草中的世界
【研报海晨股份-300873-2021年报点评2021年扣非利润增长31.4%,持续看好公司ToB供应链业务可复制性带来的想象空间-220304】
核心观点
公司公告2021年业绩1)实现收入14.68亿元,同比增长36.7%,实现归属净利润3.09亿元,同比增长58.8%,扣非净利润2.12亿元,同比增长31.4%,非经常损益0.97亿元,其中包括0.88亿元政府补助;2)分季度看公司21Q1-Q4收入分别为3.0、3.6、3.8及4.3亿,同比分别增长54%、32%、31%、35%,扣非净利分别为0.47、0.62、0.61及0.42亿元,同比分别增长38%、15%、60%、19%;3)分红公司拟推出每10股转增6股并派4.5元的分红方案。
3C电子和新能源汽车行业收入保持高增长,跨行业复制能力获得验证1)21年来自消费电子行业收入达到13.05亿元,同比增长33.64%,占收入比重88.9%;2)来自新能源汽车行业收入0.96亿,同比增长194.6%,占收入比重从20年3.04%提升至21年6.55%,公司在入厂物流的基础扩大服务范围,新增循环取货业务,整体和单车收入实现双增长,我们测算来自理想汽车单车收入从2020年的1001元/辆稳定提升至1063元;3)公司在提升3C电子和新能源汽车行业市场占有率的基础上,不断拓展其他制造业领域的客户,21年公司成功运营美的电器海外备品、备件仓、康宁中国物流分拨中心,证明公司的息系统与供应链物流能力具备跨行业复制的能力。
仓租和人工成本上涨影响,毛利率有所下滑。
1)21年公司营业成本4.23亿元,同比增长41.9%,毛利率28.8%,同比下降2.6个百分点,其中Q4毛利率26.1%,同比下降4.8个百分点,主要系人工成本上升及去年存在疫情减免因素。
2)费用端中台集约化管理效果持续释放,21年期间费用率10.3%,同比下降1.6个百分点,主要系财务费用下降(因20年受人民币升值、汇兑损失较大);管理费用率5.8%,同比下降0.5个百分点。
持续看好公司复制核心能力,横向扩张以构建ToB业务大空间。
核心看点1理想汽车业务的放量将继续成为公司重要增长极。
假设2022年理想汽车交付量达到17万,则海晨股份可获得相关业务收入超过1.7亿,预计占收入比重进一步提升至8%以上,同比增长超过80%。
核心看点2持续看好公司复制核心能力,横向扩张以构建ToB业务大空间。
公司多年承接客户服务需求、在数字科技应用、生产物流管理流程、定制需求解决方案等方面积累了丰富的经验,息系统、管理人才、网点、仓储和运输等资源等方面在不同行业均可复用,尤其模块化结构,可灵活搭建,快速适配和应用于新行业和新业务场景。
同时关注公司项目投产及新增项目拓展。
吴江新建自动化仓库在21Q4已进入调试阶段,合肥物流基地一期项目预计22年底前建成,达产后将带来稳定收入增长。
核心看点3纵向拓展,与联想集团合作逐步加深,客户粘性强。
投资建议1)我们维持2022年3.5亿净利的盈利预测,小幅调整2023年并引入2024年盈利预测至实现归属净利4.5亿、5.3亿(原预测23年盈利4.6亿),对应22-24年EPS分别为2.63、3.34及3.96元,对应PE分别为19、15及13倍。
注21年因确认非经较多,预计公司2022-24年扣非利润可维持约25%的复合增速。
2)维持此前估值方式,给予22年25倍PE,维持一年目标市值88亿元,目标价66元,预期较现价29%空间,强调“推荐”评级。
风险提示大客户收入增速不及预期;人民币汇率波动风险。
特别提示本文仅供参考,不代表任何投资建议。
以上为报告节选,完整报告为【7页pdf文档】,如需查阅完整报告,请点击
(看分析师研报,就来悟空智库,权威、专业、及时、全面!)
