曾挤入中国销量前三 现估值下调至0！这家中企到底经历了什么？

资本市场丧失心之后，酷派即将走向尽头了吗？

　　6月12日，基金公司易方达基金发布公告称，对旗下基金持有的"酷派集团"股票按照0.00港元/股进行估值，而这次并非易方达首次下调估值。2017年7月15日，易方达率先宣布对旗下基金持有的港股"酷派集团"股票按0.11港元/股估值，下调幅度达85%。

　　现在的酷派已经濒临退市的边缘。从2017年3月开始，酷派一直处于停牌状态，股价也停留在0.72港元，公司总市值为36.2亿元。今年5月8日，酷派还发布公告称，已向港交所递交复牌申请，而复牌的因很可能是为了避免退市。按照港交所规定，如果酷派在今年7月31日前不能复牌，将面临摘牌。

　　值得一提的是，2018年12月，停牌超过20个月的酷派延迟一年才发布2017年的财报，有业内人士分析称是酷派业绩太难才迟迟不发布。1、成也萧何，败也萧何

　　作为国产手机老牌，曾经的酷派如日中天，位居国内手机四大厂商之列，还是除了华为外，第二家拥有研发技术的公司。2012年，酷派销售额到达了100亿港元。2012至2014年这三年中，酷派的累计销售额突破了300亿港元，一跃成为当时中国增速最快的手机厂商，国内市场份额排名第三。

　　但如今，酷派已从一个过去销售流水在百亿的手机企业，变成被投资者抛弃的"不值一"的上市公司。那么，酷派到底是怎么"走下神坛"、并日渐没落的呢？

　　成立于1993年的酷派，最初并非做手机，而是靠经营寻呼机发家，直到2002年才进入手机行业，次年推出了自己的第一部手机产品。2004年，酷派瞄准了双卡双待手机市场的空白，在2005年推出了全球首款双卡双待手机，而且积累超过6000多项的专利技术，这在当时蛮荒的中国手机行业基本无出其右。

　　3G时代是酷派走向巅峰的重要阶段。在3G牌照还未发放前，酷派就提前两年进行3G手机的研发布局，等到2008年牌照发放时，酷派直接获得了3G市场的准入资格，抢先竞争对手全面进军3G市场。

　　最为重要的是，在进入3G市场的这个过程中，酷派还实现了与国内运营商的渠道合作，一代机皇就此冉冉升起。到2012年，酷派已经挤进了中国3G国产手机的第一阵营里，与中兴、华为、联想并称"中华酷联"。

　　4G时代来临，酷派还想故伎重演，但剧本没有按预先的剧情发生。2013年，酷派在4G来临之前大量备货，不过从2013年开始，4G牌照发放一波三折，整个过程用时一年多。由于提前备货，酷派的库存量激增，这拖累了酷派的现金流，从而打乱了酷派占领4G手机市场的节奏。

　　酷派历年的财报显示，2013年，酷派包括存货在内的流动资产猛增到88亿，2014年更是增加到112亿，而这些存货直到2016年才逐渐被低价清空。

　　另外，酷派2016年度的财报显示，2016年酷派毛利率同比下滑6.4%。财报指出，毛利率下降是因为4G手机市场竞争激烈，以及集团加强股份管理并加快清理库存造成。2、酷派的地产梦碎

　　除了策略的因，酷派太依赖运营商的销售渠道，也为自己的淘汰出局埋下了隐患。4G时代，顺应降低成本的要求，各大运营商开始减少营销补贴费用，这意味酷派没办法再依靠运营商补贴的方式占领市场，失去了运营商的支持，这无疑加速了酷派的"溃败"。

　　在竞争激烈的手机市场，从来都不缺对手，尤其是在4G时代。依托高性价比千元机，当时以小米、魅族为代表的新兴品牌纷纷崛起，它们通过互联网营销和电商渠道大量抢夺传统手机品牌的市场，这使在电商以及智能手机没有任何准备的酷派完全失势。

　　数据显示，2015年，酷派营收从2014年的249亿港元，猛降到146亿港元，下跌幅度为44.1%；对应的毛利率为10.8%，同比下滑1.3个百分。此后几年，酷派的业绩不断走下坡路。

　　不知道是想给公司新增盈利项目，还是预料到手机业务的溃败，给公司的未来留一条后路，在2014年，酷派开始插手地产项目的开发，毕竟地产项目在当时非常赚钱，整个过程可谓高歌猛进。

　　据公开资料显示，酷派创始人郭德英早年曾低价购入深圳科技园北区地块，再加上酷派息港及东莞松山湖等地块，酷派所持有的土地价值近百亿元。其中，酷派息港位于深圳高新产业聚集地南山科技园内，这是酷派总部所在地，地理位置极佳。

