晶盛机电业务分析

公司主营业务分为设备制造业务和材料业务，设备制造业务又分为半导体装备和光伏装备。

1、光伏设备

公司设备端的营收主要来自于光伏领域中使用的单晶硅生长炉，一部分来自于半导体单晶硅生长业务，下游最大客户为中环，占公司总业务营收的3.4成。公司占领了除去竞争公司隆基外80-90%的市场份额。公司预计光伏市场在2年内还会保持每年100GW的增速，而1GW需要70台单晶硅生长炉，因为单晶硅的生长速度缓慢，需要大量的供应才能满足下游需求，而像切片、磨削、清洁等工序的设备，因为需求没有单晶硅生长炉那么大，1GW只需要几台设备就可以满足要求。因此，虽然公司布局全产业链，基本上渗透所有工序，但最主要的一个营收来源还是单晶炉，公司在这个细分赛道上也是国内头部的实力。

短期内光伏市场的需求还是十分庞大的，公司生产模式是以销定产，根据下游客户的需求来规划产能，单晶硅生长炉的迭代速度在3-5年更新换代一次，绝大部分单晶硅生长炉都是被技术迭代的而不是使用寿命到限，公司2022年的单晶硅生长炉每一台售价在140-160万之间，今年最新研发的超导磁体单晶炉，超导磁体设备售价就在150万一台。可以让生长的单晶硅纯度更高，良率提升，并且下游的光伏光电转化效率也可以进一步提高0.1%-0.5%。单台炉子一天可以量产20公斤单晶硅。

除此之外，在2023年公司布局下游电池设备，加强管式电池设备以及叠瓦电池设备布局，目标营收突破30亿元。

2、半导体装备

公司在半导体装备领域的单晶硅生长炉的营收占比没有光伏领域那么高，但是在未来会作为公司的第二增长点，随着光伏市场的逐渐饱和，公司也需要发展转型，在别的领域开拓新的业务板块，半导体作为一个庞大的市场，长晶又是流片环节最重要的一步骤，单晶硅纯度的高低又会直接影响半导体的性能。

公司布局硅基半导体和三代半碳化硅半导体，硅基半导体以单晶硅生长炉为最主要的产品，最大客户也是中环。

此外，在碳化硅外延和衬底的生长炉设备上，公司目标的下游客户为各种IDM的半导体企业和外延企业；公司对外销售碳化硅外延的长晶炉，而碳化硅衬底的生长炉则是自供的，用于生产碳化硅衬底，之后将发展碳化硅衬底的一个销售业务，主要原因是碳化硅市场庞大，又是一个近千亿的市场，而碳化硅晶体生长速度极其缓慢，良率控制和成本的控制困难，工艺技术亟待突破。相比销售碳化硅的长晶炉不如销售利润率更高的碳化硅衬底片。

3、材料业务-石英坩埚

相比于设备业务受限于技术工艺，石英坩埚主要是受限于一个原材料-石英砂的成本和供应上，公司的石英砂供应主要来自于美国和挪威，因此印度可能的石英砂出口禁令对公司的石英坩埚业务没有太大的一个影响，公司预计今年可以总量产16万只石英坩埚，目前的月产能在1.7万只左右，下半年预计可以突破2万只的产能。

石英坩埚的市场需求庞大，目前来说是利润很高的一款产品，公司也是看重石英坩埚的潜力，目前公司所属的负责石英坩埚业务的子公司也在筹划拆分上市的准备。坩埚是光伏单晶炉的关键部件，由高纯石英砂制成，主要用于盛装熔融硅并制成后续工序所需晶棒。无法重复利用，是拉晶的关键耗材。

4、材料业务-金刚线（钨丝、碳钢）

作为光伏硅片切割的核心耗材，公司自产金刚线的母线，分为钨丝和碳钢线两种，钨丝的成本高于碳钢线，但在技术迭代的情况下，差距不大。预计是年产3000万公里，半年差不多就对半的样子。

5、材料业务-蓝宝石

这一块是公司比较稳定的一个业务板块了，下游厂商主要是电子设备，用做手机、平板、电脑等的一个显示面板使用。

公司业务涉及领域众多，在不同领域有着不同的竞争对标企业。

1、光伏设备-对标隆基绿能

2、单晶炉-连城数控、奥托为

3、半导体装备-南京晶升

4、碳化硅外延-北方华创

5、石英坩埚-欧晶科技