颠覆常规选股思维！预亏130亿的业绩“大雷”，过去半年暴涨60%，公募基金多数错过

作者 | 艾皛

编辑 | 袁畅        

什么是牛股的选股“金”标准？

今天以后，机构们值得好好思索这个问题。

千亿养殖巨头温氏股份2月23日晚间披露了业绩快报，该公司2021年预计亏损超133亿，同比下降近280%。

以此来估计，该公司过去三个季度分别亏损约20亿、76亿和36亿元，呈现持续亏损状态。

但与此同时，温氏股份自2021年7月末起，却强势上涨了超过六成。近日年度预亏时，股价正要挑战十七个月的高位。

而根据去年披露的四季报，仅有不到150只公募基金重仓温氏股份，相比前两年高峰数量大幅下降。

而去年四季度机构扎堆买入的新能源个股，过去几个月来表现低迷（见下图），已然呈现业绩佳而股价走势弱的情况。

这是怎样的投资法则？

01

持续亏损的“猪王”

2月23日盘后，温氏股份最新披露的2021 年度业绩快报显示，报告期内，归属于上市公司股东的净利润为-133.37 亿元。公司归属于上市公司股东的净利润同比下降 279.61%。

这一亏损数字，较温氏股份2021年3季报披露的累计亏损，还要多36亿元，显示了公司运营持续亏损的状态。

02

过去半年持续大涨

持续亏损是个不好的经营状态，但二级市场却给出了非常积极的回应。

观察过去一年的温氏股份走势，它于2021年7月末“见底”，后续一路上行，几无像样的回撤。如果从2021年8月初以来，温氏股份涨幅约达60%上下。

这一涨幅，在同期的A股表现中，可以排得上最靠前的前十分之一。

03

重配机构不多

在目前流通市值超过千亿的个股中，温氏股份的关注度大，行业格局清晰，可以算是大资金关注的重要标的。

更遑论该公司的阶段表现仅次于盐湖股份、中国电建和保利发展，几乎可以称得上是这段时间，大资金可选的最好的投资标的之一。

但实际上重仓持有该股的主动型公募基金并不多。

Wind统计显示，截至2021年4季末，重仓持有温氏股份（进入组合前十）的公募基金不超过150只，持股数量合计在2.5亿股上下。

而且其中，有大量的ETF产品和行业基金。

统计显示，公募持股前五名中，仅有张东一管理的广发价值核心和吴越管理的嘉实农业产业基金两只主动基金。

倒退一个季度，2021年三季度末，只有不到30只基金持有温氏股份，且其中过半是指数产品。

前十名中，更是只有国泰大农业一只主动权益基金。

附图3季报持有数量前十名

04

为何大部分基金“错过”

由上可知，大部分基金其实“错过了”温氏股份的反弹行情，那么它们在干什么呢？

统计显示，四季度主动公募基金整体增持的是制造业、TMT和房地产行业。

从重仓股看，排名跃升较多的是东方财富（互联网金融），隆基股份（新能源光伏），立讯精密（电子），泸州老窖（消费）等。

当时，基金显然更重视前期表现强势的新能源、科技和互联网金融等赛道。

05

投资体系值得反思

对于基金经理来说，究竟怎样的股票会纳入自己的选股视野，是一个复杂和深入的话题。

每个基金经理都有自己的选股标准和体系，也会追求和承担这个投资体系带来的净值增长和收益。

但一个有效的投资体系必然是需要自我进化的，过去一年乃至两年的赛道押注模式，未必可以通行未来几年。

同时，一个完整的投资体系也是需要自洽的，过分追逐高估值和短期景气度的投资方法，也可能在某一阶段遭遇“反噬”，比如刚过去的四个月的A股。

从这个角度看，过去半年的温氏股份，不仅是一次“意外”，更是给许多基金经理反思投资的一个“契机”！