【广发电新】中美进入重要转折点，不要在电动车拐点前

【广发电新】中美进入重要转折点，不要在电动车拐点前夜舍本逐末，2017-2022从小到大，2023之后从大到强

今日市场传闻碳酸锂电子盘跌价引发对电池减产担忧，虽然相关说法很快证伪，考虑储能订单积压、龙头产业链排产四季度高位爬升，【预计一季度锂电产业链有望环比持稳（储能填补新能源汽车淡季缺口）】，实际上反映当前市场情绪脆弱，成长前景分歧增大，即【国内渗透率35%的周期行业还是全球渗透率10%的成长行业】，焦点在于板块如何受益海外电动化趋势。我们6月28日《动力电池迎来第二轮全球格局重组》强调中国企业主导的平价技术2023年加快向欧洲以及北美输出带动海外格局提升，10月11日电话会提出《5月贝塔拐点之后，10月开启新能源汽车阿尔法拐点》，在三季报分化与超预期兑现后，个股将率先筑底，11月后海外市场密集催化将迎来预期反转，包括朔尔茨访华（宝马、大众等合作深化）、中美领导人会晤（IRA政策弹性，美国本土化建厂），从而下一阶段将看到【国内材料和电池厂密集在欧洲、美国以及东南亚跑马圈地，龙头企业构建史无前例的领先格局】。

行业贝塔底部永远是龙头阿尔法拐点夯实的，三季报后关注具备不伤害自身业绩预期的方式完成出清的龙头企业阿尔法拐点。值得关注的线索包括（1）欧洲需求随着特斯拉本土化、比亚迪上市、电池芯片物流等供应链宽松而超预期，类似2020年中国；（2）美国客户近期密集定点如如宁德时代-福特、国轩高科-Rivian、远景-宝马/戴姆勒，产业链集群构建进度超预期；（3）电解液和磷酸铁锂材料被忽视的成本曲线会持续带来业绩超预期【天赐材料、富临精工】；（4）中国产业链具备领先优势的新技术如磷酸铁锂渗透率【富临精工】、LiFSI渗透率【天赐材料】、复合集流体渗透率【宝明科技】、导电炭黑渗透率【黑猫股份】、一体化压铸渗透率【合力科技、广东鸿图】、叠片渗透率【德新交运】都会持续超预期。

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