中泰证券给予中科创达买入评级

中泰证券股份有限公司闻学臣近期对中科创达进行研究并发布了研究报告《中科创达22Q3点评Q3业绩高增，行业景气度持续验证》，本报告对中科创达给出买入评级，当前股价为104.73元。

　　中科创达(300496)　　投资事件10月24日，公司发布2022年三季度报告。2022年第三季度公司实现营业收入13.77亿元，同比增长40.87%；实现归母净利润2.46亿元，同比增长42.24%；实现扣非净利润2.41亿元，同比增长61.27%。2022年前三季度公司共计实现营业收入38.54亿元，同比增长44.23%；实现归母净利润6.39亿元，同比增长41.90%；实现扣非净利润6.05亿元，同比增长49.01%。　　收入与利润表现亮眼，技术为本战略下各业务线持续增长。2022年前三季度公司实现整体营收38.54亿元，获得了40.87%的高增长，业绩表现亮眼。公司一如既往地坚持技术为本，不断提升核心竞争力。在智能软件、智能汽车和智能物联网方面进行多业务线创新和协同，凭借基于芯片底层的全栈智能化OS中台搭建起了稳定的核心业务体系，未来的业务成长性比较确定。　　费用管控初显成效，现金流表现提升明显。2022年第三季度公司的销售费用率为3.19%，管理费用率9.09%，环比和同比均有明显改善，费用管控初显成效。公司研发费用率为14.01%，延续前两季度的下降趋势。公司经营现金流1.46亿元，同比增长178.1%，经营表现提升明显。未来智能终端设备和汽车软件的快速迭代需求将持续攀升，而公司也能够凭借规模效应快速部署和升级产品，不断抢占更多的市场份额。　　行业景气度持续验证，智能汽车和IoT业务前景广阔。智能汽车“四化”趋势下，中国智能驾驶和智能汽车渗透率不断提升。公司积极布局和拓展客户，其座舱平台和智能驾驶平台产品赋能智能汽车全产业链。IoT业务线中公司也推出了边缘计算平台，能与其他业务协同打造一体化的解决方案，有望在未来实现云边端OS一体化，在业内具有独特竞争优势。2022年10月，公司也与高通合作设立了江苏云掣智能科技有限公司，深入探索软硬件结合的IoT行业解决方案。我们认为，未来随着公司继续拓展技术边界，能够利用好操作系统领域的技术能力和软件生态优势，拥有更加广阔的业务前景。　　投资建议我们预测公司2022-2024年收入为60.06/82.03/107.37亿元，净利润9.24/12.36/17.17亿元，EPS为2.02/2.70/3.76元，对应现价P/E分别为49x/37x/26x，维持公司“买入”评级。　　风险提示1）5G及物联网推广不及预期；2）自动驾驶推广不及预期；3）芯片行业迭代、供货不及预期；4）行业竞争加剧；5）中美科技对抗带来技术封锁；6）疫情反复影响公司业务。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，广发证券吴祖鹏研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达98.95%，其预测2022年度归属净利润为盈利9.13亿，根据现价换算的预测PE为48.94。

最新盈利预测明细如下

该股最近90天内共有37家机构给出评级，买入评级32家，增持评级5家；过去90天内机构目标均价为144.92。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，中科创达（300496）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力一般，营收成长性一般。财务相对健康，须关注的财务指标包括应收账款/利润率。该股好公司指标3星，好价格指标1.5星，综合指标2星。（指标仅供参考，指标范围0 ~ 5星，最高5星）

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