　　2012年，酷派息港旧改项目被列入《2012年深圳市城市更新单元计划第二批计划》，2014年的7月18日，项目启动奠基仪式，随后酷派息港开始进行拆楼，企图完成扩建、增加租金收入，而彼时深圳南山科技园的租金达到巅峰，写字楼的租金价格达到6万元/每平方米。

　　不过，酷派觊觎地产业务的野心不久后便造成了公司开支大幅上升，还导致了银行贷款激增。2014年和2015年，酷派的资本开支相比过去整整翻了一倍，分别达到4.7亿港元和4.8亿港元。2014年，酷派的银行借款为21亿港元，同比增长了2.5倍。

　　值得一提的是，2013年，酷派的净利润为3.4亿港元，研发投入为8000万港元，而2014年地产类投入是研发类的3倍。

　　由于手机营收"断崖式"下滑，开发地产项目后不久，酷派遇到了很大的现金流压力，迫无无奈只得暂罢地产开发项目。据此前媒体的报道，在开工了三年之后的2017年，深圳酷派息港一期为停工状态；在西安，另一酷派息港的一期工程工地上已经杂草丛生。

　　有业内人士表示，酷派在市场消失的因是，后期已不像之前专注在手机并持续投入，而是开始比较盲目进军其他领域，以及和其他品牌结盟。3、酷派"三角恋"之相爱相杀

　　诚如是，品牌结盟，最终将酷派推入深渊。

　　直到经营面临重大的危机，酷派这才想着要谋求转型、重新发力互联网手机。2014年12月16日，酷派集团宣布与奇虎360合作，双方达成合作协议，奇虎360把旗下的互联网手机品牌"大神"剥离出来与酷派成立合资公司奇酷科技，一起研发手机。

　　2015年8月，酷派和360的第一款叫"奇酷"的合作手机诞生。但这时国产手机的竞争更加激烈，双方的合作并没有带来太多的竞争优势，也没有改写手机市场的趋势。

　　不愿认输的酷派，转身选择和奇虎360的竞争对手——乐视牵手，由此产生了当时火热一时的酷派"三角恋"故事。

　　2015年6月，酷派出售18%公司股份给【乐视网(300104)、股吧】，交易价格约27.3亿港元，乐视至此成为酷派的第二大股东。2016年6月，乐视第二轮增资，以10.47亿港元增持酷派的股份至28.90%，成为第一大股东。

　　在酷派转让股份给乐视的过程中，360感到非常不满，与酷派展开了隔空对骂，直至吵翻，最终的局面以酷派淡出合资公司、"大神"让与周鸿祎的结果结束。

　　在竞争激烈的手机市场中，酷派曾经希望通过资本运作的方式，加入乐视构建的生态环境中，让自己更快地在"洗牌大战"中找到出口，从而不必死守利润低薄的手机，没想到还是摆脱不了出局的厄运，踩到了乐视这颗"雷"。

　　在乐视入股后不久，众所周知，因为债务危机，乐视爆发了资金链断裂，而这对酷派造成了毁灭性的打。

　　2017年底，酷派的资产负债率高达80%，受乐视影响，酷派还要不断应付各种各样的民事诉讼，总计需要赔偿1.71亿元。与此同时，2017年，酷派营收为33.78亿港元，同比下滑58%；2017年，亏损达到26.74亿港元，而2016年，酷派已经大亏44亿港元。

　　这样一折腾后，酷派不仅没有成功转型，反而元气大伤，重拾手机业务已经完全改变不了它走向衰落的命运。

　　酷派CEO刘江峰曾经在接受媒体采访时表示，"如果有远见，也许在更早的时候就会对酷派进行调整，确实没有想到会这么困难，在中间其实是有无数机会解决资金问题的。"4、酷派将走向何方？

　　被乐视拖累后，自2018年开始，酷派进行了重大的战略调整，放弃国内市场，将重心完转向美国，陆续关闭国内的业务；除了手机外，还开辟包括5G、IOT、AI等有关的新产品线。据此前酷派官方宣称，美国的销售额已经占到了酷派的90%。

　　就在新战略还在推进的过程中，酷派管理格局再掀波澜。今年1月，酷派集团发布公告，任命地产大佬京基集团的二公子陈家俊担任公司执行董事，行政总裁及提名委员会委员，这意味着酷派的未来走向将出现很大的不确定性。

　　2018年1月，乐视将其持股的酷派股权出售给陈家俊哥哥控股的威日创投，京基集团借此得掌控酷派。一年多后，陈家俊出任总裁时，酷派管理层已是全然一新，"酷派"系和"乐视系"的成员已被一扫而空。

　　外界分析，商业项目发家的京基集团没有动力和能力去救一个"日渐西山"的酷派，酷派想在手机行业东山再起几无可能，现在京基入股酷派只不过是觊觎物业和酷派本身作为上市公司的壳价值。现在纳入新的管理层，很可能是为了重新发力地产业务，毕竟土地和物业价值不菲。只是不知在京基的带领下，如今的酷派还能在新的领域翻身吗？显然，资本市场似乎不太相。