以数据决定行为

据《财新周刊》29期报道，上海证券交易所资本市场研究所所长施东辉，清华大学五道口金融学院副院长张晓燕，哥伦比亚大学商学院教授尔斯等人联合著作撰写发表的论，揭示了中国散户投资者的交易行为特征。

论显示，截至2020年6月，中国a股50万元以上的投资者数量不到4%。从交易特征，个人投资者倾向于追涨杀跌。账户市值小于300万的散户投资者，买入的股票在第二天大多出现下跌，卖出的股票则经历上涨。

2016年1月至2019年6月间，个人投资者的平均收益为负。其中账户市值10万元以下的散户亏损比例最高，平均每户亏20.53%；账户市值1000万元以上的散户平均亏1.62%。而机构投资者平均收益为11.22%，公司账户平均收益为6.68%。

账户市值10万元的散户每年平均亏损2457元。因选股而亏损1532元(62.35%），因择时亏损774元(31.5%），此外还有151元的交易费用(6.1%）。

散户持股份额占到上交所流通股的21%，但贡献了超过80%的交易量。说明散户非常喜欢交易，并不喜欢长期持有，经历连续的亏损后，认定下一次自己翻本的“牛市”总会到来。

通过研读上面论提供的数据，我有以下几思考记录下来，以供以后反思和问策使用

1.确定投资收益率要实事求是。通过以上数据，我们可以清楚的认识到，个人投资者在A股市场中收益基本为负数，即使市值超过一千万元的散户如果没有正确的方法，也是亏损。机构投资者的收益仅为11.22%，公司账户平均收益率为6.68%，这说明在市场中，散户始终是处于劣势地位的。大部分散户为了高收益，在股市中追涨杀跌，结果呢只能沦为韭菜。通过公司机构收益率来，散户投资收益界定于10%是相对合适的，也就是在银行贷款基准利率的2倍左右。我们对收益要形成一个正确的认识，才能指导我们的投资行为。即使有的年份你的收益会很好，超越了很多人，但你也要清醒的认识到，未来收益还有会有许多不确定性，你拥有的公司也会遭遇黑天鹅，市场系统性的下行风险也始终不能回避。所以，收益存在不确定性，即使某一年份你收益高，也不必得意，市场先生始终以他的节奏控制着市场与投资者，不盲目乐观，不激进，才能行稳致远。

2.将自己的投资行为定位于价值投资。散户由于资金量较小，且幻想短期暴利，因此十分喜欢交易，追涨杀跌，公司的基本面基本上是不去关注的，更加不会去持股守息，散户持有份额仅为21%，但却贡献了超过80%的交易量，充分说明散户剧烈的交易行为，总认为自己能够等到牛市。这样的数据告诉我们要想不成为韭菜，必须与其走一条与散户完全不同的道路。那这条路是什么呢？我认为是价值投资之路。买入优质的企业，与优质企业共同成长，持股守息，静待花开。坚决放弃那些短线追涨杀跌的行为，将盘追涨杀跌转化为耐心持有，坚持打新，研究公司基本面，将工资等现金分批分期的投入到市场中优质的企业里，最终实现做优质企业的优秀股东的理想架构。

3.小心谨慎稳妥的开疆拓土。从交易数据我们也可以出寻找一个可以复制且能成功的盈利模式是不容易的，如何在守住优质企业的情况下，通过自己的努力寻找小而美的公司也十分重要。这就逼着自己要不断的学习、研究、尝试。当然这一个尝试的过程也要稳妥，要有计划的实施。大师林奇认为有一部分基金经理喜欢购买相同的股票，他们觉得与别的基金经理购买相同的股票很安全，他们不愿意涉入不熟悉的领域。因此，他们会失去发现黑马股的乐趣并错失盈利的机会，他们往往会忽视新的、业务不大的小公司，而这些小公司会变成盈利能力很强的公司、市场的大赢家。这段话说明了寻找黑马股的重要性，寻找十倍股也是我们投资者的愿望。当然，在这过程当中千万不能形成赌博心态，而是以价值成长的方法去寻找。

目前打新股过程中的新股的公司就有这样的公司，借助打新研究探索。在探索当中要注意几个问题一是要注意公司的基本面情况；二是要注重公司的盈利能力，纳税规模以及分红的情况；三是公司管理层的人品。弄清这些情况，公司的未来也就可期了，雪球也是寻找线索的好地方，与一些球友讨论也十分有好处。

四是放弃追涨杀跌的愚昧交易方式。今天的数据再一次告诉我们追涨杀跌是严重的亏损交易行为，它与高抛低吸似相似，实际上有质的差异，高抛低吸是为了在低价位吸纳股份，在市场狂热时抛出，一般而言，会有较长时间的持有，而追涨杀跌则不然，会持续、反复交易，导致连续的亏损，而被被收割，这与我们价值投资的理念是完全不符的，可以纳入赌博的范畴。所以不管采用哪种交易方式，知道自己在做什么？你是谁？你来市场干什么？你准备怎样离开市场？这些问题都应该在交易之前弄清楚，否则你在市场中上蹿下跳，一定会被市场收割。当然，这也可以从我持有的账户F2和裘持有的账户收益对比出，F2封仓，裘的账户高抛低吸F2账户收益还是要高很多，整个过程，F2持有的还很轻松。由此而论，无论数据还是自己的投资实践，做优质上市公司的优秀股东，与伟大企业共同成长，持股守息，静待花开是较为合理的投资方式。

带着这些思考回到我们的投资实践，本周的运气依旧不错，中签【维康药业(300878)、股吧】，要感谢市场先生，下面就是要计划好交易，不辜负好运气。下周计划

一是继续抓好孩子的学习，重是英语单词和语的阅读。

二是做好资金的转入及新股研究，从南京银行借出6万元。2.04万元注入F3账户，0.61万元注入兴业银行，剩余部分注入F1和F4账户，伺机买入东财和千禾。由于24号捷强和维康同时上市交易，要在24号前研究出周密与完善的交易计划。

三是准时打新，按照行事历准时打新即可。

四是收到泸州老窖股息及部分可转债资金及收益，继续伺机投资。

五是继续学习财报的本领，上周执行的不好，要继续少说话，多多写多思。

摘录

卡尔维诺说“我对任何唾手可得、快速，出自本能、即兴、含混的事物没有心。我相缓慢、平和，细水长流的力量，踏实，冷静。”

“中”的本意是一定范围内处于适中的位置。中，不是引导大家都去做老好人，而是让每个人，做人做事时要掌握火候，要恰到好处，才能达到真善美的和谐统一。