[创意息]公司深度报告创天下，意在破局

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创意息(300366)

国内领先的大数据产品及综合解决方案提供商。公司已形成数据采集汇聚、数据处理、数据挖掘分析及数据应用的大数据全栈核心能力，构建了以大数据、数据库技术为核心的自主可控产品及解决方案，服务于政府、能源、通、交通、金融等众多行业，形成了基于数字化转型的核心能力。

紧抓创大趋势，万里数据库拥有“万里前程”。1）国产替代空间广阔，开源技术国产化有望在创产业发挥重要作用。2021年国内数据库市场规模超200亿元，2021-2025年复合增速有望达到近30%。Oracle、IBM等国外厂商仍占较大市场份额，创大趋势下国产替代空间广阔。根据我们测算，创数据库市场到2027年有望超250亿元。我国数据库的应用以关系型为主，而关系型数据库中以MySQL数据库的应用为主流，针对相关开源技术的国产化吸收，有望在国产替代中发挥重要作用。2）公司子公司万里开源软件是国产数据库领军企业在金融、运营商、能源等行业树立重点标杆案例，包括某全国股份制银行云缴费平台、移动BOSS系统、移动OLTP数据库等标杆性重要创项目。公司2021年数据库收入增速达到30%，创大趋势下数据库业务有望保持快速增长。

CAD发力高端国产替代，卫星互联网打开远期成长空间。1）CAD根据艾瑞咨询数据，2023年国内CAD市场规模有望达到67亿元，21-23年复合增速有望达到25%，3DCAD增速预计明显快于2D市场。公司参股的新迪数字二十年深耕三维CAD技术和工业软件研发，在三维CAD软件架构设计等方面积累了丰富经验，未来有望持续受益于创趋势。2）卫星互联网由于频谱及地球低轨资源十分有限，国外抢占布局较早，发展中国“星链”具有极其重要的战略意义，低轨卫星通网络是主要大国太空和军事战略博弈的必争之地。我国低轨卫星星座计划起步虽晚，但发展后势强劲，前景广阔。根据测算，国内卫星市场中通载荷市场空间总量有望达到近300亿元。竞争格局逐步清晰，银河航天计划到2025年前发射约1000颗卫星。公司子公司创智联恒抓住卫星互联网发展机遇，2020年底开始低轨卫星通相关技术和市场的布局，目前主要进行低轨卫星通载荷产品的研发，相关技术处于国内领先水平。

投资建议公司数据库业务正处于快速发展阶段，万里开源数据库是国内数据库行业核心参与者，同时公司积极布局3DCAD、卫星互联网业务，创大趋势下潜力可期；公司立足于大数据等传统IT领域，持续发力高景气度赛道，看好公司长期成长潜力。预计公司2022-2024年归母净利润分别为0.12、1.02、2.01亿元，对应PE分别为539X、62X、32X，首次覆盖，给予“推荐”评级。

风险提示业绩季节性波动的风险；产品或服务稳定性风险；技术迭代更新及时性相关风险。

来源[民生证券|吕伟,马天诣,郭新宇]