业绩真空期，继续干预期

业绩真空期，继续干预期

上文说到“总结就是马上不就披露完了嘛，很快就会消化掉，又是真空期了，又是炒作预期。”业绩披露完了，就继续干ai，没有业绩约束，整体投资者情绪上扬，ai炒作的范畴会放大，又回到50-100个ai牛股的阶段。

盘面，游戏etf、传媒etf好像是“死了都不卖”，算力等暂时被搁置，jjw（300474）跌到了启动点了，创类也因为之前数据局领导到任后期待的“大订单”落空，而大幅回撤。

创类有点类似当年军工的味道，TO G的钱，不好赚。

算力、数据、应用，轮动行情，公募这几年没增量资金来源，失去了定价权，但也有类似mini基金，快速换仓到ai，把一个开放式主动管理产品活生生做成了一个行业etf，特别是在相关行业早期，还没etf时候，这样做最大的好处就是吸引投资者认购，做大规模，说白了，为公司赚钱。

游戏、文娱、出版等的仰，就来自于降本，同时确实这几年活的窝囊，记得去年某卖方策略会，传媒研究员就没来，通讯研究员连ppt都没做，碰到熟悉的只能打哈哈说推荐海缆。

另外，没机构，估值也低！

三七互娱23 年P/E 20.11 X，24 年P/E 17.41 X

完美世界23 年P/E 26.26 X，24 年P/E 21.95 X

吉比特23 年P/E 22.98 X，24 年P/E 19.72 X

世纪华通23 年P/E 31.13 X，24 年P/E 20.73 X

恺英网络23 年 P/E 25.57 X，24 年 P/E 20.66 X以上游戏行业权重股23 年P/E 目前在20.11 X 至31.13X 之间， 24 年P/E 在17.41X 至21.95X 之间。这些游戏行业权重公司P/E 的历史高值在30-35 X 左右。

总之，目前看，游戏、传媒、影视、广告、电商等领域是aigc落地较快的领域，所以近期市场资金开始从上游中游出来，重点挖掘的是下游应用领域，因为上中游已经难再有新的利好消息刺激，但是下游还能有好消息出现，比如爆款游戏、爆款应用的出现，大家多多留心！

大a，想明白点，就是赚估值的钱！A股是赚估值的钱还是赚业绩的钱，每个人心中肯定有自己的答案以及自己的方法论。

我们来看阳光电源。 在光伏发电平价之前，阳光电源的估值始终在25倍左右徘徊，光伏平价前后，阳光电源进入估值提升阶段，从25倍PE最高抬升到170倍PE，估值贡献接近7倍涨幅，而阳光电源股价最大涨幅是16.5倍。也就是说估值贡献的涨幅时决定性的。

诸如户储的派能科技，甚至是国内新能车的领跑者比亚迪，股价上涨的主要动力都是来源于估值提升，估值提升结束，业绩兑现的时候，股价往往不大幅下跌已经是万幸了。

自诩价值投资之前，我们要问问自己，投资的是已经拔完估值后的价值，还是未来能够继续创造的价值。最可怕的是投资那些拔完估值后不能再继续创造价值的公司，买单是大概率。

这波的传媒、出版社也是如此，估值干上去就行了，先别想落地产生业绩，就跟半导体一样，海外10倍看业绩，国内200倍看卡位看预期，如果业绩落地那才是真要吃土。

不过风水轮动，这几天情绪这么高涨了，歇一歇，也许短期热钱又要寻找其他赛道了。

反正本文中心意思就是业绩不行炒概念，业绩不行的预期释放完了了，行情热度会再提升，之前又幻想经济服务的又打了水漂去博概念。