理邦仪器随想笔记

医疗器械由于集采影响最近一年多基本上没得什么好的表现，只有少部分业绩超预期的在市场有所表现。龙头迈瑞医疗也磨洋工一年多，行业越低迷实际上蕴含的机会越大。

理邦仪器最近三个月有异动，明显强于大盘，它是为什么强了？受 2020 年疫情 订单在 2021Q1 交付导致基数较高影响，2022Q1 公司业绩仍有所下滑， 实现营业收入 3.90 亿元同比-24%，2022Q2 公司业绩同比明显改善，实现收入 4.68 亿元同比+24%，归母净利润 1.01 亿元同比+67%。这是一个拐点很明显的财报所以市场有反应了，后续只要理邦业绩有持续性就没得蛮大问题。

2022H1 公司主要涉疫 的监护板块业绩相较 2021 全年增速明显企稳，2022H1 公 司病人监护板块实现收入 2.81 亿元同比-20%，去年同比-59％。在超声影像板块，经过 多年持续投入，公司超声板块低中高端全面覆盖，前期积累的产品、渠 道、医院等优势逐渐兑现，2022H1 超声影像板块实现收入 1.16 亿元 同比+29%。在妇幼健康板块，公司以胎监产品为切入点，不断完善在 妇幼健康产品的应用领域，为各年龄层段的女性提供健康呵护方案， 2022H1 妇幼健康板块实现 1.51 亿元同比+9%。随着疫情 对公司业绩影响的逐步褪去，2022H2 公司业绩环比有望进一步改善。理邦妇幼和超声细分依然维持增长，占业务大头的病人监护同比大幅度改善，总体来说整个主营业务企稳了。

理邦计划 2022 年推出全新 一代 i20 干式血气分析器，并计划于 2023 年上线湿式血气分 析仪器，打造“干+湿”全产品血气分析解决方案，以满足不 同层级医院和科室的需求。目前国内外企占比90％，国产替代空间很大。2019 年公司收购英国 LGC 公司的快速诊断（POCT）ClariLight 分子诊断平台 业务，进一步开拓分子诊断领域。基于该平台开发的新冠病毒、甲型流感病毒、乙型流感 病毒、呼吸道合胞病毒的核酸检测产品于 2022 年 5 月已获得欧盟 CE 认证，预计将于 2022 年第四季度率先于海外市场发布，核酸检测这么看的话增量空间还比较大，体外诊断未来有望年化率达到+30％。

公司未来业绩最大的看点就是体外诊断和超声估计可以保持+30％的增长水平，对理邦整体业绩复苏可以起到很好的保底作用。那这样这个公司就有看头了，今年每股收益0.5元，安全边际价格是10元，目前股价11.8元离安全边际价格不远。想要布局的可以等日线级别回调了介入，也许等不到就直接上去了，这说不清楚的。

理邦国内外业务均衡发展有一定的抵御经济波动的能力，唯一的不足就是应收账款增速太快，如果三，四季度不能快速下降业绩就有水分，投资者要密切跟踪。

好了今天就说到这里了，以上只是我的个人投资笔记难免出现错误，不构成投资建议，请多关注雪山，雪山每一篇文章都是公司估值低位，每一篇文章都有安全边际价格，力求持续寻找市场可投资的标的。