10月以来获北上资金增持3500万股，汇川技术成色如何？

上周北上资金流入金额大幅回升，25个行业获加仓，其中钢铁行业资金流入最为明显。个股方面，北上资金大笔卖出贵州茅台，而【东方雨虹(002271)、股吧】（002271.SZ）、安琪酵母（600298.SH）、汇川技术（300124.SZ）等公司获北上资金连续增持。

值得一提的是，北上资金加仓【汇川技术(300124)、股吧】不仅仅是在上周。自10月以来，该公司获北上资金增持3546万股，目前北上资金的持股在汇川技术总股本中的占比已经来到了10%，这也引起了投资者的关注。

（图片来源：Wind）

资料显示，深圳市汇川技术股份有限公司上市于2010年9月，该公司是专门从事工业自动化和新能源相关产品研发、生产和销售的高新技术企业，目前主要产品包括：服务于智能装备领域的工业自动化产品；服务于工业机器人领域的核心部件、整机及解决方案；服务于新能源汽车领域的动力总成产品；服务于轨道交通领域的牵引与控制系统；服务于设备后服务市场的工业互联网解决方案。

虽然该公司从事的业务比较繁杂，但是从2019年半年报披露的数据来，工业自动化&工业机器人业务板块合计实现营收22.59亿元，占当期总营收的比重达到了83%。

总体来，在登陆A股市场后，该公司的业绩基本处于增长状态。数据显示，其营收自2010年开始持续增长，到2018年时已经达到了58.74亿元，相较于上市之初的6.75亿元，增长了8.7倍。

与此同时，该公司的归属母公司股东的净利润基本也在持续增长，到2018年时为11.67亿元，相较于2010年的2.2亿元，增长了5.3倍。

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不过，汇川技术的盈利能力在2019年前三季度出现了较大程度的下滑。

数据显示，该公司在今年前三季度实现营收49.08亿元，同比增长24.61%；同期的归母净利润为6.46亿元，同比下滑18.65%。

据悉，该上市公司在报告期内的营收之所以会有较大幅度的增长主要是因为在今年7月将贝思特纳入了合并报表范围；而盈利能力的下滑主要有以下几因：一是由于公司产品收入结构变化、市场竞争加剧及贝思特并表等因，公司产品综合毛利率同比有所降低；二是公司支付给员工的薪酬、社保、公积金等增加；公司在报告期内实施了第四期股权激励计划，股权激励费用增加；三是公司收到的增值税软件退税金额减少及公司的财务费用同比快速增长。

作为一家专注于工业自动化和新能源领域的技术公司，汇川技术对研发比较重视，其研发投入也在持续增长。今年前三季度，该公司的研发支出为6.04亿元，占总营收的比重达到了12.31%。

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销售毛利率方面，该公司的这一指标其实自2014年就开始持续下滑。今年前三季度的这一指标仅为38.27%。

今年的半年报显示，工业自动化&工业机器人业务板块的毛利率同比下降了1.27%，而新能源&轨道交通业务板块的毛利率大幅下滑了13.7%。

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2019年前三季度的业绩报告显示，现金流方面，汇川技术经营活动产生的现金流量净额同比增202.3%至5.62亿元，主要是现金回款、票据托收及贴现款增加、【贝斯特(300580)、股吧】并表影响、支付企业所得税减少；投资活动产生的现金流量净额大幅减少322.15%至-9.4亿元，主要是支付贝思特股权收购款导致；筹资活动产生的现金流量净额同比增389.07%至7.87亿元，包括银行借款增加、开具汇票贴现款增加、支付股息减少。

另外，在上述报告期内，该公司的投资收益同比增长了35.2%至6388.65万元，主要是理财收益较上年同期增加。

行业前景方面，中国制造2025大方向不变，下游制造行业复苏，智能制造将带来工控自动化增长潜力，2020年市场规模有望超过2100亿元，该公司也将受益。

从整体情况来，汇川技术的业绩、前景都还不错，但是该上市公司在多年并购后也存在着商誉偏高等问题。

据不完全统计，自2013年8月开始，该公司陆续完成了10笔并购。最近的一笔收购为斥资24.87亿元收购电梯配件制造商贝思特100%股权，增值率达到了433.94%。

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而在高溢价收购贝思特后，今年前三季度的业绩公告显示，商誉增加270.59%至11.54亿元，占净资产的比重为17.12%。

另外，汇川技术的多位高管在最近两年减持了所持有的上市公司的股份。如刘迎新、柏子平在9月219日分别减持了7690.34万元、6846万元。