万孚生物，福泽万家

8月27日公司公布半年报，现予以简单收录。

一、定量

总体估值——原点思维（未来自由现金流的折现值）立足当下，展望未来自由现金流，可以预期，以十年及以上的时间维度，公司未来自由现金流大概率会越来越好，公司大概率只会越来越强。当然，公司目前新冠检测的短期因素占比过高，后期的现金流还是要回到公司的内生增长上，较长期的现金流，待察。

成长模型——彼得·林奇模型

（1）、增长率估值20220429市值153亿，公司15年上市，七年扣非净利润增长率15、16、17、18、19、20、21年分别是105、35、20、46、38、59、-7%，平均42%。公司2021年扣非净利润5.5亿，静态PE35倍。与智飞生物类似，近期公司业绩受新冠疫情的扰动太大，难以精确估值，也暂且参照券商估值，六个月内，10家券商平均估值为2022／2023／2024年净利润16／13／14亿，PE10／12／11倍，增长率167／-18／8%，PEG0.06／负数／1.4。从三年的持股角度看，公司估值均处于低估状态。

（2）、市值估值第三年14*11=154亿，如给予20倍，20*14=288亿，三年年均复合23%，值得拥有。

（3）半年报，扣非净利润11.4亿，同比127%，看来还是因为疫情，半年报基数太高了，当然，今年完成16个亿的净利润，下半年只需5个亿，全年业绩可期。

称重结果低估；体检报告继续持有三年。

二、定规

300482，作为成长类投资个股，于20200212介入，时市值209亿，静态PE52，除权股价61元。在基本面和增长速度不变的条件下，三年左右（20200212—20230211），原则上不换股投资——现收益-20%。作为成长投资，三年维度，如果年均复合增长30%，盈亏概率8比2，赔率1.56成立的话，总体如能获得2.2倍的收益就是理想的投资回报。

2022年预设操作按钮防过热，当年动态PE过60倍卖出；防过冷，当年动态PE20倍时可加仓。目前继续持股。

三、定险

一是大势风险；二是基本面风险，新冠以后公司的发展潜力