【风口研报·公司】唯有创新才能穿越周期，这家细分小龙头深耕技术难度大的激光器自制领域

《风口研报》今日导读

①公司深耕核心激光技术，大功率连续激光器居国内先进水平，解决关键材料部件“卡脖子”问题；

②下游XR、锂电、光伏领域持续爆发，当前宁德时代、比亚迪、中航锂电等头部动力电池企业正在加快国产激光设备的规模导入，公司2022年3月或宁德时代定点，开启激光器锂电加工应用国产替代元年；

③财通证券张益敏预计公司2022/2023/2024年归母净利润为1.1/2.7/5.06亿元，同比增长20.81%/144.69%/87.52%，首次覆盖，给予“增持”评级；

④风险提示XR终端需求不及预期；新能源下游客户开拓不及预期。

主题

唯有创新才能穿越周期，这家细分小龙头深耕技术难度大的激光器自制领域，当前已切入苹果XR、锂电宁德+比亚迪、光伏等客户产业链，业绩爆发在即

弱势背景之下，具备自身成长属性、产业逻辑通顺、估值合理的标的有望得到资金青睐。

财通证券张益敏最新覆盖了杰普特，不同于联赢激光、海目星等激光应用标的，公司为上游MOPA等激光器供应商，深耕核心激光技术，大功率连续激光器居国内先进水平，解决关键材料部件“卡脖子”问题。当前激光应用下游如在XR、锂电、光伏、被动元件等领域持续爆发，公司成长能力可期。

张益敏预计公司2022/2023/2024年归母净利润为1.10/2.70/5.06亿元，同比增长20.81%/144.69%/87.52%，首次覆盖，给予“增持”评级。

深耕上游核心激光技术，具备自研激光器能力

杰普特坚持“激光光源+”的产业定位，深耕上游核心激光光源技术，是中国首家商用“脉宽可调高功率脉冲光纤激光器（MOPA）”生产制造商。核心产品包括激光器、激光/光学智能装备、光纤器件，激光器包括4条产品线，激光/光学智能装备包括6条产品线。

公司自研MOPA激光器全球领先，国内率先量产打破IPG、通快垄断，大功率连续激光器居国内先进水平；激光/光学装备下游应用广泛，光谱检测设备与苹果长期深入合作。

下游XR、锂电、光伏等领域持续爆发

XR领域

2021年全球XR头显出货1167万台，同比增长64%，其中光学系统是XR头显实现沉浸感的关键，Pancake方案因其轻薄特性将成为主流。

公司是国内较早进入苹果供应链的光学设备厂商，并在光学检测设备方面与客户持续合作。2022上半年，得益于在消费电子行业头部客户内部在光学检测方面良好的口碑，公司XR检测设备获大客户订单，成为相关产品独家供应商。

锂电

激光技术可用于动力电池的前中后段切割、焊接、清洗、打标等过程。4680大圆柱电池是重要发展方向，全极耳工艺带来切割、焊接需求提升。此外，叠片技术渗透提升，极耳切割焊接+分切用量增加为激光设备带来市场空间增量。

当前宁德时代、比亚迪、中航锂电等头部动力电池企业正在加快国产激光设备的规模导入，以杰普特在内的国产优质激光器品牌商迎来发展机会。

杰普特自研MOPA激光器技术全球领先，2022年3月，公司公告获宁德时代定点，供应MOPA激光器用于动力电池电芯制造的极片切割工序，经过实际验证，其加工效果优于进口激光器。

目前公司激光器及设备成功导入B客户、宁德时代等龙头电池厂商，开启激光器锂电加工应用国产替代元年。

光伏

激光技术可用于各类光伏电池加工，切割、掺杂、开槽等应用在多技术路线中均有涉及。

公司为光伏领域客户研发出用于PERC开槽、硅片切割、电池裂片和光伏玻璃钻孔的MOPA脉冲激光器，TOPCon掺杂工艺所用激光器也已在验证中。

公司2021年8月已交付首套模切设备，并开发了新一代模切及清边设备，随着光伏新增装机的持续增长及激光加工工艺渗透提升，公司有望在该领域开辟全新的成长空间。