2018年9月4日 券商研报深度脱水+题材早知道

脱水研报：

1、北斗板块：本周多家机构提及北斗投资机会：①下半年催化剂众多（还将发射5颗左右北斗卫星、北斗立法有望下半年出台、今年将完成北斗服务“一带一路”沿线国家）②北块板块中报业绩靓丽，是通信细分板块中最好的③目前估值在底部，龙头估值30倍，19年20倍，性价比高。标的：【海格通信(002465)、股吧】、中海达、北斗星通。

2、【新洋丰(000902)、股吧】：所处行业磷复肥景气度开始反转向上。一方面供给端受限，料磷矿持续减产，贵州以渣定产的推行从终端限制磷肥产出；另一方面在粮价上行+油价中枢提高，需求端迎来复苏。新洋丰为国内磷肥龙头， 拥有年产800万吨各类高浓度磷复肥产能，无疑显著受益。对应19年PE仅10倍。

3、【美亚光电(002690)、股吧】：①主业色选机增长稳健，毛利高达50.46%（机械行业罕见）；②新业务口腔CBCT将在三季度集中放量（刚在上海CDS口腔展上签了5000万元的单子），全年1500台销量可期；③负债极低，现金充裕， 资产优质，避险首选。

4、油气设备：天然气量价齐升下，设备类公司有望受益。浙商证券认为，细分中，管网投资机会最确定。石化机械子公司沙市钢管厂拥有60万吨干线钢管产能，是中石化体系内唯一管道供应公司；中油工程具备管径

711毫米以上油气管道 8000公里/年的施工能力。

5、社保新规：这次税改对于社保费用更加敏感的企业，包括中小型企业、劳动密集型企业影响非常大。有分析称，这一政策至少将增加企业30%成本。也有行业意外受益，比如用工成本提高、产品价格下滑，将形成显著“剪刀差”的机器人行业；计算机板块中的以航天信息为代表的税务信息化公司；一些拥有无人化业务、智能终端设备的公司如新北洋等也将受益。【某机构测算了社保新规对上市公司成本影响（含全部A股公司），加脱水研报秘书微信，索取完整版表格，微信ID:geshanw】

6、月度金股：各大券商在9月明显敢推很多，大金融、化工、计算机、机械关注度靠前，五家券商合推：中国平安、招商银行、三一重工、海螺水泥，四家券商合推：用友网络、劲嘉股份

脱水个股：

题材早知道：

【今日大新闻】

密集利好轰出市场难得亮，这个自主可控核心领域突迎丰收季节，1只行业龙头已布局六千亿市场

在领导人号召和政策扶持的双重激励下，国产芯片的研发应用速度已呈现明显加快之势。刚进入九月，短短一天内多项自主创新成果曝光，成为市场关注焦。

创业板上市公司景嘉微3日早间公告，公司下一款图形处理芯片已完成流片、封装阶段工作，目前已经顺利完成基本的功能测试，测试结果符合设计要求。受此消息影响，景嘉微当日高开高走，最终收涨7%。无独有偶，今年刚刚被阿里收归旗下的中天微电子同日也发布重磅消息，正式推出支持RISC-V第三代指令系统架构处理器CK902，可灵活配置TEE引擎，支持物联网安全功能。

而作为国内重要科创中心的上海也不甘落后。媒体透露，上海华力微电子28nm工艺已获得联发科、上海复旦微采用 PloySion 和 HKMG 工艺技术，最快于年底问世。它将成为国内第二家成功自研 28 纳米技术的半导体大厂。业内人士指出，虽然国产芯片在整体上与国际先进水平还有差距，但在政策、资金及国内广大市场等多重助力下，在某些细分领域获得突破或者完成国产替代还是有可能的。近期国产芯片持续传来利好消息，也显示这一趋势正越来越明显。

机构指出，在目前的外部环境下，自主可控成为必然趋势，构建完善的芯片、软件生态势在必行。我国作为芯片消费超级大国（90%靠进口），下游需求旺盛。国产化替代趋势将为国内芯片制造厂商带来超大市场规模。

