读研报心得阳光电源，聚焦新能源，创新驱动光储龙头稳健增长

阳光电源（300274）是一家专注于新能源领域的高科技企业，其业务覆盖了风光储氢以及电动车五大核心赛道，紧跟新质生产力的发展方向。公司依托光伏逆变器核心技术，同时在风电、储能系统业务上协同发展，并积极拓宽业务版图至新能源汽车关键部件、微网储能、新能源制氢等领域，致力于提供智慧能源整体解决方案，通过融合物联网、人工智能、大数据、区块链等前沿技术，推进风光储融合、风光制氢、光储充一体化等新能源应用场景的创新发展。

公司在技术研发方面投入巨大，2023年的研发投入高达25亿元，累计获得授权专利超过4000件，并在多项国家标准的制定中扮演重要角色。在光伏逆变器领域，公司成功攻克高效逆变、柔性并网等关键技术难题，打破了国外专利壁垒，推出了业界领先的模块化产品及300kW+组串新技术，并成功实现全球首个2000V高压逆变器的并网应用。在储能领域，公司更是创新性地推出了全球首个10MWh交直流一体化全液冷储能系统。

受益于其尖端的技术迭代能力和产品创新能力，阳光电源在全球范围内的光伏逆变器和储能系统的出货量均稳居首位，预计2023年逆变器和储能系统的出货量将达到120-130GW和10+GWh。

公司积极推动全产业链的降本增效与创新，促进产业链、供应链、服务链、生态链的协同效应，有力地提升了行业的全要素生产率，助力可再生能源产业向高质量发展迈进。随着可再生能源经济性和可靠性的不断提升，以及全球对绿色转型的迫切需求，行业未来发展空间广阔，作为行业龙头的阳光电源有望在未来继续保持高速的增长态势。

根据公司的强大光储品牌影响力和销售渠道，维持对公司2023-2025年的盈利预测，预计2023-2025年归母净利润分别为98亿、105亿、126亿元，同比增长173%、7%、20%。基于公司在光储领域的龙头地位，给予公司2024年20倍市盈率估值，对应的目标价为141元。