【风口研报】一文看懂如何以更小的成本来控制疫情，仅美国市场就达87亿美元，有一公司辉瑞新冠口服药中间体

【风口研报】一文看懂如何以更小的成本来控制疫情，仅美国市场就达87亿美元，另有一公司辉瑞新冠口服药中间体项目刚获政府审批通过

《风口研报》今日导读

1、新冠检测（万孚生物、东方生物、九安医疗）

①近期我国疫情虽略有反复但总体趋稳，针对下一阶段我国的防疫政策，郭卫民提到将努力以更小的社会成本来控制住疫情，保障经济社会持续健康稳定发展；

②目前，我国主要采用口咽拭子核酸检测，通过对不同检测方法的优劣势分析，华创证券高岳认为多种检测方法联合应用，可有效缩短检测窗口期，提高阳性检出率；

③抗原检测需求持续性随着新冠特效药的普及加速增长，近期美国新冠检测从核酸检测向OTC抗原检测转移，考虑到中国人口基数，高岳看好抗原检测无疑是重大市场，未来中国也有放开抗原检测的可能性；

④风险因素抗原检测政策放开不达预期、新冠特效药的终端推广不达预期。

2、新和成（002001）

①近期，欧洲多个国家宣布与新冠病毒共存，“疫苗+新冠药物”仍然是未来抗疫的主要手段，随着新冠药物的获批上市，保障原料供应与产能是必备条件，公司近期在互动平台披露，其辉瑞新冠口服药中间体项目已获政府审批通过，据浙商化工李辉了解，这是国内首家获得正式环评审批的量产装置；

②公司积极打造“生物+化工”双平台，2020年10月，黑龙江生物发酵一期项目的投产拉开了公司踏入生物发酵领域的帷幕，目前发酵二期项目正在建设，预计于2022年投产，生物发酵平台将成为公司丰富维生素和香精香料品种的重要推动力，有望逐步降低维生素这一周期性产品对公司盈利的影响；

③赵乃迪基于VE有望维持2-3年景气周期，利好公司业绩放量，叠加公司VC、蛋氨酸等产能扩增，上调2022-23年盈利预测，预计2021-23年分别实现归母净利润43.09（下调4%）/54.16（上调6%）/61.21（上调7%）亿元，同比增长20.90%/25.70%/13.02%，对应PE分别为21/16/14倍；

④风险提示产品价格波动，项目推进不及预期，下游需求不及预期。

一文看懂如何以更小的成本来控制疫情，仅美国市场就达87亿美元，下一个九安医疗就从这里找

近期我国疫情虽略有反复但总体趋稳，针对下一阶段我国的防疫政策，郭卫民提到将努力以更小的社会成本来控制住疫情，保障经济社会持续健康稳定发展。

今日，华创证券高岳覆盖新冠病毒检测赛道，通过对不同检测方法的优劣势分析，认为多种检测方法联合应用，可有效缩短检测窗口期，提高阳性检出率。

抗原检测需求持续性随着新冠特效药的普及加速增长，近期美国新冠检测逐渐从核酸检测向OTC抗原检测转移，抗原检测需求爆发。

考虑到中国人口基数，高岳看好抗原检测无疑是重大市场，未来中国也有放开抗原检测的可能性，重点公司包括

（1）在全球有抗原检测试剂获批的中国上市公司万孚生物、华大基因、东方生物、九安医疗、热景生物等；

（2）抗原检测产品获得NMPA批准的上市企业有两家万孚生物、华大因源（华大基因子公司）。

三种检测方法的优劣势分析

目前，我国主要采用口咽拭子核酸检测，从采样到最后出具检验报告需要经历6个多小时，而抗体检测逐渐不再使用。

抗原检测操作简单方便，可用于早筛查、早诊断，适合基层医院大规模筛查。

高岳指出，跟核酸检测相比，抗原检测的优势体现在

（1）当CT值较低（病毒载量较高）时，抗原快速检测的阳性一致率有非常明显的提升，表现并未明显弱于核酸检测；

（2）抗原检测的成本低。在国内，核酸检测价格普遍在40元左右，万孚生物的抗原检测试剂中标价格是16.8元；

（3）抗原检测出结果的时间快，抗原检测15分钟之内可以出结果；

（4）抗原检测的应用场景更加灵活。抗原检测是基层机构、社区、居家场景下的重要防控手段，也可助力急诊、发热门诊的快速患者分流与管理。

近期美国新冠OTC抗原检测需求爆发，2022年市场规模达87亿美元

尽管核酸检测敏感性和准确性高，核酸检测有不便捷之处，近期美国新冠检测从核酸检测向OTC抗原检测转移。

根据PolarisMarketResearch数据显示，2020年美国新冠抗原检测市场规模为5.2亿美元，预计2021年市场规模能达到45.6亿美元，2022年达87亿美元。

