的。
-2021年资产负债率61%，同比明显增长。需要防范财务风险。
-存货周转天数153天，一批猪的生长周期半年不到，还挺快的。应收账款周转天数0.4天，基本上现结或者预付，非常好。