上海汇正财经张姚—沪指补缺完成，存量博弈下的技巧

周一沪深两市集体低开，一季度数据表现不佳导致市场情绪低落，开盘快速下探回补缺口。基建、医药、农药等板块涨幅居前，大科技继续领跌两市，RCS概念大幅分化，高位股纷纷补跌。午后场内延续冷清行情，尾盘以东方财富为首的互联金融概念异动，带动创指小幅回暖。整体来两市个股跌多涨少，成交量大幅萎缩现阶段地量。

一季报数据不及预期虽在市场意料之中，但数据公布后还是会有所反应，沪深港通休市也导致市场增量资金不足。从技术形态上来，沪指下方缺口已经回补，下方支撑较强，短期仍以震荡为主。创指表现略有恐慌，形成向下的跳空缺口，也给未来修复留有空间。只是多空双方以观望为主，存量博弈下资金集中度提升，操作上控制好整体仓位，低吸优质标的即可。

上周末消息好坏参半，政策利好频出，央行释放宽松号，证监会表示IPO节奏保持平稳，市场政策底基本形成，但根据机构统计，创业板已完成一季度业绩预告披露，整体预告利润增速均值为-25%，剔除温氏股份和乐视网后，创业板预告利润增速均值为-35%，剔除温氏股份和迈瑞医疗后，净利润增速更是降至-38.1%。相比去年的数据，2019年全年增速为47%，Q1增速-15%，今年受疫情影响，一季报数据大幅下滑。同时主板、中小板披露率仅3%、15%，中小板披露进度上远低于去年同期，这也加剧了市场的担忧情绪。

从增速区间分布，创业板的负增长的比例创历史之最，超过60%。疫情冲下，多数企业盈利无差异都要面临一定的损失。但在盈利大幅下滑的过程中，创业板中养殖、消费电子、产业互联网、新能源、食品和医疗预计一季度实现正增长，代表行业头部公司的创业板指的抗冲能力相对较强。

回归盘面来，今天低开后快速下探补完缺口，随后基本维持低位震荡，成交量更是大幅萎缩，创下阶段地量，多空双方观望气氛浓烈。逆市领涨的主要是家电、基建、农药等概念，追高资金不多，后续持续性有待验证。前期涨幅较大的RCS概念出现调整，这就说明了短线资金有规避风险的意愿。短期指数预计将维持在2800附近整理，后市北上资金流向大概率将决定运行方向。

盘后龙虎榜可以出，机构表现也比较谨慎，卖出席位明显多于买入席位，但是两根线都在1500以下，说明市场没热，整体还在调整的过程中。那么是否市场有转势的意思呢？我认为这个不一定，缩量行情下，长线资金的表现对市场情绪的作用影响将会扩大，尤其是外资对于A股资产的态度。一旦北上资金出现大幅抄底的行为，观望的机构资金也会忍不住动手的。每一轮行情都是终于天量，起于地量，缩量下多观察多思考，跟着机构去布局才是正确的做法。

往年能在一季报业绩期拔得头筹的公司，全年也会获得投资者的关注和偏爱，比如去年的东方通、沪电股份、金溢科技等，去年一季报表现亮眼，随后走出长牛趋势。但今年不同，这次疫情的影响是长期的，迫使市场表现出预期性走势。比如立讯精密，2-3月资金市场预期到一季度业绩爆发，现在利好兑现反而再度破位下杀。但是医药行业的智飞生物业绩也大幅增长，股价却不断创出历史新高。这里除了获利盘的博弈，也跟市场预期密不可分。我的团队强调以一季度业绩为主要参考标的，然后推演二、三季度的经营表现，这种预期性判断才是今年的主基调，选股不止是当前业绩，也要宏观环境和对行业未来的预期。

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