中泰证券给予航天宏图买入评级

中泰证券股份有限公司闻学臣,何柄谕近期对航天宏图进行研究并发布了研究报告《业绩持续高增长，产品线不断丰富》，本报告对航天宏图给出买入评级，当前股价为87.32元。

　　航天宏图(688066)　　投资事件公司发布2022年三季报（1）前三季度营业收入13.92亿元，同比增长71.61%，归母净利润0.83亿元，同比增长47.76%，扣非归母净利润0.80亿元，同比增长52.99%；（2）第三季度营业收入6.11亿元，同比增长63.02%，归母净利润0.75亿元，同比增长47.26%，扣非归母净利润0.72亿元，同比增长36.42%。　　下游行业需求旺盛，业绩持续维持高增长。报告期内，特种领域、应急管理部等行业需求快速释放，卫星遥感行业维持高景气度，并且伴随着公司营销网络不断完善，公司新签订单和业绩维持高速增长。今年前三季度公司收入规模高达13.92亿元，同比增长71.61%，归母净利润规模达到0.83亿元，同比增长47.76%。在疫情管控对业务推进造成一定负面影响的前提下，公司收入和净利润依然维持高增长性。　　公司继续加大研发投入力度，产品线不断丰富。报告期内，公司研发费用达1.96亿元，同比增长57.27%，持续保持高投入趋势。针对客户创需求，公司PIE-Engine产品与华为openGauss、统操作系统完成产品兼容互认。目前公司遥感与地理息一体化软件和云服务平台能够快速适配国产化环境，满足客户新形势下的新需求。并且公司在原有优势领域的基础上，不断拓展新产品线。今年以来，公司新领域、新产品成果丰硕，比如农业领域，公司入围江苏省“数字农业建设支撑服务单位”；林业领域，公司承建的广西国家储备林综合监管平台已经正式上线运营。公司注重产品性能提升以及新产品线研发，产品竞争力不断提升。　　“卫星+无人机”并行，加速产业上游布局。公司加速对产业上游拓展，重点发力以航天/航空为主的自主数据源建设。航天数据源方面，“航天宏图一号”卫星星座已基本完成国内频率协调等工作，预计2023年3月底实现发射。“航天宏图一号”卫星星座采用分布式干涉雷达卫星技术方案。若成功发射，公司将提供市场上较为稀缺的雷达卫星数据。航空数据源方面，公司可转债募投项目主要包括无人机生产线建设，旨在增强公司在航空数据采集能力。公司加速产业上游布局，构造丰富的全产业链生态。　　投资建议我们预计2022/2023/2024年收入分别为20.83/28.47/38.79亿元，归母净利润分别为2.90/4.00/5.58亿元，对应PE57.4/41.6/29.8倍。考虑公司业务持续高成长性，维持公司“买入”评级。　　风险提示业务发展不及预期，政策推进缓慢

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，海通证券郑宏达研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达98.33%，其预测2022年度归属净利润为盈利2.92亿，根据现价换算的预测PE为55.27。

最新盈利预测明细如下

该股最近90天内共有19家机构给出评级，买入评级16家，增持评级3家；过去90天内机构目标均价为98.01。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，航天宏图（688066）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力一般，营收成长性良好。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括应收账款/利润率。该股好公司指标3星，好价格指标1.5星，综合指标2星。（指标仅供参考，指标范围0 ~ 5星，最高5星）

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