公司方面，北方华创：国内产品最丰富、布局最完善的半导体设备龙头，其中半导体设备涵盖刻蚀机、PVD、CVD、氧化炉、扩散炉、清洗机及MFC七大类核心生产设备。公司上半年营收同比增长33.44%，净利同比增长125.44%，同时预计1-9月净利润同比增长80%-130%

长川科技：国内封测行业龙头，近年来对外积极开拓市场，成功开拓了微硅电子、致新科技、立锜科技等优质客户，与日前曝出希望登陆A股的日月光保持良好合作关系。据测算目前国内正在兴建的12寸晶圆产线共16 条，投资金额合计6058亿元，这部分产线将于2018-2019年投产，将为公司带来广阔市场空间。新财富机械 行业冠军分析师王书伟预算公司2020年净利润将达1.79亿元，为2017年的3.5倍。值得注意的是，今年该股在创业板指数大跌18%的背景下已上涨35%，6月21日10转9股派1.5元除权除息。

【潜伏什么】

煤炭 | 凛冬将至，一地区惊爆最重要过冬物资缺口超千万吨，新增产能难解近渴，周边企业订单爆棚可期

据媒体报道，受去产能政策影响，黑龙江省内煤炭产量近年来明显下滑，而外省区煤炭供应又存在诸多不确定性，煤炭供应告急的情况今冬明春极有可能再度爆发，以当前条件估算，黑龙江省供暖季的煤炭缺口高达千万吨。

值得注意的是，黑龙江的境遇并非孤例，整个东北以及西南地区位于铁路运输末梢的多个省份，都面临着去产能之后的巨大“保供”压力.

评：受益于去产能，近年来我国煤炭产能得到优化，大批落后产能被淘汰，以往供过于求的市场形势得以改 善，企业盈利水平提高。供给侧结构性改革不仅“救活”了煤炭业，也为行业的提质发展打下了坚实基础。

但另一方面，环保和安全生产检频繁，导致很多煤矿停产、限产，会导致部分地区煤炭产能利用率低，产能 得不到有效释放。而新增优质产能的释放又需要较长时间，远水难解近渴。相关部门已经意识到这一问题。在今年4月份发布的《关于做好2018年重领域化解过剩产能工作的通知》就 明确提出，煤炭去产能要把提高供给体系质量作为主攻方向，由总量性去产能转向系统性去产能，统筹做好去 产能与保供给相关工作。而此次北方各省启动冬季供暖安排工作或对周边煤炭供应企业带来大量新增需求。

公司方面，露天煤业：为国内五大露天煤矿之一，地处内蒙古东部，煤炭资源丰富，临近东北三省，主要销售 市场集中在内蒙古东部、辽宁省、吉林省，全年日平均外运装车占沈阳铁路线的10%以上。

宝泰隆：主要生产焦炭，主要销售地区为辽宁、黑龙江，公司焦炭销售近两年实现量价齐升，业绩明显增厚， 另外公司通过发力新型化工将煤炭资源利用最大化。

【题材挖掘】

5G | 5G频谱还未落地，小米竟已官宣“抢跑”成功，坐拥产业链加5G双重概念的标的只有它

今日据小米手机官方微博称，小米手机已成功打通5G信令和数据链路连接，为明年正式推出5G手机打下了坚实基础。

评：目前 5G 频谱划分的方案已经初步确定，正式的 5G 频谱分配方案最快有望于 9 月发布。此次小米手机率先打通5G信令和数据链路连接，正式向市场宣告明年将推出的小米手机已经为5G做好了充足的准备。

IDC预计至2020年全球智能手机GACR仅为2.8%。手机用户消费升级趋势稳定，小米投入研发加速技术创新 跟进同时维持高性价比优势，推动自身产品结构改善，向客群购买力较高人群上移。在海外业务中积极渗透新 兴市场，2018年印度市场占有率达30.3%，位居第一，海外市场收入占比达到36.24%。随着公司在海外市场 不断复制国内模式，以及率先向5G市场发力，小米手机或将先手抢占5G手机市场。

