光伏赛道梳理

全产业链实现国产替代，降本增效是永远的主题，一体化优势。上游偏化工，传统行业看供给。下游偏制造，主要看需求。大产能、低成本的光伏思维，从0-1依靠国外设备，从1-N靠国内设备来降本。新技术导入-成本降低引爆市场-渗透率提升。

组件环节执光伏行业牛耳，在产业链一体化、场景多元化的背景下，向上可以深入制造端，向下可以涉足运营端，横向可以探索“光伏+”，乘数效应十分明显。

一、主产业链

1、硅料——光伏行业卡脖子

N型硅料、硅片减薄是趋势，颗粒硅可能影响行业格局；

成本中原材料（30%）+电力（30%）+其他，原材料价格稳定，主要看电力成本。有运输半径，所以布局在低电力地区。

硅料为重资产行业，扩产周期长，产能与需求错配明显。扩张周期2年，高于下游硅片（1年）、电池（《1年）、组件（《1年）。硅料是光伏“卡脖子”，价格容易向下传导。

头部企业通威、保利协鑫、新疆大全。

2、硅片大硅片

单晶拉棒是核心环节。大尺寸有助降本。

趋势大尺寸硅片

头部企业隆基、中环。

3、电池-提高转换效率是降低成本最重要方式

依靠P-N结内建电场工作。转换效率是核心指标。

格局分散，上下游议价能力较弱。成本中硅片占比60-70%，银浆占比8%。

电池质量带来品牌效应，规模效应。

电池片标准化程度高。捷佳伟创和迈为股份“交钥匙”工程，进一步降低投资壁垒。

发展趋势topcon目前是主流，未来HIT。

头部企业隆基、通威

4、组件比拼综合实力，看龙头

组件是外部封装、内部连接、独立供直流电的太阳能电池组合装置。标准多为60片或72片。

组件是轻资产模式，资金占用高，供应链管理能力要求高。

组件直接对接终端客户，可靠度认证和高效产品迭代能力直接影响组件获单能力。

趋势多主栅、叠瓦、无主栅

头部企业隆基、晶科能源

二、辅材

1、胶膜（EVA）

占组件成本8%。福斯特（50%）+海优新材（二供）。

2、玻璃

纯碱和天然气是主要原材料。新产能陆续释放，价格下降快。

义光能+福莱特

3、逆变器

在光伏电站中价值量小但作用关键，可以适当提价，毛利率稳定。逆变器单台功率的提升，摊薄了原材料涨价带来的影响。

华为+阳光电源+固德威+锦浪+上能电气

4、支架

高度定制化产品，需要现场安装。跟踪支架具备经济性，渗透率提升。

中博

三、光伏设备

1、硅片环节

长晶环节主要是单晶炉，晶盛机电+连城数控（隆基关联方）。

切片环节主要是切片机，上机数控+晶盛机电。

2、电池片设备

迈为股份+捷佳伟创（除了丝网印刷和激光设备，其他都有）

3、组件设备

主要是串焊机（36%）、层压机（27%）。奥特维，光伏组件设备串焊机第一龙头。

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