全球抗疫手段从隔离到疫苗进一步到特效药的阶段，抗原检测价值突出

抗原检测需求持续性随着新冠特效药的普及加速增长，新冠病毒的演绎也逐渐朝传染性更强、危害性更弱的方向发展。

随着疫苗的普及，特效药的逐渐获批上市和可及性的提升，未来中国也有放开抗原检测的可能性。

高岳认为抗原检测迅速，场景多，抗原检测在此后价值突出，考虑到中国人口基数，抗原检测无疑是重大市场。

这家公司辉瑞新冠口服药中间体项目已获政府审批通过！可能是国内首家获得正式环评审批的量产装置，且公司“生物+化工”平台逐步成熟、盈利中枢稳步提升

近期，欧洲多个国家宣布与新冠病毒共存，“疫苗+新冠药物”仍然是未来抗疫的主要手段，A股市场也是给予了热烈响应，拓新药业最高涨幅已超6倍，诚达药业15个交易日股价接近翻倍。

随着新冠药物的获批上市，保障原料供应与产能是必备条件，新和成近期在互动平台披露，其辉瑞新冠口服药中间体项目已获政府审批通过。据浙商化工李辉了解，这是国内首家获得正式环评审批的量产装置。

此外，新和成积极打造“生物+化工”双平台，2020年10月，黑龙江生物发酵一期项目的投产拉开了公司踏入生物发酵领域的帷幕，目前发酵二期项目正在建设，预计于2022年投产。

光大证券赵乃迪看好新和成发酵项目全面建成后，“生物+化工”平台发展模式将走向成熟，生物发酵平台将成为公司丰富维生素和香精香料品种的重要推动力。未来伴随公司产品布局的持续完善，有望逐步降低维生素这一周期性产品对公司盈利的影响，公司的盈利模式将更加多元、稳定，盈利中枢有望稳步上升。

赵乃迪基于VE有望维持2-3年景气周期，利好公司业绩放量，叠加公司VC、蛋氨酸等产能扩增，上调2022-23年盈利预测，预计2021-23年分别实现归母净利润43.09（下调4%）/54.16（上调6%）/61.21（上调7%）亿元，同比增长20.90%/25.70%/13.02%，对应PE分别为21/16/14倍。

光大证券赵乃迪认为，新和成股价上涨的催化因素

（1）“生物+化工”平台逐步成熟，公司盈利中枢稳步提升；

（2）生物发酵二期、蛋氨酸等新项目放量；

（3）VE未来2-3年迎来超级景气周期，公司维生素主业盈利提升；

（4）新材料板块己二腈、PPS、PPA产品逐步放量。

1、积极打造“生物+化工”双平台，从“周期”迈向“成长”

2020年10月，黑龙江生物发酵一期项目的投产拉开了公司踏入生物发酵领域的帷幕，目前发酵二期项目正在建设，预计于2022年投产。

公司发酵项目全面建成后，“生物+化工”平台发展模式将走向成熟，公司维生素和香精香料品种将不断丰富。

生物发酵平台将成为公司丰富维生素和香精香料品种的重要推动力。未来伴随公司产品布局的持续完善，有望逐步降低维生素这一周期性产品对公司盈利的影响，公司的盈利模式将更加多元、稳定，盈利中枢有望稳步上升。

2、蛋氨酸有望实现本土替代，香精香料新品种不断丰富产品矩阵

公司利用氰醇法高效生产蛋氨酸，2023年在建项目全部投产后产能将达30万吨/年，将成为国内蛋氨酸龙头企业。

香精香料方面，公司利用“生物+化工”平台不断推出新品种，并与国际知名公司开展合作为其提供原料，伴随着消费升级，香精香料需求或将继续提升，公司香精香料新品种有望满足各类市场需求。

3、己二腈进入中试阶段，公司赋能新材料发展前景广阔

己二腈是生产尼龙66的原料，公司具备氢氰酸产业经验，通过自主研发采用最先进并具备成本优势的丁二烯生产工艺成功实现己二腈的制备，目前处于中试阶段。

2021年3月公司新设浙江新和成尼龙材料有限公司显示公司进入尼龙市场的心。

PPS、PPA方面，公司与DMS、绍兴纳岩、勤进等积极开展合作加速发展，积极布局产品研发，新产能投产后公司将成为国内PPS、PPA行业佼佼者。