【国君计算机李沐华团队】400亿开始推荐深服年报

【国君计算机李沐华团队】400亿开始推荐深服年报点评业绩符合预期，合同负债增长60%一季度不悲观

⭐业绩符合预期，收入落在预告上限，归母净利润落在预告中枢。公司实现营业总收入68.05亿元，同比增长24.67%，符合预期。其中，网络安全业务收入约为36.89亿元，同比增长10.15%；云计算及IT基础设施业务收入约为23.79亿元，同比增长49.53%；基础网络及物联网业务收入为人民币7.37亿元，同比增长42.15%。归属母净利润2.73亿元，同比下降66.29%，主要是投入加大所致，公司研发费用同比增长38.34%，销售费用同比增长27.91%，增速均高于营收增速，此外股权激励费用也对公司净利润有较大影响。

⭐云业务保持高增长，第二成长曲线依然稳健。公司超融合业务孵化多个潜力较大的场景，生态合作进一步优化，在企业客户中
保持了较高增长，在金融、政府及事业单位取得了一定的突破。根据IDC数据，2021年深服中国市场超融合市占率14.5%，排名第三，整个超融合市场全年增速41%，保持了高景气度。桌面云业务收入同比增长明显，主要是在金融、企业和国产化适配等场景增长较快。

⭐网络安全业务2022年二季度将拨乱反正，至暗时刻已经过去。网络安全业务2021年低于预期的核心原因是公司投入大量资源在SASE和托管云等战略新兴业务，传统业务略显颓势。2022年开始公司开始重视传统业务，一季度提出了较高的目标，但是恰好遇到深圳疫情，三月封城。我们预计2022年二季度公司网安业务将重回正常增长轨道，公司股价也将迎来修复。