隆华科技并购转型培育5个“隐形冠军”新材料业务持续增长贡献利润过半03-0211

隆华科技 并购转型培育5个“隐形冠军” 新材料业务持续增长贡献利润过半
03-02 11:33长江商报
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上市九年， 隆华科技 (300263.SZ)通过资本运作成功转型为节能环保和新材料双主业公司，实现业绩高速增长。
去年， 隆华科技 实现营业收入19.20亿元，同比增长19.14%；归属于上市公司股东的净利润1.80亿元，同比增长32.27%。
长江商报记者发现， 隆华科技 由李占明、李明卫、李占强、李明强四兄弟于1995年创立，一直从事冷却(凝)设备的研发、设计、生产和销售。2011年上市后， 隆华科技 在资本运作上动作频繁，在2013年耗资5.4亿元收购中电加美环保公司进军环保领域，到了2015年又先后耗资超7亿元并购五家新材料公司，形成新材料和节能环保两大业务板块。
隆华科技 的业务转型卓有成效，新材料业务利润占比超过一半。公司新材料业务有电子息材料即靶材和特种功能材料、新型高分子及其复合材料两大发展方向，目前这两个方向都达到了所在细分领域的行业第一，甚至是行业唯一，且能够真正替代进口。
并购转型推动业绩快速增长
隆华科技 的成绩得益于上市来的并购转型。
隆华科技 本主营冷却(凝)设备的研发、设计、生产和销售，2013年 隆华科技 耗资5.4亿元收购中电加美环保公司进军环保领域。
2015年以来， 隆华科技 先后收购以金属靶材为主的四丰电子100%股权、以ITO靶材为主的晶联光电70%股权，分别耗资0.93亿元、0.80亿元。在此基础上，公司自主创办丰联科公司，主要做对靶材的绑定，逐渐完成了自主绑定在用户端各条产线的测试、认定和应用切换，节省公司绑定的成本超千万(按照2019年供货量初步计算)。同时，上述三家公司组成了靶材及超高温特种功能材料板块。
另一方面，从2016年开始， 隆华科技 又先后收购兆恒材料52.99%股权(PMI泡沫)、海威复合材料66.69%股权(舰船复合材料)、科博思43.53%股权(轨道交通、军工安防、其他轻量化)，分别耗资0.65亿元、3.33亿元、1.48亿元，形成了 隆华科技 如今的军民两用新型高分子材料和先进复合材料板块。通过上述收购合计耗资7.19亿元， 隆华科技 完成新材料领域布局。
长江商报记者注意到，与一些并购不同， 隆华科技 收购时没有与标的公司股东做业绩对赌，而是派核心技术与管理团队接手负责标的公司的经营管理，在收购的前三年保持来团队和业务平稳过渡，三年后把剩余的股份按15倍的市盈率收回来，让 隆华科技 实现100%控股。
此外，长江商报记者还发现，除收购中电加美环保公司商誉减值准备0.24亿元外，新材料板块合计7.19亿元收购，截至2019年中报形成的商誉余额4.31亿元，未有减值情况。
同时，新材料业务推动公司业绩快速增长。2018年和2019年上半年， 隆华科技 靶材及超高温特种功能材料板块营收分别增长33.80%、13.38%，毛利分别为0.46亿元、0.25亿元；军民两用新型高分子及复合材料板块营收分别增长83.04%、283.95%，毛利分别为0.63亿元、0.57亿元。去年上半年上述板块营收占公司总营收的31.11%，利润占比已经超过一半。
同期， 隆华科技 营收分别为16.11亿元、8.23亿元，分别增长50.82%、14.35%；净利润分别为1.36亿元、0.83亿元，分别增长195.21%、34.87%，新材料业务对盈利增长的贡献突出。
5年培育五个“隐形冠军”
隆华科技 所收购的标的如今都是细分行业龙头企业隐形冠军，鲜有竞争对手，这也是其能保证稳定增长的重要因。
收购的5年来， 隆华科技 已经培育打造5个“隐形冠军”，其中子公司四丰电子已经发展成为国内真正唯一能够成批量替代进口的钼靶材供应商；晶联光电是目前国内真正能够批量生产TFT用的平面ITO靶材的国产企业；兆恒公司是国内唯一能够替代少数几家国外公司、成为国内唯一为军工装备研制生产供货的企业；海威公司产品由辅助配套产品逐次延伸到次承力结构件和主承力结构件，成为国内唯一专门从事舰船复合材料的专业化公司；科博思公司围绕高铁(地铁领域也可以用)研制整体一次成型复合材料枕木，也是国内国际唯一一家能够提供整体一次成型复合材料枕木的公司。
随着去年以OLED为代表的电子显示及半导体行业市场需求持续放量，公司作为上游核心靶材供应商步入了快速发展期，公司PMI泡沫、舰船用复合材料等产品保持快速增长态势。所以去年 隆华科技 营业收入同比增长19.14%，达到19.20亿元。
目前四丰电子用户有京东方、华星光电、天马微电子、利等企业，覆盖了国内几乎所有使用钼靶材的企业，而且市场占有率越来越高，2019年四丰电子占京东方需求量的30%左右，而今年有望能够达到50%。
晶联光电从有三十吨的年产能扩充到六十吨产能，又在洛阳增加了两百吨的产能投入，其TFT用平面ITO靶材已经陆续通过了京东方、华星光电、天马近10条产线应用测试，目前共计有已经通过测试的和正在进行测试的20多条用户产线开始考虑使用晶联ITO靶材。
近日， 隆华科技 副董事长、总经理孙建科在采访时称，“最近我们感觉到订单充足，晶联光电广西公司2月1号就全部复产满产满销，在我们春节期间有计划的基础上，京东方、华星光电都给四丰电子临时追加了订单，把来依赖于进口的一部分订单转给我们。”
（章来源长江商报）