公司方面，普路通：专注于为小米及其上下游提供专业的供应链管理咨询与执行服务，小米业务对公司业绩影 响重大。同时公司与小米已形成长期稳定的合作关系，作为小米重要供应链服务商将受益于小米的业绩增长。

火炬电子：公司与小米一直与其保持良好的合作关系，为小米提供陶瓷电容器，2016年业务保持增长。此外 子公司天极电子是国内能够生产SLC产品的少数几个厂家之一，是5G微波元件的供应商。此外，公司的主要 产品陶瓷电容去年以来价格大幅上涨。

京泉华：公司目前与小米生态链公司展开的相关合作在正常进行中，公司产品主要应用在小米智能家居方面。

高铁轨交 | 重磅！中国高铁进军欧洲获首张“通行证”，主导央企背后这家A股公司早已榜上大腿

近日，由中国通号自主研发的高铁RBC（无线闭塞中心）产品获得欧盟ETCS基线三（B3R2）TSI认证证书， 成为国内首个获得欧盟最高版本TSI认证的信号产品。

据了解，高铁RBC设备是保障列车安全运行的“指挥官”，该设备在保证列车前方无其他列车或异物的安全条件下，给列车发送的行车许可最远可达32公里，支持500km/h的列车最高运行速度，可满足列车3分钟追踪间 隔，是我国高速铁路列控系统的核心装备之一。

评：据悉，中国通号自2016年起启动TSI相关标准规范的研究，研发人员历经近两年时间，研发出安全、可 靠、先进的具备完全自主知识产权的RBC产品，并获得基线3最高版本的TSI认证证书。 此证书的获得将有利于该产品进一步扩大准入国家范围，且适应性和灵活性更强，为匈塞高铁、莫喀高铁等高 铁“走出去”项目奠定了坚实的基础。

公司方面，凯发电气，公司与中国通号联合完成重大项目，“以行车指挥为核心的轨道交通综合自动化系统”的 研制，实现了综合监控系统与行车指挥信号系统的深度集成。此外，公司通过收购德国RPS公司开拓“一带一 路”沿线市场。

思维列控，公司一直致力于我国列车运行控制系统的自主研发、升级及产业化，公司拟15.3亿元收购蓝信科技51%股权，实现全资控股，后者通过实时监测、检测动车组列控系统（ATP）、无线闭塞中心（RBC）报信 息和轨道电路等信息专注动车组列控动态监测。

【海外风向】

独角兽 | 在线订票巨头将赴港IPO，估值200亿的背后，除了控股公司大赢家外，这家超跌公司竟也暗中持股

据媒体3日报道，猫眼微影即将赴港IPO，最快当日公开招股书。公开信息显示，猫眼微影在去年9月由猫眼和微影时代合并而成，投资者包括光线传媒、腾讯以及美团评等。此前市场对猫眼微影的估值约200亿元。

2017年9月21日，猫眼电影与微影时代在线票务业务宣布合并，合并后的新公司称为“猫眼微影”，猫眼将注入包括电影和演出票务业务、行业专业服务、电影投资宣发等在内的全部业务，微影时代则将电影票务、演出业务及相关资产合并注入新公司。

评：猫眼电影从在线票务起家，向上向下覆盖包括制作、投资、发行、票务、营销和电影衍生品在内的电影 全产业链。2017年11月猫眼微影曾获得腾讯10亿元融资， 2018 年 7 月猫眼入股欢喜传媒，获欢喜传媒 15%股份。目前在线订票领域猫眼与淘票票市场份额不分伯仲，自猫眼微影合并以来，市场份额从四成上升至六成，但今 年一季度由于淘票票的补贴票价的反而放缓脚步。机构认为，猫眼有流量，缺的就是资本，上市后可以打通 融资渠道，才能更好的应对竞争对手的反。

公司方面，光线传媒：公司持有猫眼微影19.35%的股份。此外由于公司投资多部热门大片，上半年业绩亮 眼，净利润21.07亿元，同比去年增长426.05%。

天神娱乐：公司间接参股猫眼微影，公司持有天神中慧基金72.22%份额，天神中慧基金持有微影时代3.43% 股权，微影时代持有猫眼股份27%股权。