分享:
请输入验证信息:
你的加群请求已发送,请等候群主/管理员验证。
数据来自赢家江恩软件>>
虚位以待
暂无
0人关注了该股票
长期未登录发言
吧主违规操作
色情、反动
其他
*投诉理由
答:海晨股份公司 2024-03-31 财务报详情>>
答: 江苏海晨物流股份有限公司成立详情>>
答:海晨股份的概念股是:深港通、智详情>>
答:海晨股份的注册资金是:2.31亿元详情>>
答:2023-06-29详情>>
电子身份证概念股涨幅排行榜,数字认证、科创信息多股涨停
今天风沙治理概念涨幅4.22% 节能铁汉、冠中生态涨幅居前
今天数字中国概念在涨幅排行榜排名第6,涨幅领先个股为数字认证、浪潮软件
周二金融科技概念在涨幅排行榜排名第10,数字认证、兆日科技等股领涨
今天电子政务概念涨幅3.53% 旋极信息、数字认证涨幅居前
草中的世界
研报海晨股份-300873-2021年报点评2021年扣非利润增长31.4%,持续看好公司ToB【7页】
【研报海晨股份-300873-2021年报点评2021年扣非利润增长31.4%,持续看好公司ToB供应链业务可复制性带来的想象空间-220304】
核心观点
公司公告2021年业绩1)实现收入14.68亿元,同比增长36.7%,实现归属净利润3.09亿元,同比增长58.8%,扣非净利润2.12亿元,同比增长31.4%,非经常损益0.97亿元,其中包括0.88亿元政府补助;2)分季度看公司21Q1-Q4收入分别为3.0、3.6、3.8及4.3亿,同比分别增长54%、32%、31%、35%,扣非净利分别为0.47、0.62、0.61及0.42亿元,同比分别增长38%、15%、60%、19%;3)分红公司拟推出每10股转增6股并派4.5元的分红方案。
3C电子和新能源汽车行业收入保持高增长,跨行业复制能力获得验证1)21年来自消费电子行业收入达到13.05亿元,同比增长33.64%,占收入比重88.9%;2)来自新能源汽车行业收入0.96亿,同比增长194.6%,占收入比重从20年3.04%提升至21年6.55%,公司在入厂物流的基础扩大服务范围,新增循环取货业务,整体和单车收入实现双增长,我们测算来自理想汽车单车收入从2020年的1001元/辆稳定提升至1063元;3)公司在提升3C电子和新能源汽车行业市场占有率的基础上,不断拓展其他制造业领域的客户,21年公司成功运营美的电器海外备品、备件仓、康宁中国物流分拨中心,证明公司的息系统与供应链物流能力具备跨行业复制的能力。
仓租和人工成本上涨影响,毛利率有所下滑。
1)21年公司营业成本4.23亿元,同比增长41.9%,毛利率28.8%,同比下降2.6个百分点,其中Q4毛利率26.1%,同比下降4.8个百分点,主要系人工成本上升及去年存在疫情减免因素。
2)费用端中台集约化管理效果持续释放,21年期间费用率10.3%,同比下降1.6个百分点,主要系财务费用下降(因20年受人民币升值、汇兑损失较大);管理费用率5.8%,同比下降0.5个百分点。
持续看好公司复制核心能力,横向扩张以构建ToB业务大空间。
核心看点1理想汽车业务的放量将继续成为公司重要增长极。
假设2022年理想汽车交付量达到17万,则海晨股份可获得相关业务收入超过1.7亿,预计占收入比重进一步提升至8%以上,同比增长超过80%。
核心看点2持续看好公司复制核心能力,横向扩张以构建ToB业务大空间。
公司多年承接客户服务需求、在数字科技应用、生产物流管理流程、定制需求解决方案等方面积累了丰富的经验,息系统、管理人才、网点、仓储和运输等资源等方面在不同行业均可复用,尤其模块化结构,可灵活搭建,快速适配和应用于新行业和新业务场景。
同时关注公司项目投产及新增项目拓展。
吴江新建自动化仓库在21Q4已进入调试阶段,合肥物流基地一期项目预计22年底前建成,达产后将带来稳定收入增长。
核心看点3纵向拓展,与联想集团合作逐步加深,客户粘性强。
投资建议1)我们维持2022年3.5亿净利的盈利预测,小幅调整2023年并引入2024年盈利预测至实现归属净利4.5亿、5.3亿(原预测23年盈利4.6亿),对应22-24年EPS分别为2.63、3.34及3.96元,对应PE分别为19、15及13倍。
注21年因确认非经较多,预计公司2022-24年扣非利润可维持约25%的复合增速。
2)维持此前估值方式,给予22年25倍PE,维持一年目标市值88亿元,目标价66元,预期较现价29%空间,强调“推荐”评级。
风险提示大客户收入增速不及预期;人民币汇率波动风险。
特别提示本文仅供参考,不代表任何投资建议。
以上为报告节选,完整报告为【7页pdf文档】,如需查阅完整报告,请点击
(看分析师研报,就来悟空智库,权威、专业、及时、全面!)
分享:
相关帖子