【犇】双台阶起跳，加速国产代替！

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1、大局观

事事有印证！投资，永远都是在动态中找平衡，不存在绝对的正确，也不存在绝对的错误，一切决定都是自己投资逻辑、投资认知、投资能力圈的外在表征。

本周展往，符合逻辑

虽然大盘整体处于上行通道中，但已摸高，需注意仓位，合理配置。本周大盘股指会向上冲3608，再回落调整破今天的低，然后，股指受到5日均线向上运行的触及性顶托小幅拉起，围绕5日均线震荡争夺。

提示一个预测光伏行业要进行回调，估计回调幅度有限，目前短期逻辑跟政策有偏差。

2、牛股推荐

本周推荐南大光电，300346

1.经营介绍

南大光电的主营业务为半导体材料（特气光刻胶、MO源产品），占营收比例分别为72.18%，20.21%。国内业务占比85.29%，国外业务占比14.71%。

当前市值数据

市值138.3亿

PE81.19

毛利率44.86%

2.业绩分析

公司2021年一季度实现营业总收入2.1亿，同比增长76.7%；实现归母净利润4259.8万，同比增长22.2%；每股收益为0.11元。报告期内，公司毛利率为44.9%，同比提高5.8个百分，净利率为26.4%，同比降低7.3个百分。

公司2020年实现营业总收入5.9亿，同比增长85.1%，增幅为4年以来最高值；实现归母净利润8701.6万，同比增长58.2%；每股收益为0.22元。报告期内，公司毛利率为41.1%，同比降低2.8个百分，净利率为18.3%，同比降低0.9个百分。

3.经营分析

南大光电是目前国内MO源大规模产业化生产的企业，亦是全球四大MO源制造商之一。公司拥有完善的质量管理体系，公司已成功进入了中国大陆、台湾地区、韩国、美国、日本、欧洲等主要市场。

公司深耕功率MO源业务与ALD前驱体整合为先进前驱体材料板块，与电子特气、光刻胶形成公司三大板块。三板块同时需求高纯度、低杂质、稳定的质量管控以及相近的客户群体，公司整合后有望取长补短，补齐各业务板块不足，改善边际效应，追赶国际领先同行。

公司保持了营业收入、归母净利润的增长态势，此前布局的电子气体业务，逐渐成长为支撑公司高速发展的新动力，实现了公司销售收入的多核增长。公司经过几年的业务布局和市场拓展，行业覆盖由LED逐步拓展到集成电路、半导体、面板等行业，业务多维化发展实现重大突破，改变了一直以来主营业务单一的局面。

4.整体分析

目前半导体光刻胶目前国内自给率极低，供给端基本被日美企业垄断，行业前五市占率达87%。其中g线/i线光刻胶自给率约为20%，KrF光刻胶自给率不足5%，而ArF光刻胶完全依赖进口，对我国芯片制造形成“卡脖子”风险。公司继去年12月通过50nm闪存平台认证通过后，近日又再次获得55nm逻辑电路平台认证，成为国内通过产品验证的第一只国产ArF光刻胶，打破了国内先进光刻胶受制于人的局面。公司目前已完成两条光刻胶生产线的建设，预计未来光刻胶年产能达25吨（干式5吨和浸没式20吨）。

公司于5月31日晚间发布公告，控股子公司宁波南大光电自主研发的ArF光刻胶继2020年12月在一家存储芯片制造企业的50nm闪存平台上通过认证后，近日又在逻辑芯片制造企业55nm技术节的产品上取得了认证突破，表明公司光刻胶产品已具备55nm平台后段金属布线层的工艺要求。

供给端近日日本福岛7.3级地震导致光刻胶龙头越化学停止供货部分晶圆厂光刻胶，在产线受到影响和晶圆厂扩产等多方因素下，越化学已向中国大陆多家一线晶圆厂限制供货光刻胶，且已通知更小规模晶圆厂停止供货光刻胶。需求方面国内【中芯国际(688981)、股吧】、华虹宏力、广州粤芯等多家国内晶圆厂也在积极扩产，国内光刻胶需求量远大于国产产量且差额连年增长，尤其在ArF、高端KrF等半导体光刻胶方面，国产替代需求迫切。

5.K线分析

目前南大光电当前价格为34.00元，整体向上双台阶起跳突破季、年线。一季度符合预期，二季度需求加剧，当前股价有很好支撑，形成右侧布局通道，量价齐升，伴随业绩与产能持续爆发，评级买入。

风险因素1）市场拓展不及预期；2）半导体景气度持续的不确定性；3）LED及光伏需求不及预期；4）新产品研发推广进度不及预期。

—全完—

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