晶盛机电定增的看法及后续走势分析

光伏（2022）是我今年比较看好的赛道，晶盛机电也是我在光伏赛道里非常看好的一家龙头公司，我的长视频节目也特地做过一期关于晶盛机电的详解。今天我就把晶盛内部的一些情况更新一下。

大家要知道，一家上市公司想要融资有很多种方式，最不要脸的方式就是“定增”。

什么是定增呢？

用大白话解释，就是作为上市公司，平白无故的多生出一堆的股票，扔到市场中。大家对央行不讲道理的印钞撒水深恶痛绝，知道这是稀释你手中钞票的价值——定增，和央行撒钱的本质是一样的，只是这里变成了上市公司，它往市场里撒股票就是在稀释你手中，持有这家公司股票的价值。

几乎和抢钱无异的融资方式，为什么还能在资本市场存在呢？原因很简单，人家的股票在可评估的未来，会非常强势——说白了，店大压客，上市公司相当于向市场直接喊话哪怕我这样稀释你手中的股票，未来股价还是会比现在高，你们爱买不买。

虽然道理是这么一个道理，但一家公司发布定增公告的时候，市场还是需要贱嗖嗖的反应一下的——不然真把市场当做HollyKitty。这也就是为什么晶盛股价最近不太振奋的原因。

那么，未来我看好吗？非常看好！我们看看人家定增都到底干些啥？

今年1月中旬，光伏设备的龙头晶盛机电公告称，定增50个亿以上（不超过57亿），要做什么事呢？晶盛的回复是这样的

拟募投1000台长晶炉及加工设备。公司目前已成功生长出有效厚度25—30mm的6英寸导电型碳化硅晶体，稳定度<3μm，微管密度稳定<0.2/cm²，优于业内的技术水平。公司试线产出的衬底通过了下游客户和第三方检测机构的验证，并获得意向订单，2022—2025年公司将优先向客户A提供碳化硅衬底合计不低于23万片。同时，公司正在进行半绝缘型碳化硅以及8英寸碳化硅衬底材料的设备及工艺研发，若研发顺利将预留产能空间。

啥意思呢？晶盛不是生产设备吗？怎么开始提供晶体了呢？

是这样的

晶盛机电确实是生产光伏设备，什么设备？制造光伏中硅片的设备。不过，这里的光伏硅片本质上和半导体硅片是一个意思，只是半导体硅片的纯度是光伏硅片的一百倍。晶盛有长晶的技术，否则它就不可能根据这个技术，制造出生产硅片的机器。

但半导体的原材料还是太金贵，所以生产这样的设备难度太大。最终，晶盛就决定利用自己的生产晶硅的技术，直接向市场提供半导体的原材料——硅锭（也叫硅棒，切成一片一片就是我们俗称的“硅片”）。

不过这里晶盛玩了一个大的要卖，我直接卖三代半导体—SiC的原材料。因为二代半导体Si作为原材料，它的市场已经被当前日美韩巨头给抢占，只有三代半导体的原材料依然有弯道超车的机会，再加上国产替代的大风口，晶盛一步到位，布局SiC的衬底产能，而且技术还是业内领先。现如今晶盛的技术和国内SiC衬底的龙头——天岳先进的技术等同（都是22年将量产6英寸衬底硅棒），且在设备制程上更有优势。

50个亿还要花在年产80台半导体材料抛光及减薄设备的项目，建成年产35套减薄设备与45套抛光设备的规模。

这块就涉及硅棒或者是硅锭边缘产业了。公司在这块域的垄断还是显而易见的，其中的抛光线、8—12英寸边缘抛光机、12英寸双面抛光机、最终抛光机等设备（可以同时运用在二代或者是三代半导体原材料的加工上）在客户中验证的情况很好，已形成采购意向和订单，与客户B、中晶科技等多个国内企业建立了较为稳固的长期合作的关系，目前在手订单包括客户B（8—12寸减薄抛光设备）1.41亿元，中晶科技（8寸抛光线）8000 万元，合计2.21亿元。

以上就是定增50多个亿，晶盛到底想干啥的全部内容。

我一向喜欢“挖矿卖水”型公司，晶盛机电、北方华创都是类似的思路——因为提供产品相对容易，提供设备就相对困难——这不仅需要技术上的攻坚，还需要在服务上和时间上都给客户以任，所以能够坚持下来的不多——下游客户基本都会选第一名去定制设备，第二名很难生存。这就造成设备市场中，经常会出现一家通吃的局面。如果遇到风口，比如光伏和半导体国产替代的风口，那么所有的订单都会涌向这一家企业。

晶盛机电就是这样的企业。我们来看看它的基本面，公司预计2021年实现归母净利润15.8—18.4亿元，同比增长84.11%—114.41%。关注这家企业，主要看两点

第一点，这家企业未来的业务还会增长吗？

晶盛主要吃两个风口——一个是光伏行业硅片大尺寸和薄片化的风口；另一个是半导体原材料三代演变的风口。能够满足210mm硅片的设备供应商，就晶盛机电一家，而且市面上不管是大尺寸还是小尺寸的长晶炉，80%以上都是晶盛它家的。

210mm硅片的市占率不到15%，未来五年会持续推进完成80%的替代，也就是说所有硅片厂商的设备更新，基本上都会找晶盛，这块业务年增长率40%—60%以间。

还有就是6英寸SiC衬底的供应，这块三代半导体在智能电动车领域，会有巨大的运用场景——因为未来电动车说白了，就是一台不断奔驰的高性能电脑，二代半导体芯片的能耗过高，制约电车的续航里程。三代半导体的能耗是二代的30%，当前主要是产业链还没有布局好，产能跟不上，三代半导体芯片的架构和设计开发没有满足智能化的需求。但这些都不是事儿，从原材料端去节约电车的能耗，让行走的大电脑开得更远，是一个确定性的升级方向。

晶盛切进这块蓝海大蛋糕，是明智之举——国内就两家竞争对手，一个是天岳，一个是露笑，天岳是最大的竞争对手，但面对这样非常不错的市场前景，大家的竞争关系其实还不算激烈。

第二点，就是晶盛机电的价格贵不贵——我们看市盈率PE。假设晶盛机电未来四年的净利润复合增速降一半，40%左右，依照公式

合理PE=（净利润增速x2）+[10或20]

计算所得合理的市盈率PE是90倍，而现在的市盈率是49倍。我们再把49倍的市盈率代进去，得出未来四年的净利润增速为20%就对得起现在的估值。

所以我还是看好晶盛机电，已经拥有的好好守住，季报和年报会给它打兴奋剂的；没有的可以把它列入资产配置的关注序列好好关注它。