关于投资的28条基准认知

1怎样看待股票？

股票是企业的所有权，是一项资产，也是拉斯维加斯的筹码。

2怎样才能确保持续从股市获得回报？

A以低于合理价值的价格买入，等待价格向价值靠拢

B以合理价格买入，等待企业成长。

3怎样看待价格与价值？

价格是边际现象，是当前参与交易者对价值的判断，并不是所有人对价值的判断。

价值是投资企业所能得到的回报，相对市场无风险回报率的比较值，回报由企业盈利能力与购买价格共同决定。

4价格与价值的关系？

价格围绕价值波动，也经常会脱离价值波动。

时间周期越长，价格与价值越趋向绝对相关。

5什么导致了股票的短期上涨/下跌？

交易者的群体行为决定了股票的上涨/下跌，其它因素通过影响认知和情绪，最终影响交易者的行为决策。

6怎样评估股票的价格是否合理？

从绝对价值角度：评估企业未来的回报能力（利润/现金流/股息等）折现后，是否与当前价格对等。

从相对价值角度：股票价格相对自身历史估值、相对同类企业当前估值、相对同类资产的回报率是否合理。

7如何进行买入决策？

价格低于内在价值、理解企业的经营方式、有长久持有或加大买入的信心

8如何进行卖出决策？

自己犯错了（发现自身判断有误）

企业犯错了（企业的经营恶化）

别人犯错了（市场给出过高的估值）

9怎样才能抄底或逃顶？/怎样买在最低点、卖在最高点？

任何人都不能判断股票价格的最低点/最高点，除非他是那个有“无限资金”想买入或“无限筹码”想卖出的人。

10股票的价格走势可以预测吗？怎样看待“技术分析”？

短期价格无法预测，长期价格围绕价值波动。

技术线是对“过去交易行为”的记录，价格由“未来的交易行为”决定。

11可以听消息/内幕消息炒股吗？

靠内幕消息有时能赚，有时反而赔，靠“真实的内幕消息”是违法的，靠“虚假的内幕消息”是无效的；

12是否有庄家存在？跟着庄家能赚钱吗?

市场上存在有“资金优势”或“信息优势”的人，他们的目的是收割不具备以上优势的人，并且所谓“庄家”，自身也不一定赚钱。

13为什么会有熊市/牛市？什么时候熊市/牛市会来？

就像人会有情绪的high点和low点，它必然会有，它偶然而来。

14怎样看待宏观环境对股票的影响？（利率、利润）

双利原则：是否影响了企业的盈利能力，是否影响了无风险利率，其它的宏观因素都是噪音。

15鸡蛋应该放在几个篮子里？（投资应该分散还是集中？怎样分散？）

如果你有判断篮子的能力，鸡蛋应该集中放在最牢固的篮子里。

如果你无法判断篮子是否牢固，鸡蛋应该分散放置。

无/低关联资产间的风散可以规避系统性风险，关联性资产间的分散毫无意义。

16分红的意义？

拥有了现金选择权，降低机会成本。

17怎样看待对成长股的高预期/高估值？

成长是价值的一部分，你未必有这样深远的洞见，大多数时候高预期至少是对未来的透支，更多的时候，高预期是对未来的幻想。

18市场是有效还是无效？

市场正是一种在交易过程中实现群体纠偏的机制，市场会不停产生无效的错误，再有效的消灭它

19中国股市是一个投机倒把的“赌场”？

这取决于你是否能“守身如玉”

20 A股是否适合价值投资？

适合。

21怎样看待投资中使用杠杆？

杠杆是一种工具，越锋利的工具越危险。

22怎样看待做空？

做多可以容忍市场继续偏执的无效；做空不可以。

23怎样看待价值投资？

有价值的才是投资，没价值的都是赌博。

价值投资发生了亏损，错的是对企业的判断。商业视野越提升，价值投资的胜率越大。

其它方式发生了亏损，错的是方法，并且不存在提升空间。

24如何看待“左侧买入”、“右侧买入”？

左侧、右侧是假设自己能判断最低点的伪概念，事实上，盈利前的交易都是左侧，盈利后才能证明转折点后买入的是右侧。

25如何看待股票与其它资产间进行“动态平衡”？

能降低期望、降低方差。

26投资需要具备什么能力？

具备常识（能判断合理价值，能判断企业优劣）、坚信常识（价值会回归）、耐心等待。

27什么样的企业算是一家好企业？

雪很厚（利润很足）、坡很长（市场很大）、护城河很深（竞争力很强）。

28如何克服恐慌？

相信价值，忘掉价格。

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