第一，微逆的估值体系受到挑战。储能另一个细分板块—

第一，微逆的估值体系受到挑战。储能另一个细分板块——欧美大储的崛起，他们的增速甚至比微逆高，海外渠道的壁垒同样不比微逆差，那么微逆就没法享受到整个储能板块的最高估值，估值水平可能会和欧美大储标的拉低到一个水平，如禾迈的估值，对应23年44倍，偏高。

第二个变化，是业绩的预期差。

微逆的海外市场虽然渗透率很低，但是遇到了enphase这个强大的对手，想在欧美扩大份额，难度还真不小，另外微逆在巴西等市场，已经开始价格战了，毛利很高的微逆（45-50%），有足够利润在这些国家打价格战。

另外，微逆未来最值得预期的市场，肯定是在中国，而中国的东莞和江浙等地，前些日子开始有一些工商业有意愿安装微逆的意向，实际上是逆变器+关断器的组合，为何不是微逆？因为微逆现阶段价格太高，未来只有通过降价才能在中国市场放量，所以就有了逆变器+关断器的过渡方案，而昱能和禾迈也都开始研发量产关断器和储能PCS，但在毛利上肯定不如微逆高。因为之前卖方给23年的净利润预测打的太满，基本上都是以微逆为主，没有考虑到未来如巴西或中国市场有打价格战的可能，所以现在市场很多资金开始预料到，这种价格战很有可能会影响到利润，进而影响到利润增速，而利润增速最直接影响到的又是估值。

第三个变化，巨头杀入微逆市场。华为今年肯定要进军微逆，而阳光电源等也极有可能会推出微逆产品，这两个巨头肯定会引发行业的竞争。

综合以上三个原因，市场就开始杀微逆的估值。但估值一旦杀到和欧美大储标的一个水平，我认为微逆又将会企稳反弹，毕竟微逆的全球渗透率还是很低，依然能享受比整个储能平均水平还略高的估值水平，今天微逆杀到这个位置，我倒认为不用悲观，估值也渐趋合理！