达证券给予通合科技买入评级

达证券股份有限公司武浩,孙然近期对通合科技进行研究并发布了研究报告《业绩高速增长，出海打开成长天花板》，本报告对通合科技给出买入评级，当前股价为27.41元。

　　通合科技(300491)　　公司发布2023半年报2023H1实现收入3.30亿元，同比增长57.95%，实现归母净利润0.36亿元，同比增长3182.19%，实现扣非后归母净利润0.23亿元，同比增长1217.78%；2023Q2实现收入2.11亿元，同比增长48.39%，归母净利润0.20亿元，同比增长115.12%，扣非后归母净利润0.18亿元，同比增长147.07%。　　充电桩业务高景气，盈利能力持续提升。2023H1，公司充换电站充电电源业务实现收入1.9亿元，同比增长142.74%，毛利率为25.45%，相比22H1毛利率实现较大提升。与此同时，公司持续扩张充电模块产能规模，拟向特定对象发行股票募集资金总额不超过6.2亿元，扣除发行费用后拟将全部用于高功率充电模块产业化建设项目及补充流动资金，未来产能规模有望持续提升。我们认为随着公司持续推动原材料国产化+规模效应，盈利水平有望继续提升，市占率有望提升。　　海外充电桩业务有望打开公司成长天花板。面对快速增长的海外市场，公司进行有针对性的研发和全面的市场开拓。公司深耕原有市场，采取直销的模式，加大对欧洲、美洲、东南亚等地区营销投入和客户的开拓力度，不断推出有竞争力的充电模块，与核心大客户建立深厚的合作关系；另一方面，针对海外标准进行持续性产品研发，不断推出更高品质的充电模块，以满足海外市场核心大客户的需求。我们认为随着公司海外市场的持续开拓，有望逐步贡献新业绩增量。　　盈利预测与投资评级我们预计公司2023-2025年归母净利润分别是0.95、1.63、2.4亿元，同比增长114%、71.3%和47.8%，截止8月29日的市值对应23-24年PE为48、28倍，维持“买入”评级。　　风险因素宏观经济周期性波动、原材料价格上涨风险、海外出口不及预期等。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，广发证券陈子坤研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为68.57%，其预测2023年度归属净利润为盈利9100万，根据现价换算的预测PE为52.25。

最新盈利预测明细如下

该股最近90天内共有6家机构给出评级，买入评级3家，增持评级3家；过去90天内机构目标均价为43.0。

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