富临精工(300432)：主业稳健增长，外延发展切入新能源领域

来源:广发证券(000776)

事件:公司16年上半年业绩同比增长25.8％:公司发布16年中报，16年上半年实现营业收入5.50亿元，同比增长25.3％；实现归母净利润1.12亿元，同比增长25.8％，符合预期；实现全面摊薄后EPS0.31元。其中，公司第2季度实现营业收入3.14亿元，同比增长32.6％；实现归母净利润0.59亿元，同比增长26.0％。

公司VVT、张紧器、挺柱和喷嘴主业稳健增长:16年上半年，公司VVT营收同比增长53.2％，液压张紧器、机械挺柱、喷嘴营收同比分别增长59.0％、27.7％、205.4％，主业稳健增长。节能减排法规促进下VVT渗透率提升、单VVT转双VVT的产品结构升级、自主品牌份额提高以及进口替代为公司VVT产品提供了巨大市场空间。

拟收购动力电池正极材料供应商，未来成长可期:公司前期发布公告，拟购买动力电池正极材料供应商升华科技100％股权，升华科技主要产品为磷酸铁锂及三元材料。认为，随着下半年新能源汽车补贴落地以及可能的油耗积分政策、新能源积分政策的推出，新能源汽车行业有望更加规范和市场化，有利于新能源汽车的长期发展。正极材料是新能源汽车产业链关键环节，公司通过收购升华科技将业务拓展至新能源汽车领域，未来成长可期。

投资建议:VVT渗透率提升、产品升级、进口替代为公司提供市场空间，同时，公司管理层极具战略眼光，拟通过外延发展切入新能源汽车领域，有利于公司长期发展。不考虑本次收购及配套融资影响，预计公司2016-2018年EPS为0.69元、0.98元、1.29元，仍有超预期可能，维持"买入"评级。