中国广核2022年一季度业绩预测

4月22日将披露季报，根据中国广核2022年一季度上网电量，现对一季度业绩增减进行分析预测。

1、电价上调公司2022年增加收入18亿元,具体的测算见以前的贴子，归属上市公司11亿元，单季按11/4为2.7亿元。增加公司净利润2.3亿元。

2、财务费用按年还款110亿元，财务费用减少4.4亿元，归属公司3亿元，单季度减少0.75亿元。增加公司净利润0.6亿元。

3、红河沿电站5号机组影响。红河沿电站5号机组2021年7月投产，对今年1季度是纯增量。据中国核电2020年报息，田湾5 号机组于 2020 年
9 月建成投产，年内实现的净利润为 31,511.00 万元。据此红河沿年推算净利润10亿元，单季度净利润为2.5亿元，归属公司1.2亿元。

    4、阳江增加净利润。增加发电量16.72亿度，权益电量10亿度，增加收入4.15亿元。所得税0.5亿元，增加净利润3.65亿元（燃料处理费另行计算）。

5、台山1号机组检修影响。台山1号机组检修致使台山核电站发电量减少26亿度，权益（公司股权占比70%）电量18.2亿度，折合上市公司收入7.92亿元，企业所得税1亿元，减少净利润7亿元。

  6、宁德、城防港发电量减少9亿多度，奥铃、大亚湾增发5亿度，考虑股权比例电价等因素，收益增减基本对冲。

7、核燃料处理费。根据统计今年公司因阳江、宁德、城防港有新的机组到达投运5年，核燃料处理费全年将增加6.5亿元，单季度按1.62亿元，按股权比例折算到公司为1亿元左右。阳江机组弥补台山少发增发电量核燃料处理费0.5亿元，台山核电免收核燃料处理费。总体公司一季度需要多支付核燃料处理费1.5（1+0.5）亿元，减少公司净利润1.3亿元。

以上有据可循的一季度增减净利润为2.3+0.6+1.2+3.65-7-1.3=-0.5亿元。

不确定内容收到的税费返还:2021年为16.9亿元，2020年为22.7亿元。2021年上网电量同比增长5.19%，如按此推算，预期2021增值税返还22.7*1.0519=23.88亿元，实际返还16.9，有7亿元的增值税预期差。增值税返还对一季度是个积极因素。

另外，公司2021年末应收账款额度较高，对公司的业绩预期是有利因素。

总之，尽管公司一季度面临很大经营压力，预期仍可稳定，业绩同比保持持平或略有增长。

红河沿6号机组大概率在上半年投产，下半年可以收益，增加公司净利润2亿元以上。公司公告城防港3号机组2022年下半年投产，拖泥带水是广核的风格，2015年12月开工建设，到2022年12月的话，工期七年，真是在精雕细刻，但愿能年内投产，今年不要指望它有太大的惊喜。另外红河沿6号机组、城防港3号机组进入商运前，将进行调试，调试期电量会形成一定收益。