艰难的日子

失败很痛苦，但可能更痛苦的是一个人独自失败。2016年，2018年，我也经历过非常严酷的市场环境，那时候我的心态很平稳，回顾当时的章，甚至可以说是元气满满，斗志昂扬。但最近不是这样，最近一个词形容自己，就是丧。随着反弹越来高，低权益仓位的压力真的越来越大了。

了一季度业绩以后，没有找到乐观的因素。以中国建材为例，我个人最重的现金流从正20亿，减少到负40亿。而资本市场最重的有息债，短期借款增加74亿，长期借款增加80亿，而相对减少的负债都是良性的负债，比如应付账款，应发薪酬，应缴税收等。再比如三一重工，一季度营收负增长18%，净利润负增长37%，而经营性现金流直接从去年的38亿到今年一季度的负8.9亿。三一今年能不能赚到现金，中国建材的现金流能不能过超过2018年的485亿，这是我心中的疑问。

更加科幻的来自于消费电子，苹果二三月关掉了中国的门店，中国疫情好转以后，又关闭了中国以外的苹果店。一季度的手机终端销售是不能的，但是偏偏生产手机零组件和加工制造的企业利润大幅增长。如，蓝思科技是苹果的前面板玻璃制造商，在全球疫情严重且至今没有缓解的情况下，一季度蓝思科技的净利润增长了10倍。镜头模组制造商欧菲光增长150%，数控加工商长盈精密增长90%。手机卖不掉，你觉得手机玻璃，镜头模组大幅增长，真的可以持续吗？

我们知道，股市是一个水池，企业盈利是这个池子的良性进水口，上半年这个进水口是堵塞的。我们再来，股市的出水口，各种融资渠道的拓宽。

1， 定增松绑，定价8折，锁定期减半，创业板取消两年盈利要求。

2， 创业板ipo注册制改革试。

3， 红筹股回A股条件放宽。

4， 基础设施领域不动产投资托基金(REITs)试。

5， 新三板参与门槛降至100万元，新三板打新试。

它们每一项都是好政策，但是每一项都要从市场里分走已经很捉襟见肘的资金。

让大家见笑了，这次新冠疫情，我确实被吓破了胆。但我被吓破胆，也并非没有因，迄今为止，美国的新冠肺炎确诊人数，已经140万，存量感染人数100多万，一个新冠肺炎的患者，自己本身肯定要脱离生产，按照1个人前线打仗，后方至少3个后勤保障的军事规律，起码300万以上的美国人在同新冠作战，同时还有近3000万人因为隔离措施失业在家。美国目前生产力损失的情况，已经达到了世界大战水平。

这世界上有两种收入，一种劳动收入，一种资本收入。劳动收入，不劳动者不得食。新冠疫情严重冲了劳动收入，出口受挫，服务业重伤，相关行业的几亿人受影响，千万人失业。

但是A股也好，美股也好，在美联储和各国央行的干预之下，隐隐然有要创新高的趋势，不少强势股已经创出了新高。资本利得和劳动收入的不匹配，势必会使得已经非常严重的贫富差距问题，更加凸显，从而造成风险。比如说，深圳很多企业干了几十年，最后结业发现依靠出售工厂土地赚回来几十年的钱，做实业的人会作何感想？一个打工仔经过深圳中介，随便一套房子1000万，自己却已经失业，他会作何感想。美国的情况只会更加严重。

宏观图景大概就是如此，但诚如一位朋友所言，今年不可能不吃饭了吧。生意人总是在不断寻找机会。在近期实业界的朋友，沟通交流的过程中，我也发现了一些机会。

这篇主要是说风险的，就先说到这里，下一篇再说说，我到的机会。